Principais conclusões:
- Além do smartphone: A Qualcomm está correndo para diversificar, visando a uma receita de US$ 22 bilhões de fontes "não relacionadas ao aparelho de mão", como automotivo e IoT, até o ano fiscal de 2029.
- A aposta na inferência de IA: O CEO Cristiano Amon está atacando o mercado de data center com os chips Cloud AI 100, AI 200 e AI 250, posicionando-os como alternativas eficientes para inferência em larga escala.
- Projeção de preço: O modelo de avaliação aponta para uma meta de US$ 184 até 2028, sugerindo que a ação está se aproximando do valor justo.
- Retornos modestos: Com um retorno anualizado implícito de 5,8%, o modelo indica "Manter", indicando que os investidores estão pagando um preço justo por um crescimento moderado.
A Qualcomm(QCOM) está lutando para provar que é mais do que apenas uma ação de smartphone.
Com o amadurecimento do mercado de celulares, o CEO Cristiano Amon está direcionando a empresa para o Connected Intelligent Edge.
A estratégia se baseia em duas grandes apostas: Automotivo e IA.
No setor automotivo, o Snapdragon Digital Chassis se tornou um padrão do setor, gerando um pipeline de receita que está se convertendo rapidamente em vendas.
Em IA, a Qualcomm está desafiando o domínio da Nvidia em inferência (execução de modelos de IA) com seus novos processadores AI200 e AI250, com o objetivo de capturar a "parte de decodificação" das cargas de trabalho do data center.
Em termos financeiros, a empresa continua sendo uma vaca leiteira.
A receita LTM é de US$ 44,3 bilhões, com margens operacionais saudáveis de 28,0%.
Entretanto, com as ações sendo negociadas a US$ 158, o mercado parece já ter precificado grande parte dessa estabilidade. Será que ainda há crescimento suficiente para justificar mais compras?
O que o modelo diz sobre as ações da QCOM
Esta análise avalia o potencial da Qualcomm até 2028, ponderando o crescimento do setor automotivo contra a estagnação dos smartphones.
O modelo indica uma retenção.
Usando uma previsão de crescimento de receita de 3,2% (CAGR) e margens operacionais de 32,8%, o modelo aponta para um preço-alvo de US$ 184 em setembro de 2028.
Isso implica um retorno anualizado de 5,8% em relação aos níveis atuais.
Essencialmente, o modelo sugere que a Qualcomm está com um valor justo. Os esforços de diversificação são reais, mas atualmente eles estão apenas compensando o crescimento lento do enorme negócio de telefonia móvel, em vez de impulsionar um aumento explosivo.
Wall Street está um pouco mais otimista.
A meta média de Wall Street para o início de 2026 é de aproximadamente US$ 191, o que implica um aumento de 21% nos próximos 12 meses, sugerindo que os analistas estão precificando uma adoção mais rápida dos chips de IA do que o modelo conservador supõe.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da QCOM:
1. Crescimento da receita: 3.2%
O pivô está acontecendo, mas lentamente.
A gerência confirmou que está no caminho certo para obter US$ 22 bilhões em receita não relacionada a aparelhos celulares até o ano fiscal de 2019, o que seria "100% incremental" para seu modelo.
No entanto, o principal mercado de telefones celulares continua cíclico e saturado.
O modelo prevê um CAGR modesto de 3,2%, refletindo a realidade de que, embora o setor automotivo e a IoT estejam crescendo rapidamente, eles estão lutando contra a gravidade de um segmento móvel maciço e maduro.
2. Margens operacionais: 32.8%
As margens brutas são fortes, com 55,4%, impulsionadas pela lucrativa divisão de licenciamento da empresa (QTL) e pelos chips Snapdragon de alta qualidade.
O modelo pressupõe que as margens operacionais se expandirão para 32,8% até 2028, refletindo a capacidade da empresa de manter o poder de precificação, mesmo ao entrar em mercados novos e competitivos, como o de data center.
3. Múltiplo P/E de saída: 13,1x
Atualmente, a Qualcomm é negociada a um P/L futuro de aproximadamente 13-14x, um desconto em relação ao setor de tecnologia mais amplo.
O modelo pressupõe um múltiplo de saída estável de 13,1x.
Esse múltiplo trata a Qualcomm como uma ação de semicondutores madura, e não como a queridinha da IA de alto crescimento. Se os chips AI200 tirarem uma fatia significativa da Nvidia, esse múltiplo poderá se expandir, proporcionando uma opção de alta.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
O "Caso Base" oferece retornos compatíveis com o mercado, mas a variação depende do sucesso do negócio que não seja de aparelhos celulares (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: se o mercado de aparelhos celulares se contrair ainda mais, a ação poderá estagnar perto de US$ 164, oferecendo retornos reais negativos.
- Caso médio: Com a execução constante do plano de diversificação, a meta fica em US$ 184, um retorno anual de 5,8%.
- Caso alto: se a Qualcomm entrar com sucesso no mercado de data center, a ação poderá voltar a se valorizar significativamente mais, mas o modelo permanece conservador por enquanto.
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Qual é a tendência de alta das ações da QCOM a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é preciso são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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