Principais indicadores da ação da SOFI
- Desempenho no último ano: -7,6%
- Faixa de 52 semanas: US$ 15 a US$ 33
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 33
- Potencial de alta implícito: +91,4% nos próximos 2,5 anos
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A SoFi dobra seu lucro e aposta alto em investimentos em IA
SoFi Technologies (SOFI) deu seu passo mais significativo em termos de produto nos últimos anos em 23 de junho, lançando o Composer by SoFi, uma plataforma de investimentos baseada em IA. O Composer permite que os usuários criem, automatizem e implementem estratégias de investimento algorítmicas sem precisar escrever código. O lançamento é resultado da aquisição da Composer pela SoFi, uma startup de fintech que já havia construído uma comunidade de investidores autônomos utilizando ferramentas de automação baseadas em estratégias.
A iniciativa é deliberada. A SoFi sempre se posicionou como uma plataforma completa de serviços financeiros, oferecendo produtos que vão desde o refinanciamento de empréstimos estudantis e empréstimos pessoais até contas bancárias e serviços de corretagem. A adição de uma camada de investimentos impulsionada por IA visa o crescente segmento de investidores de varejo que desejam mais controle do que um robo-advisor, mas não possuem os conhecimentos técnicos para criar estratégias quantitativas do zero. O CEO Anthony Noto descreveu a plataforma como uma forma de ampliar o que os membros podem fazer com seu dinheiro sem a necessidade de um gestor financeiro profissional.
Esse lançamento ocorreu logo após um sólido relatório de resultados do primeiro trimestre de 2026. O lucro líquido mais que dobrou em relação ao ano anterior, chegando a US$ 167 milhões, e a receita cresceu 43%, para US$ 1,1 bilhão. A receita ajustada subiu 41%, superando as estimativas devido à forte demanda por empréstimos e ao crescimento do número de membros. No entanto, as ações caíram no dia em que os resultados foram divulgados, pois a SoFi manteve inalterada sua previsão de receita para o ano inteiro de 2026. Os investidores esperavam uma revisão para cima, dada a magnitude do desempenho acima do esperado no primeiro trimestre.
A compra no mercado aberto de 13.888 ações pelo CEO Anthony Noto, a cerca de US$ 18, em 17 de junho, foi mais um sinal de confiança vindo de dentro da empresa. Daqui para frente, a capacidade das ações da SOFI de sustentar sua recuperação dependerá de a plataforma Composer acelerar a monetização dos membros ou permanecer como uma ferramenta de retenção de clientes de forma marginal.
A avaliação da SoFi reflete seu potencial de crescimento?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação válidas até 31/12/28, a ação é modelada com base em:
- Crescimento da receita (CAGR): 25%
- Margens operacionais: 25,6%
- Múltiplo P/L de saída: 26,7
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 33, o que implica um potencial de alta total de 91,4% em relação ao preço atual da ação e um retorno anualizado de 29,4% nos próximos 2,5 anos.
Um retorno anualizado de 29,4% está significativamente acima do limite que torna uma ação interessante do ponto de vista de um investidor de longo prazo. As premissas aqui são fundamentadas, e não exageradas. Uma CAGR de receita de 25% é consistente com a trajetória recente da SoFi, já que a empresa registrou, em trimestres consecutivos, um crescimento de receita superior a 40%.
A premissa de margem operacional de 25,6% reflete uma melhora significativa em relação à margem operacional atual da SoFi nos últimos 12 meses (LTM), de 7,5%. Essa diferença é real, mas pode ser explicada. A SoFi possui uma licença bancária nacional, o que significa que pode receber depósitos e conceder empréstimos com base neles, obtendo spreads melhores do que uma fintech não bancária. À medida que a base de depósitos cresce e a carteira de empréstimos se expande, a receita incremental se reflete no lucro líquido mais rapidamente, pois os custos fixos já foram absorvidos. Essa dinâmica é o cerne da história de expansão da margem.
