Principais conclusões:
- Expansão entre plataformas: Apenas 20% dos usuários acessam tanto o Mobility quanto o Delivery, mas os consumidores de plataformas cruzadas gastam 3x mais e retêm 35% mais.
- Projeção de preço: Com base na dinâmica atual, a ação pode chegar a US$ 122 em dezembro de 2027.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 46% em relação ao preço atual de US$ 84.
- Retorno anual: Os investidores poderão observar um crescimento anual de aproximadamente 21% nos próximos 1,9 anos.
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O Uber(UBER) acaba de apresentar seu maior crescimento de viagens desde 2023, com um aumento de 22% no terceiro trimestre. Mas os números apenas arranham a superfície do que o CEO Dara Khosrowshahi chama de mudança "da experiência de viagem para a experiência de vida".
Com as viagens de mobilidade acelerando 21% e o setor de mercearia/varejo atingindo uma taxa de execução bruta de reservas de US$ 12 bilhões, crescendo significativamente mais rápido do que a entrega de restaurantes, a Uber está executando vários mecanismos de crescimento simultaneamente.
A empresa bateu um recorde no fim de semana de Halloween, com 130 milhões de viagens, gerando mais de US$ 2 bilhões em reservas brutas.
- O EBITDA ajustado atingiu uma margem recorde de 4,5% das reservas brutas, um aumento de 40 pontos base em relação ao ano anterior.
- Com parcerias que abrangem a NVIDIA para veículos autônomos, a integração perfeita entre o Toast e o Eats e a expansão para o trabalho alimentado por IA por meio da Uber AI Solutions, a plataforma está se expandindo muito além do serviço de carona.
Apesar do forte desempenho, com quase US$ 9 bilhões em fluxo de caixa livre nos últimos doze meses, as ações da UBER são negociadas a US$ 84, oferecendo vantagens para os investidores que entenderem a transformação da plataforma e a estratégia de veículos autônomos da empresa.
O que o modelo diz sobre as ações da Uber
Analisamos a Uber pelas lentes de sua evolução de um aplicativo de carona para uma plataforma abrangente de mobilidade, entrega e veículos emergentes.
A estratégia da empresa equilibra produtos premium, como Uber for Business e Black, ao mesmo tempo em que gera margens mais altas por meio de investimentos de crescimento em Wait & Save, Moto e veículos autônomos.
Com apenas 10% de penetração mensal entre os adultos nos 10 principais mercados e uma enorme oportunidade entre plataformas (30% dos usuários do Mobility nunca experimentaram o Uber Eats e 75% não experimentaram o setor de mercearia e varejo), a Uber tem um caminho significativo pela frente.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 16,2% e margens operacionais de 14,1%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 122 em 1,9 ano. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 20,8x.
Isso representa uma avaliação estável em relação ao P/L atual do Uber de 20,8x. À medida que a empresa investe em parcerias com veículos autônomos, expande o setor de mercearia/varejo e amplia a Uber AI Solutions, mantendo uma expansão de margem disciplinada, o múltiplo deve se manter.
O valor real está no crescimento sustentado entre plataformas e na transição para uma rede híbrida de motoristas autônomos e humanos.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação do TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da UBER:
1. Crescimento da receita: 26%
O motor de crescimento da Uber opera em vários vetores, criando vantagens compostas.
Oportunidade de plataforma cruzada: Apenas 20% dos consumidores em mercados com mobilidade e entrega usam ambos os serviços. Esses usuários de plataformas cruzadas gastam três vezes mais e retêm 35% mais do que os usuários de um único produto. Com 30% dos usuários do Mobility nunca experimentando o Uber Eats e 75% nunca experimentando o serviço de mercearia/varejo, a matemática é convincente.
Expansão geográfica esparsa: Os mercados suburbanos e rurais estão crescendo 1,5 vezes mais rápido do que as áreas urbanas densas, com apenas 20% de penetração. Produtos como o Wait & Save se encaixam perfeitamente em regiões geográficas esparsas que não se importam em esperar por melhores condições econômicas. Essa estratégia está produzindo resultados sólidos nos EUA.
