Principais estatísticas das ações da Snowflake
- Preço atual: $175,26
- Preço-alvo (médio): ~$461
- Meta de rua: ~$229
- Potencial de retorno total: ~163%
- TIR anualizada: ~23% / ano
- Reação dos ganhos: +~36% após o expediente (27 de maio de 2026)
- Rebaixamento máximo: 56,30% em 10 de abril de 2026
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A noite em que tudo mudou para a Snowflake
A Snowflake Inc. (SNOW) passou a maior parte de 2026 parecendo uma empresa da qual o mercado havia desistido. As ações atingiram um drawdown máximo de 56,30% em 10 de abril, mesmo com a empresa superando as estimativas em todos os trimestres. Os investidores haviam precificado o colapso competitivo da Databricks, a pressão sobre as margens de um modelo baseado no consumo e as perdas GAAP sem uma data final clara.
Essa narrativa se chocou com a realidade em 27 de maio. As ações da Snowflake subiram quase 37% nas negociações após o expediente, depois que quatro coisas aconteceram simultaneamente: uma batida recorde nos lucros, um aumento na orientação para o ano inteiro, um acordo de infraestrutura da AWS de US$ 6 bilhões e o anúncio da aquisição da Natoma.
O que os números realmente dizem
A Snowflake informou uma receita de produtos de US$ 1,33 bilhão no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, um aumento de 34% em relação ao ano anterior. A receita total foi de US$ 1,39 bilhão, um aumento de 33%. A retenção de receita líquida, que mede o quanto os clientes existentes estão gastando em comparação com um ano atrás, atingiu 126%. As obrigações de desempenho remanescentes cresceram 38% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 9,21 bilhões.
O crescimento acelerou pelo terceiro trimestre consecutivo, de 26% há um ano para 30% no último trimestre e 34% agora. O CEO Sridhar Ramaswamy chamou isso de "o crescimento sequencial em dólares mais forte da história da empresa". Primeiro, as empresas estão migrando dados para o Snowflake mais rapidamente porque precisam de dados estruturados e governados para executar IA em escala. Em segundo lugar, o Cortex Code (CoCo), o agente de codificação nativo da Snowflake que permite que os desenvolvedores criem aplicativos em linguagem simples, entrou em disponibilidade geral em 5 de fevereiro e contribuiu significativamente em seu primeiro trimestre completo. O CFO Brian Robins confirmou na teleconferência: "O CoCo foi o maior impulsionador do aumento em nossa previsão".
A margem operacional não-GAAP aumentou mais de 300 pontos-base em relação ao ano anterior, chegando a 12%, com acréscimos orgânicos de pessoal de apenas 17 pessoas fora da aquisição da Observe. A orientação de receita de produtos para o ano inteiro foi aumentada para US$ 5,84 bilhões, representando um crescimento de 31%, acima da orientação anterior de US$ 5,66 bilhões. A orientação de margem operacional não-GAAP para o ano inteiro também aumentou, de 12,5% para 13,5%.
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Três catalisadores em uma noite
O acordo de US$ 6 bilhões com a AWS. A Amazon confirmou que a Snowflake se comprometeu a gastar US$ 6 bilhões na AWS ao longo de cinco anos, incluindo a compra de seus chips Graviton personalizados baseados em Arm e unidades de processamento gráfico. O acordo aprofunda uma parceria de entrada no mercado com o maior provedor de nuvem do mundo e está totalmente incorporado à orientação atualizada da Snowflake.
A aquisição da Natoma. A Snowflake assinou um acordo definitivo para adquirir a Natoma, uma plataforma empresarial de MCP (Model Context Protocol) para agentes de IA. O MCP é um protocolo padronizado que permite que os agentes de IA se conectem com segurança a sistemas externos. A aquisição dá à Snowflake uma camada de identidade e governança nativamente integrada para acesso de agentes de IA em aplicativos SaaS, ambientes de nuvem e infraestrutura local. Como Ramaswamy disse no comunicado à imprensa: "Os agentes de IA não precisam apenas de acesso aos dados. Eles precisam do contexto certo, das permissões e das proteções de políticas para operar com segurança dentro da empresa".