O múltiplo P/E de saída de 26,7x é modesto para uma fintech de alto crescimento. Atualmente, a SoFi é negociada a cerca de 39x os lucros acumulados, de modo que o modelo pressupõe uma compressão contínua do múltiplo, mesmo com o crescimento dos lucros. É essa compressão que torna o retorno anualizado de 29,4% plausível, em vez de dependente de expansões do múltiplo.
SoFi x a concorrência no setor de fintech
Os concorrentes mais evidentes da SoFi no setor de bancos digitais e investimentos em fintech são a Nu Holdings (NU) e a LendingClub (HAPN), embora a comparação exija algum cuidado, pois nenhum concorrente reflete exatamente o modelo da SoFi.
A Nu Holdings registrou um crescimento de receita superior a 50% em relação ao mesmo período do ano anterior em seu último trimestre e apresenta uma valorização premium próxima a 30 vezes os lucros futuros. No entanto, a Nu opera principalmente no Brasil, no México e na Colômbia, mercados com perfis de risco e dinâmicas de crédito ao consumidor estruturalmente diferentes. A licença bancária da SoFi e sua base de depósitos nos EUA proporcionam à empresa um fluxo de receita mais estável e regulamentado.
A LendingClub é a concorrente doméstica mais próxima no segmento de empréstimos, mas não possui os produtos de investimento, seguros e planejamento financeiro da SoFi. A LendingClub é negociada a um múltiplo muito menor, refletindo sua oferta de produtos mais restrita e receita mais cíclica. A margem bruta de 83,5% da SoFi mostra que a plataforma já está gerando lucratividade comparável à de software em uma base combinada, algo que a LendingClub não consegue igualar.
O Composer da SoFi é lançado diretamente para desafiar plataformas como a Public e a Webull no segmento de investidores ativos. Nenhum desses concorrentes combina serviços bancários, empréstimos e investimentos algorítmicos em um único aplicativo. Esse pacote é o argumento competitivo de longo prazo da SoFi e se torna mais sustentável à medida que o relacionamento com os membros se aprofunda em vários produtos.
O que está impulsionando as ações da SOFI daqui para frente?
O Composer da plataforma SoFi é mais do que uma simples adição de produto. É um sinal de que a SoFi pretende competir pelo segmento de maior valor dos investidores de varejo, aqueles que administram ativamente seu dinheiro e geram mais receita de negociação por membro. Se o Composer atrair um grupo significativo desse segmento, poderá elevar a receita da SoFi por membro bem acima do nível atual.
A vantagem de ser um banco se torna mais forte à medida que as taxas de juros se estabilizam. A SoFi financia empréstimos usando depósitos, em vez de captação no mercado de atacado, o que significa que sua margem líquida de juros — a diferença entre o que ela ganha com os empréstimos e o que paga sobre os depósitos — é mais previsível do que em uma fintech não bancária. À medida que o cenário de taxas do Fed se tornar mais claro ao longo de 2026 e 2027, essa vantagem estrutural deverá se tornar mais fácil de ser avaliada pelos investidores.
Os resultados do segundo trimestre de 2026 da SoFi são esperados para 27 de julho. A questão mais importante à medida que nos aproximamos desse relatório é se a administração elevará a previsão para o ano inteiro. A previsão inalterada para 2026, que decepcionou os investidores em abril, parecerá cada vez mais difícil de defender se a demanda por empréstimos e o crescimento do número de membros continuarem no ritmo do primeiro trimestre.
A decisão da administração de manter as projeções inalteradas, apesar de um desempenho muito acima das expectativas no primeiro trimestre, pode refletir um conservadorismo genuíno ou incerteza quanto ao ambiente de crédito na segunda metade do ano. Mas as compras pessoais de ações feitas por Noto em maio e junho sugerem que ele acredita que as ações estão subvalorizadas nos níveis atuais. Esse alinhamento entre a convicção do CEO e um retorno modelado de 29,4% é uma combinação que os investidores pacientes em fintech de crescimento considerarão que vale a pena acompanhar de perto.
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