Principais conclusões:
- Crescimento robusto: A Stryker apresentou um crescimento orgânico de 9,5% no terceiro trimestre, marcando quatro anos consecutivos de crescimento orgânico de aproximadamente 10%
- Projeção de preço: Com base na dinâmica atual, a ação pode chegar a US$ 431 em dezembro de 2027
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 21% em relação ao preço atual de US$ 355
- Retorno anual: Os investidores poderão observar um crescimento anual de aproximadamente 11% nos próximos 1,9 anos
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A Stryker(SYK) acaba de registrar seu melhor terceiro trimestre de todos os tempos para as instalações do robô Mako, tanto nos EUA quanto globalmente. A empresa aumentou as vendas orgânicas em 9,5% contra uma comparação difícil de 11,5% do ano passado, enquanto expandiu as margens operacionais ajustadas em 90 pontos-base para 25,6%.
Com um crescimento de dois dígitos em Ortopedia e ganhos elevados de um dígito em MedSurg e Neurotecnologia, o CEO Kevin Lobo descreveu este como o "quarto ano consecutivo de crescimento orgânico de aproximadamente 10%" da empresa.
- O negócio de Knee se destacou com um crescimento de 8,4% nos EUA, impulsionado pela robótica líder de mercado e pelas altas taxas de utilização da plataforma Mako.
- O setor de Trauma e Extremidades teve um aumento de 13,2%, impulsionado pela força das Extremidades Superiores e dos principais produtos de trauma.
- O negócio Inari, recentemente adquirido, apresentou crescimento pro forma de dois dígitos, apesar dos ventos contrários de desestocagem.
Os impactos tarifários atingiram US$ 200 milhões no ano inteiro. Com quase US$ 3 bilhões em fluxo de caixa operacional no acumulado do ano e um sólido balanço patrimonial, as ações da SYK, a US$ 355, oferecem vantagens para os investidores que entendem a história de expansão da margem da empresa e seu domínio em equipamentos de capital.
O que o modelo diz sobre as ações da Stryker
Analisamos a Stryker através das lentes de sua transformação de um fabricante de dispositivos médicos puros em uma plataforma abrangente de robótica cirúrgica, equipamentos de capital e tecnologia médica.
A empresa opera em três segmentos: MedSurg e Neurotecnologia (instrumentos, endoscopia, leitos médicos, produtos vasculares), Ortopedia (joelhos, quadris, trauma, extremidades) e o recém-integrado negócio vascular Inari.
Com o recorde de instalações da Mako, fortes volumes de procedimentos, orçamentos de capital hospitalar saudáveis e apenas um declínio modesto na penetração mensal nos principais mercados, a Stryker tem um espaço significativo para avançar.
Muitos hospitais que adquiriram os sistemas Mako estão agora comprando-os imediatamente em vez de alugá-los, sinalizando confiança no ROI da tecnologia.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 9,3% e margens operacionais de 26,9%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 431 em 1,9 ano. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 23,6x.
Isso representa uma ligeira contração em relação ao P/L atual da Stryker, de 24,5x.
À medida que a empresa enfrenta os ventos contrários das tarifas e, ao mesmo tempo, mantém uma expansão de margem disciplinada e investe em fusões e aquisições, o múltiplo deve se comprimir modestamente.
Entretanto, o valor real está no crescimento orgânico sustentado em todos os três segmentos e na adoção contínua da cirurgia assistida por robô.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da SYK:
1. Crescimento da receita: 9,3%
O motor de crescimento da Stryker opera em várias franquias comprovadas.
Expansão da cirurgia robótica: As instalações da Mako atingiram os recordes de todos os tempos no terceiro trimestre. Cada instalação gera vendas contínuas de implantes com altas taxas de utilização. A plataforma agora aborda casos complexos de quadril primário e revisões de quadril, expandindo o mercado endereçável para além dos procedimentos padrão.