Cúpula da Snowflake. A Snowflake realiza sua conferência anual Summit juntamente com um Dia do Investidor em 1º de junho em São Francisco. A gerência sinalizou a apresentação de novos produtos em torno da CoCo e dos recursos de governança, o que a torna um catalisador de curto prazo.
Por que os ursos ainda têm razão
Um aumento de 36% merece ser analisado. A US$ 175,26, a Snowflake é negociada a cerca de 10x NTM EV/Receita e aproximadamente 98x NTM P/E, segundo dados da TIKR. Esses não são múltiplos de avaliação compactados. São preços de execução sustentada.
O modelo de consumo tem dois sentidos. A receita está diretamente ligada à quantidade de clientes que realmente usam a plataforma, e não a assinaturas fixas. Se os gastos empresariais com IA esfriarem no segundo semestre de 2026, a receita poderá ficar aquém do guidance sem nenhuma alteração no número de clientes ou na qualidade do produto. Robins lembrou aos analistas que a filosofia de orientação não mudou: o aumento do CoCo foi incorporado porque o comportamento observado já existia, e uma batida de 3% ainda é considerada um resultado forte.
De acordo com as estimativas de consenso da TIKR, o GAAP EPS não se tornará positivo até o ano fiscal de janeiro de 2031. O ônus da remuneração baseada em ações está diminuindo, mas ainda é significativo. Combinado com o litígio em andamento vinculado ao período de divulgação de 2023-2024, os investidores que compram aqui ainda estão aceitando um risco real de execução.
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Análise do modelo avançado TIKR
- Preço atual: $175,26
- Preço-alvo (médio): ~$461
- Potencial de retorno total: ~163%
- TIR anualizada: ~23% / ano
Os dois impulsionadores de receita do modelo mid-case são o crescimento do consumo impulsionado pela IA dentro da base existente de 13.912 clientes e as migrações aceleradas pela CoCo- que puxam novas cargas de trabalho para a Snowflake mais rapidamente. A taxa de crescimento de 34% da receita do produto desta noite sugere que a suposição de CAGR de 19% do modelo pode ser conservadora. O consenso de receita futura da TIKR para o ano fiscal de 2027 agora é de aproximadamente US$ 5,92 bilhões.
O impulsionador da margem é a alavancagem operacional. A margem de lucro líquido no caso médio se expande para aproximadamente 14% até 2031, uma vez que a receita aumenta mais rapidamente do que os custos e a remuneração baseada em ações continua a diminuir como porcentagem da receita. A empresa está mantendo uma margem bruta de produto não-GAAP de 75% para o ano inteiro, apesar de um mix de produtos de IA de margem mais baixa, absorvendo esse vento contrário por meio de custos reduzidos de largura de banda sob o novo contrato da AWS.
O perfil do fluxo de caixa livre da Snowflake corrobora o modelo. O fluxo de caixa livre alavancado do LTM é de aproximadamente US$ 1,76 bilhão por TIKR, e a administração reiterou um guia de margem de fluxo de caixa livre ajustado de 23% para o ano fiscal de 2027. O principal risco que o modelo não captura totalmente é o deslocamento da concorrência. Se o Databricks, o Microsoft Fabric ou uma plataforma nativa de hiperescalonamento reduzir significativamente a participação da Snowflake nas novas cargas de trabalho de IA, a premissa de CAGR de 19% será quebrada.
O consenso de rua está em uma meta média de cerca de US $ 229, com 34 compras, 10 superações, 6 retenções, 1 sem opinião e 1 venda em 48 analistas por TIKR. Essa meta de US$ 229 foi definida antes desta noite. Dado o aumento da orientação e a inflexão do CoCo, é provável que haja revisões para cima em toda a rua nos próximos dias. Acompanhe essas mudanças e surpresas de lucros em tempo real no TIKR.
Conclusão
O próximo teste real será em 1º de junho, no Dia do Investidor. O limite é concreto: a administração aumenta ou mantém a orientação para o ano fiscal de 2027 pela segunda vez em uma semana e os anúncios de produtos mostram uma cadência de desenvolvimento rápida o suficiente para impedir que a Databricks e os hiperescaladores diminuam a diferença? Um segundo aumento junto com a Summit confirmaria que o primeiro trimestre foi o início de uma reavaliação estrutural. Uma apresentação estável ou cautelosa contaria uma história diferente, mesmo depois de um movimento de 36% após o expediente.
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