Principais estatísticas das ações da SHW
- Desempenho da semana passada: -2,3%
- Intervalo de 52 semanas: $302 a $380
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 402
- Aumento implícito: 29,6% em 2,7 anos
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O que aconteceu?
A Sherwin-Williams Company (SHW) caiu cerca de 2,3% na última semana, apesar de ter divulgado resultados do primeiro trimestre melhores do que o esperado. As ações estão sendo negociadas perto de US$ 310, o que está próximo da mínima de US$ 302 em 52 semanas e bem abaixo da máxima de US$ 380 em 52 semanas. Portanto, nem mesmo uma sólida batida trimestral conseguiu superar a pressão macroeconômica mais ampla que pesa sobre as ações.
As vendas líquidas aumentaram 6,8%, chegando a US$ 5,67 bilhões. O lucro por ação diluído também aumentou 7,5%, chegando a US$ 2,15, em uma base reportada. Os aumentos de preços impulsionaram uma parte significativa do crescimento da receita, o que ajudou a compensar as pressões de custo de matérias-primas e logística.
A administração adotou um tom otimista na teleconferência de resultados. A empresa disse que planeja abrir de 80 a 100 novas lojas este ano, sinalizando confiança em sua estratégia de expansão da rede. A orientação para o ano inteiro também foi mantida, confirmando que a força do primeiro trimestre reflete uma sólida demanda subjacente e não um benefício pontual.
O ambiente macroeconômico continua sendo um obstáculo, pois a atividade imobiliária permaneceu fraca. A gerência observou que as novas construções residenciais podem cair em meados de um único dígito este ano, o que limita a demanda por tintas e revestimentos nesse importante segmento.
No futuro, os investidores observarão se a demanda por tintas comerciais e profissionais pode compensar a fraqueza residencial e se a realização dos preços se manterá até o restante de 2026.
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As ações da Sherwin-Williams estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 4,9%
- Margens operacionais: 18%
- Múltiplo P/E de saída: 26,2x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 402, o que implica um aumento total de 29,6% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 10,2% nos próximos 2,7 anos.
Um retorno anualizado de 10,2% fica um pouco acima do limite de 10% que normalmente define um investimento atraente. Portanto, nos níveis atuais próximos a US$ 310, o modelo sugere que a Sherwin-Williams oferece um ponto de entrada razoável para investidores com um horizonte de tempo de vários anos e paciência para a recuperação do mercado imobiliário.
O crescimento da receita de 4,9% alinha-se confortavelmente com o histórico da Sherwin-Williams. O CAGR da receita da empresa em um ano foi de 2,1%, o CAGR em cinco anos foi de 5,1% e o CAGR em dez anos foi de 7,6%.
Portanto, a previsão do modelo está bem dentro dessa faixa histórica. A abertura contínua de lojas, a expansão internacional por meio da aquisição da BASF Brasil e o poder de precificação sustentam a hipótese de crescimento até 2028.
Um P/L de saída de 26,2x está bem fundamentado no histórico de negociação das ações. A Sherwin-Williams foi negociada a um P/L médio de 1 ano de 28,5x e a uma média de 5 anos de 28,0x, de modo que o modelo aplica um desconto modesto às médias históricas recentes.
O atual P/L NTM de cerca de 26,2x já reflete a desaceleração, mas as expectativas de crescimento resiliente. A meta de consenso de Wall Street, próxima a US$ 378, confirma que o mercado vê um aumento significativo em relação aos níveis atuais, mesmo que o modelo projete ganhos adicionais até 2028.
O que está impulsionando as ações da SHW para o futuro?
A abertura de novas lojas é um dos fatores de crescimento mais claros no curto prazo. A administração planeja abrir de 80 a 100 novos locais em 2026, expandindo a já extensa rede operada pela empresa.
Mais lojas criam mais pontos de contato com pintores profissionais e empreiteiros, que geram a maior parte da receita do segmento Paint Stores Group e tendem a gerar valores médios de pedidos mais altos do que os clientes de varejo.
A aquisição da BASF Brasil é um catalisador significativo de longo prazo. A Sherwin-Williams concordou em adquirir o negócio brasileiro de tintas arquitetônicas da BASF por US$ 1,15 bilhão em dinheiro. O Brasil é um dos maiores mercados de revestimentos arquitetônicos do mundo, portanto, esse acordo pode expandir significativamente a presença da empresa na América Latina e acrescentar um novo mecanismo de crescimento geográfico fora da América do Norte.
O poder de fixação de preços continua sendo um diferencial importante para a Sherwin-Williams. Os aumentos de preços fluíram para a receita do primeiro trimestre, com pouca resistência dos clientes, apoiando a expansão da margem.
A margem bruta LTM da empresa está próxima de 49% e seu retorno sobre o patrimônio excede 60%, de modo que o negócio gera retornos atraentes mesmo em um ambiente de crescimento mais lento. Benjamin Meisenzahl, que se tornou CFO em 1º de janeiro de 2026, também trará uma nova disciplina financeira para as decisões de alocação de capital.
A recuperação do mercado imobiliário é o maior curinga para o segundo semestre de 2026. A construção de novas residências continua sob pressão devido às altas taxas de hipoteca, mas qualquer flexibilização na política de taxas poderia acelerar a atividade de reparos e reformas e a construção de novas residências.
Como a Sherwin-Williams atende tanto ao mercado de novas construções quanto ao de reformas, até mesmo uma melhora parcial nas condições de moradia poderia gerar um aumento significativo nas estimativas atuais de receita e lucro.
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