Força do equipamento de capital: os hospitais mantêm balanços patrimoniais sólidos com orçamentos de capital robustos. As camas ProCuity registraram uma demanda extremamente forte, e a carteira de pedidos continua elevada. Produtos como o LIFEPAK 35, que acaba de ser lançado na Europa, estão abrindo novos caminhos de crescimento.
Momento de Trauma e Extremidades: Esse negócio cresceu 13,2% com ganhos de dois dígitos em Extremidades Superiores e trauma central. O Mako Shoulder continua com lançamento limitado, mas apresenta forte adoção inicial. O portfólio de placas Pangea continua gerando ganhos de participação no mercado.
Integração da Inari: O negócio vascular apresentou crescimento pro forma de dois dígitos, com crescimento de procedimentos na casa dos dez. O desarmazenamento será concluído no primeiro trimestre de 2026, eliminando um obstáculo ao crescimento. A expansão internacional por meio da infraestrutura da Stryker começa a se acelerar no segundo semestre de 2026.
2. Margens operacionais: 26,9%
A Stryker opera com uma expansão de margem disciplinada, apesar das pressões externas.
Desempenho atual: A margem operacional ajustada do terceiro trimestre atingiu 25,6%, um aumento de 90 pontos base em relação ao ano anterior. Isso marca o segundo ano consecutivo de 100 pontos-base de expansão de margem.
Gerenciamento de tarifas: Apesar dos impactos tarifários de US$ 200 milhões em 2025, a empresa ainda apresentou uma forte melhoria de margem por meio da otimização do mix de negócios, eficiência da cadeia de suprimentos e melhorias na fabricação.
Poder de precificação: a empresa mantém uma precificação positiva na maioria dos negócios, especialmente em MedSurg. Os preços da Ortopedia permanecem acima dos níveis históricos, uma vez que a empresa aproveita a inovação e os produtos diferenciados.
3. Múltiplo P/E de saída: 23,6x
Atualmente, o mercado avalia a Stryker em 24,5x os lucros. Assumimos contratos múltiplos em um modesto 23,6x durante nosso período de previsão.
Reflete a maturidade e a qualidade: O P/L da Stryker foi em média 27x no último ano e 26,4x em 5 anos. O múltiplo atual reflete um negócio de alta qualidade com execução comprovada, embora o crescimento esteja diminuindo em relação aos níveis de dois dígitos.
Prêmio garantido: A Stryker merece um prêmio de mercado devido à sua plataforma Mako, líder de mercado (mais de 150 instalações somente no terceiro trimestre), portfólio diversificado em segmentos de alta margem, forte oportunidade de expansão internacional (apenas 6,3% de crescimento orgânico sugere um aumento), histórico comprovado de fusões e aquisições e expansão consistente da margem.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
As empresas de dispositivos médicos enfrentam concorrência, riscos regulatórios e macroeconômicos. Veja a seguir como as ações da Stryker podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2027:
- Caso baixo: se o crescimento da receita diminuir para 7,4% e as margens forem reduzidas para 21,1%, a ação ainda oferecerá um retorno anual de 5%
- Cenário médio: Com crescimento de 8,2% e margens de 22,3% (nossas premissas básicas), esperamos um retorno anual de 10,7%
- Caso alto: se a adoção da robótica se acelerar e a Stryker mantiver margens de 23,3% e crescer 9%, o retorno poderá atingir 16% ao ano
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O intervalo reflete as diferentes curvas de adoção do Mako, o sucesso da integração do Inari e o tempo de expansão internacional. Na pior das hipóteses, as tarifas se intensificam ainda mais, a concorrência pressiona os preços ou os gastos de capital enfraquecem.
No caso positivo, o Mako Shoulder chega ao lançamento completo mais cedo do que o esperado, a expansão internacional da Inari se acelera, a desestocagem é concluída mais cedo e as fusões e aquisições adicionam um crescimento significativo mais rápido do que o previsto.
Quanto as ações da Stryker podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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