Aceleração de supermercados e varejo: Agora com uma taxa de execução de reservas brutas de US$ 12 bilhões e contribuição variável positiva, a categoria de mercearia/varejo está crescendo significativamente mais rápido do que a entrega de restaurantes. A categoria está criando novos consumidores para a entrega de alimentos on-line e se beneficiando da dinâmica entre plataformas.
Catalisador de crescimento de veículos autônomos: Os mercados com implantação da Waymo (Phoenix, Austin, Atlanta) estão crescendo duas vezes mais rápido do que o restante dos EUA. Os ganhos dos motoristas nesses mercados, como Austin, na verdade superam o restante do país, sinalizando um ecossistema híbrido saudável.
2. Margens operacionais: 14.1%
A Uber opera com uma expansão de margem disciplinada enquanto investe em crescimento futuro.
Desempenho atual: A margem EBITDA ajustada do terceiro trimestre atingiu 4,5% das reservas brutas, um aumento de 40 pontos base em relação ao ano anterior, com crescimento de 33% do EBITDA.
Reinvestimento das economias com seguros: Centenas de milhões em economias de seguro esperadas com as vitórias legislativas (Califórnia reduzindo os limites de cobertura de US$ 1 milhão para US$ 60.000 por indivíduo), melhorias tecnológicas por meio do painel Driving Insights e negociações comerciais serão repassadas aos consumidores por meio de tarifas mais baixas, aumentando o volume.
Economia do número de membros: Os membros do Uber One (agora com 36 milhões e em crescimento) são inicialmente diluidores de margem nos primeiros seis meses, mas se tornam cumulativos à medida que a retenção e o uso entre plataformas aumentam. A empresa está moderando deliberadamente o ritmo de expansão da margem para investir no engajamento de longo prazo.
3. Múltiplo P/E de saída: 20,8x
Atualmente, o mercado avalia a Uber em 20,8x os lucros. Presumimos que o múltiplo se mantenha em 20,8x durante o período de nossa previsão.
Reflete o equilíbrio entre crescimento e investimento: O P/L da Uber atingiu uma média de 23,2x no último ano e 2,4x em três anos. O múltiplo atual reflete um modelo de negócios em amadurecimento com lucratividade comprovada, equilibrado com investimentos contínuos em veículos autônomos (atualmente não lucrativos, mas seguindo o manual clássico da Uber) e novas iniciativas de crescimento.
Prêmio de qualidade garantido: A Uber merece um múltiplo de mercado devido à sua audiência mensal de 150 milhões de usuários do Mobility (recorde histórico), fluxo de caixa livre de US$ 9 bilhões, plataforma global que abrange mais de 70 países, parcerias estratégicas de veículos autônomos com a Waymo e a NVIDIA, posicionando-se para o futuro híbrido e expandindo a TAM por meio de várias oportunidades de trabalho via Uber AI Solutions.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
As empresas de plataforma enfrentam concorrência e risco de execução. Veja como as ações da Uber podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2027:
- Caso baixo: se o crescimento da receita desacelerar para 11,7% e as margens forem reduzidas para cerca de 16%, a ação ainda oferecerá um retorno anual de 14,1%.
- Cenário médio: Com crescimento de 13% e margens de 18% (nossas premissas básicas convertidas em margens de lucro líquido), esperamos um retorno anual de 22,2%.
- Caso alto: se a adoção de plataformas cruzadas se acelerar e a Uber mantiver margens de 19% enquanto cresce a 14,3%, o retorno poderá atingir 30% ao ano.
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O intervalo reflete diferentes curvas de adoção para uso de plataforma cruzada e integração de veículos autônomos. Na pior das hipóteses, a concorrência se intensifica na Europa, ou as parcerias com a DoorDash ou com veículos autônomos se mostram mais caras do que o esperado.
Na hipótese mais alta, a plataforma NVIDIA Hyperion acelera o fornecimento de veículos prontos para L4, a penetração de membros gera um envolvimento mais profundo, o setor de mercearia/varejo se expande mais rapidamente e a Uber AI Solutions abre novos fluxos de receita significativos.
Quanto as ações da Uber podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Modelo de Avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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