Principais conclusões:
- Dominância na América Latina: O MercadoLibre apresentou um crescimento de receita de 39% no terceiro trimestre, marcando seu 27º trimestre consecutivo de crescimento acima de 30%.
- Projeção de preço: Com base na dinâmica atual, a ação pode chegar a US$ 3.523 em dezembro de 2027.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 71% em relação ao preço atual de US$ 2.058.
- Retorno anual: Os investidores poderão observar um crescimento anual de aproximadamente 32% nos próximos 1,9 anos.
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O MercadoLibre(MELI) acaba de entregar outro trimestre de grande sucesso, com as receitas subindo 39% ano a ano. Mas os números não capturam a transformação completa que está ocorrendo na América Latina.
A empresa está acelerando seu domínio tanto no comércio eletrônico quanto na fintech, à medida que impulsiona a mudança da região do varejo off-line para o on-line.
- A empresa adicionou 7,8 milhões de novos compradores no terceiro trimestre, elevando o número total de compradores únicos para 75 milhões.
- Os itens vendidos no Brasil aumentaram 42%, em comparação com o crescimento de 26% no último trimestre.
- Essa aceleração ocorreu depois que o MercadoLibre reduziu seu limite de frete grátis, provocando aumentos maciços tanto na demanda quanto na oferta em sua plataforma.
Enquanto isso, o Mercado Pago atingiu níveis recordes de engajamento dos usuários. Os usuários ativos mensais cresceram em um ritmo acelerado, enquanto os Net Promoter Scores atingiram recordes históricos no Brasil. O negócio de cartões de crédito continua amadurecendo, com quase 50% do volume de cartões do Brasil agora lucrativo.
Apesar de operar em mercados emergentes voláteis, as ações da MELI são negociadas a US$ 2.058, oferecendo uma vantagem substancial para os investidores que entendem os efeitos de rede da empresa e as vantagens de escala nos enormes mercados mal atendidos da América Latina.
O que o modelo diz sobre as ações do MercadoLibre
Analisamos o MercadoLibre através das lentes da visão do CFO Martin de los Santos, com foco nas "imensas oportunidades de crescimento" em comércio eletrônico e fintech em toda a América Latina.
A recente redução do limite de frete grátis no Brasil já produziu resultados significativos. O GMV acelerou, as taxas de conversão atingiram recordes e tanto a retenção quanto a frequência de compradores melhoraram drasticamente. Os vendedores também se beneficiaram, com as listagens na faixa de preço de R$ 19 a 79 aumentando rapidamente.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 29,6% e margens operacionais de 12,7%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 3.523 em 1,9 anos. Isso pressupõe um múltiplo de preço/lucro de 32x, representando uma compressão do P/L atual do MercadoLibre de 41,5x.
Como a empresa continua investindo pesadamente em logística, cartões de crédito e varejo primário, é razoável alguma compressão do múltiplo. O valor real está no crescimento sustentado do ecossistema e na enorme pista à frente para converter o mercado de varejo predominantemente off-line da América Latina.
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O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita de uma empresa, margens operacionais e múltiplo P/E, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para as ações da MELI:
1. Crescimento da receita: 29,6%
O motor de crescimento do MercadoLibre se beneficia de vários ventos favoráveis poderosos que convergem simultaneamente.
Aceleração do comércio eletrônico no Brasil: O limite mais baixo de frete grátis impulsionou o crescimento dos itens vendidos de 26% para 42% em relação ao trimestre anterior. Os custos de envio diminuíram 8%, apesar dos aumentos extraordinários de volume. Os novos compradores chegaram a 7,8 milhões no trimestre, com taxas recordes de retenção e conversão.
Momento Fintech: O Mercado Pago alcançou resultados trimestrais estelares com crescimento acelerado de usuários ativos mensais. Os ativos sob gestão e a carteira de crédito se expandiram rapidamente. O Principality melhorou em 11 pontos percentuais no Brasil, pois mais usuários fizeram do Mercado Pago sua principal conta financeira.
Maturação do cartão de crédito: Quase 50% do volume de cartões de crédito no Brasil agora é lucrativo, com coortes com mais de dois anos gerando retornos positivos. A empresa lançou cartões na Argentina neste trimestre, abrindo outra grande oportunidade de mercado.
Expansão regional: O México apresentou forte aceleração do GMV com queda nos custos de atendimento. O crescimento do GMV do Chile acelerou pelo terceiro trimestre consecutivo, enquanto o crescimento da Colômbia aumentou mais de 10 pontos percentuais de um trimestre a outro.
2. Margens operacionais: 12.7%
O MercadoLibre opera com margens impressionantes devido a seus investimentos agressivos em crescimento.
Desempenho atual: O lucro operacional atingiu US$ 724 milhões no terceiro trimestre, crescendo 30% em relação ao ano anterior. Isso demonstra a capacidade da empresa de equilibrar investimentos em crescimento com lucratividade e alavancar sua escala crescente.
Investimentos estratégicos: O MercadoLibre continua investindo pesadamente em frete grátis, infraestrutura logística, varejo primário e cartões de crédito. Esses investimentos pressionam as margens no curto prazo, mas geram um forte crescimento da receita. A capacidade do centro de atendimento aumentou 41% em relação ao ano anterior.
Alavancagem operacional: Apesar dos grandes investimentos, a empresa conseguiu uma forte diluição nas despesas com G&A e desenvolvimento de produtos. O crescimento da receita em 39% supera significativamente o crescimento das despesas, criando uma alavancagem operacional natural à medida que a empresa cresce.
3. Múltiplo P/E de saída: 32x
Atualmente, o mercado avalia o MercadoLibre em 41,5x os lucros. Escolhemos 32x como nosso múltiplo de saída para nos mantermos conservadores.
Abaixo da média histórica: O P/L do MercadoLibre foi em média 44,6x no último ano e 165,9x em cinco anos. O múltiplo atual reflete o forte entusiasmo dos investidores, mas é provável que haja alguma compressão à medida que a empresa amadurece e as margens se normalizam.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
O comércio eletrônico latino-americano enfrenta desafios decorrentes da volatilidade da moeda, da instabilidade macroeconômica e da pressão da concorrência. Veja a seguir como as ações do Mercado Livre podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2027:
- Caso baixo: se o crescimento da receita desacelerar para 20,5% e as margens de lucro líquido forem reduzidas para 9,3%, a ação ainda oferecerá um retorno anual de 22,3%.
- Cenário médio: Com um crescimento de 22,8% e margens líquidas de 10,0%, esperamos um retorno anual de 31,9%.
- Caso alto: se a adoção do comércio eletrônico se acelerar e o Mercado Livre mantiver margens de 10,5% enquanto cresce 25,1%, o retorno poderá atingir 41,0% ao ano.
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A faixa reflete diferentes resultados para a transformação digital da América Latina e o posicionamento competitivo do MercadoLibre.
No caso baixo, o aumento da concorrência ou os desafios macroeconômicos reduzem o ritmo de crescimento.
No caso alto, os efeitos de rede do MercadoLibre se fortalecem à medida que ele captura uma parcela desproporcional da mudança do off-line para o on-line, enquanto as operações de cartão de crédito se expandem de forma lucrativa em todos os principais mercados.
Quanto as ações do MercadoLibre podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa é de três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!
