Principais conclusões:
- Configuração da avaliação: Com base nas premissas de avaliação aplicadas, a estrutura da Technogym aponta para um preço-alvo de € 19 até 2027 e reflete um crescimento constante da receita juntamente com margens operacionais normalizadas.
- Projeção de preço: O modelo implica um aumento do preço atual de € 17 para € 19, apoiado pelo crescimento projetado da receita de 9% e pela expansão das margens operacionais para 16%.
- Ganhos potenciais: Esse cenário representa um retorno total de 14% nos próximos 2 anos, impulsionado pelo crescimento dos lucros em vez da expansão do múltiplo.
- Retorno anual: A previsão se traduz em um retorno anualizado de 7% até 2027, o que é consistente com um perfil estável de equipamentos de consumo de média capitalização.
A Technogym S.p.A.(TGYM) é uma gigante de equipamentos de fitness e bem-estar que projeta e vende soluções premium em todo o mundo, gerando uma receita de € 901 milhões em 2024 nos mercados de fitness comercial, hospitalar e doméstico.
A empresa divulgou recentemente uma receita de € 280 milhões no segundo trimestre de 2025, que superou as expectativas em 4%, o que sinaliza uma demanda resiliente, apesar do crescimento mais lento dos gastos discricionários dos consumidores.
Para todo o ano de 2024, a Technogym apresentou receita de € 901 milhões e lucro líquido normalizado de cerca de € 100 milhões, mostrando que a escala e o posicionamento da marca continuam a se converter em ganhos.
O lucro operacional atingiu cerca de 123 milhões de euros em 2024, o que se traduz em margens operacionais próximas a 14%, uma vez que a disciplina de preços e um mix maior de produtos premium e digitais sustentaram a lucratividade.
Mesmo com o fortalecimento da receita, das margens e dos lucros, as ações são negociadas perto de 17 euros, com um valor de mercado implícito em torno de 2 bilhões de euros, o que indica que os investidores continuam cautelosos quanto à durabilidade do crescimento de longo prazo e cria uma tensão entre a execução operacional e a avaliação.
O que o modelo diz sobre as ações da TGYM
O modelo associa o crescimento de 9% da receita e as margens operacionais de 16% ao posicionamento premium da Technogym e ao perfil estável de retorno de capital.
Usando um P/L de saída normalizado de 18x, a estrutura projeta o crescimento dos lucros sem expansão múltipla como o principal impulsionador do valor do patrimônio líquido.
Isso implica uma mudança de € 17 para € 19 até 2027, o que equivale a um aumento total de 14% ou cerca de 7% de retornos anualizados.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da TGYM:
1. Crescimento da receita: 9,3%
A Technogym apresentou um crescimento de receita de 12% em 2024 e 11% no último ano, apoiado pela demanda de equipamentos premium e pela expansão do envolvimento digital nos segmentos de fitness comercial e doméstico.
O crescimento está se moderando em relação aos picos anteriores pós-pandemia, à medida que os gastos discricionários se normalizam, mas a receita trimestral recente de 280 milhões de euros ainda cresceu 14% ano a ano, indicando uma demanda subjacente resiliente.
O crescimento futuro é sustentado pela adoção global do bem-estar, pela maior penetração de equipamentos conectados e pela expansão constante nos canais de hospitalidade e fitness profissional, enquanto os riscos incluem a sensibilidade dos gastos do consumidor e a pressão competitiva sobre os preços.
De acordo com as estimativas consensuais dos analistas, uma suposição de crescimento de receita de 9,3% reflete a demanda global estável e a força da marca equilibrada com o crescimento mais lento da categoria e um ciclo de equipamentos de fitness mais normalizado.
2. Margens operacionais: 15.6%
As margens operacionais da Technogym aumentaram de 11% em 2021 para 14% em 2024, uma vez que os benefícios de escala, a disciplina de preços e o mix de produtos premium melhoraram a lucratividade em todas as regiões.
O lucro operacional recente de 123 milhões de euros demonstra o impulso contínuo da margem, apoiado por serviços digitais de margem mais alta e pressão de custo reduzida em comparação com períodos anteriores impulsionados pela inflação.
Os riscos de margem incluem maior investimento em marketing e preços competitivos nos canais de consumo, enquanto o suporte vem de equipamentos habilitados para software, eficiência operacional e uma base instalada maior.
Em linha com as projeções de consenso dos analistas, as margens operacionais de 15,6% representam um nível normalizado que equilibra os ganhos de eficiência estrutural com o reinvestimento contínuo para sustentar o crescimento de longo prazo.
3. Múltiplo P/E de saída: 25,4x
A Technogym atualmente é negociada perto de um múltiplo de ganhos futuros em meados da década de 20, refletindo sua posição de marca premium e lucratividade consistente no mercado global de equipamentos de ginástica.
Historicamente, a ação tem sustentado níveis de avaliação acima de 20x durante períodos de crescimento estável e expansão de margem, apoiados por uma forte geração de caixa e um balanço patrimonial disciplinado.
A cautela dos investidores continua vinculada à ciclicidade da categoria e à durabilidade do crescimento de longo prazo, o que significa que a expansão do múltiplo depende da entrega contínua de lucros, e não apenas da aceleração da receita.
Com base nas estimativas de consenso das ruas, um múltiplo de saída de 25,4x reflete expectativas equilibradas de que o crescimento dos lucros e a estabilidade das margens persistam sem pressupor uma reavaliação agressiva além das faixas de negociação recentes.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os resultados da Technogym dependem da demanda global de fitness, da disciplina de preços liderada pela marca e da execução em equipamentos e serviços conectados, estabelecendo uma série de caminhos possíveis até 2029.
- Hipótese baixa: se a demanda permanecer irregular nos canais de consumo e a disciplina de custos limitar o aumento das margens, a receita crescerá em torno de 7,4%, as margens de lucro líquido ficarão próximas de 10,7% e a avaliação permanecerá cautelosa, deixando os retornos atrelados a um modesto progresso dos lucros → -1,6% de retorno anualizado.
- Caso médio: Com a demanda principal comercial e de hotelaria funcionando conforme o esperado, o crescimento da receita próximo a 8,2%, as margens de lucro líquido melhorando para 11,6% e a estabilidade da avaliação, a expansão dos lucros sustenta um aumento medido → 4,4% de retorno anualizado.
- Caso alto: se a adoção de equipamentos premium e a penetração digital fortalecerem a execução, a receita chegará a cerca de 9,1%, as margens de lucro líquido se aproximarão de 12,2% e a pressão da avaliação diminuirá, permitindo que a valorização do preço se acelere → 9,7% de retorno anualizado.
O preço-alvo médio de € 20,17 pode ser alcançado à medida que as academias comerciais continuem atualizando os equipamentos, os gastos com hospitalidade e bem-estar corporativo se recuperem e a adoção do fitness conectado apoie o crescimento dos lucros sem exigir uma expansão múltipla ou um sentimento otimista do mercado.
Qual é a tendência de alta da empresa a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
Testude a sensibilidade da avaliação da Technogym a ciclos mais lentos de capex de academias ou à normalização de margens usando cenários de baixa e alta no TIKR gratuitamente →
Procurando novas oportunidades?
- Veja quais ações investidores bilionários estão comprando para que você possa seguir o dinheiro inteligente.
- Analise ações em apenas 5 minutos com a plataforma multifuncional e fácil de usar da TIKR.
- Quanto mais pedras você derrubar... mais oportunidades você descobrirá. Pesquise mais de 100 mil ações globais, participações dos principais investidores globais e muito mais com a TIKR.
Isenção de responsabilidade:
Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!
