Principais estatísticas - RTX Corporation (RTX) | Resultados do primeiro trimestre de 2026
- Preço atual: ~$187
- Receita ajustada do 1º trimestre de 2026: US$ 22,1 bilhões, aumento de 9% em relação ao ano anterior (10% orgânico)
- EPS ajustado do 1º trimestre de 2026: US$ 1,78, aumento de 21% em relação ao ano anterior
- Fluxo de caixa livre do 1º trimestre de 2026: US$ 1,3 bilhão, aumento de ~$ 500 milhões em relação ao ano anterior
- Orientação de receita para o ano fiscal de 2026 (atualizada): US$ 92,5 bilhões a US$ 93,5 bilhões (aumentado de US$ 92 bilhões a US$ 93 bilhões)
- Orientação de EPS ajustado para o ano fiscal de 2026 (atualizada): US$ 6,70 a US$ 6,90 (aumentado de US$ 6,60 a US$ 6,80)
- Orientação de fluxo de caixa livre para o ano fiscal de 2026: US$ 8,25 bilhões a US$ 8,75 bilhões (mantida)
- Preço-alvo do modelo TIKR: ~$ 212
- Aumento implícito: ~13%
Detalhamento dos ganhos
As ações da RTX Corporation(RTX) abriram o primeiro trimestre de 1 com receita ajustada de US $ 2026 bilhões e EPS ajustado de US $ 22.1, um aumento de 9% e 21% ano a ano, respectivamente, com crescimento em todos os três canais.
A Raytheon foi o impulsionador decisivo, registrando um crescimento orgânico de vendas de 9% para US $ 6,9 bilhões e expandindo as margens operacionais em 150 pontos base ano a ano, de acordo com Nathan Ware, vice-presidente de relações com investidores, na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026.
A margem operacional da Raytheon no primeiro trimestre atingiu 12,2%, de acordo com Neil Mitchill, diretor financeiro, na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026, impulsionada por um mix de programas favorável em sistemas de defesa terrestre e aérea e produção de munições com aumento de mais de 40% em relação ao ano anterior.
A RTX assinou cinco contratos-quadro de referência com o Departamento de Guerra, abrangendo Tomahawk, AMRAAM e a família de mísseis Standard, que a gerência descreveu como sinais de demanda firme para dar suporte a rampas de produção bem acima das taxas atuais na próxima década.
A Collins Aerospace apresentou uma receita de US$ 7,6 bilhões no primeiro trimestre, um aumento orgânico de 10%, com um aumento de 15% no equipamento original comercial e de 7% no mercado de reposição comercial, expandindo as margens operacionais em 10 pontos-base, apesar de um vento contrário de 130 pontos-base nas tarifas.
A Pratt & Whitney divulgou uma receita de US$ 8,2 bilhões no primeiro trimestre, com um aumento orgânico de 10%, liderado por um crescimento de 19% no mercado de reposição comercial e de 7% nos motores militares, com os AOGs PW1100 caindo aproximadamente 15% em relação ao final do ano, devido ao crescimento de 23% na produção de MRO em relação ao ano anterior.
A RTX elevou sua perspectiva de vendas ajustadas para o ano inteiro em US$ 500 milhões, para uma faixa de US$ 92,5 bilhões a US$ 93,5 bilhões, e aumentou sua orientação de EPS ajustado em US$ 0,10 em ambas as extremidades, para US$ 6,70 a US$ 6,90, mantendo a orientação de fluxo de caixa livre de US$ 8,25 bilhões a US$ 8,75 bilhões.
O backlog da empresa atingiu um recorde de US$ 271 bilhões, um aumento de 25% em relação ao ano anterior, com um book-to-bill de 1,14 para o trimestre, e os acordos-quadro citados pela administração ainda não foram finalizados ou refletidos nesse número.
A RTX pagou US$ 500 milhões em dívidas no trimestre e registrou US$ 170 milhões em compensações relacionadas a metais em pó no fluxo de caixa livre, que a empresa caracterizou como estando de acordo com suas expectativas de desalavancagem para o ano inteiro.
Finanças
As ações da RTX Corporation estão mostrando um claro arco de recuperação de margem ao longo dos últimos quatro trimestres na demonstração de resultados, com o aumento da alavancagem operacional, apesar dos persistentes ventos contrários de tarifas em todos os três segmentos.
A margem bruta ficou em 19,5% no quarto trimestre de 2025, o trimestre completo mais recente na demonstração de resultados, abaixo dos 20,4% no terceiro trimestre de 2025, refletindo o custo elevado das mercadorias vendidas à medida que o mix de volume de defesa mudou.
As margens operacionais passaram de 11,8% no 1º trimestre de 2025 para 11,5% no 2º trimestre, 12,8% no 3º trimestre e 11,0% no 4º trimestre, com as margens do segmento consolidado das ações da RTX Corporation aumentando 70 pontos-base em relação ao ano anterior no 1º trimestre de 2026, de acordo com a transcrição.
O EBIT do 1º trimestre de 2026 atingiu US$ 3 bilhões sobre uma receita de US$ 22,1 bilhões, representando uma margem EBIT de 13,7%, acima dos 13,1% no 1º trimestre de 2025, com lucro operacional do segmento de US$ 2,9 bilhões, um aumento de 14% em relação ao ano anterior.
A produtividade foi a alavanca central: A RTX aumentou as vendas orgânicas e o lucro do segmento em dois dígitos com um aumento de apenas 1% no número de funcionários, de acordo com Neil Mitchill na teleconferência de resultados do 1º trimestre de 2026, com US$ 32 milhões de melhoria de produtividade ano a ano somente na Raytheon no trimestre.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo TIKR avalia as ações da RTX Corporation em aproximadamente US$ 212, o que implica em um aumento de cerca de 13% em relação ao preço atual de aproximadamente US$ 187, de acordo com as premissas de médio prazo realizadas até dezembro de 2030.
O modelo de médio prazo pressupõe um CAGR de receita de 3,6%, uma margem de lucro líquido de 10,8% e um CAGR de EPS de 4,8% até 2035, com compressão do múltiplo P/E de 3,2% ao ano, à medida que a avaliação atual da defesa se normaliza.
O relatório do primeiro trimestre reforça o cenário intermediário: a orientação foi aumentada, o perfil de margem da Raytheon superou as expectativas e o pipeline do acordo-quadro representa uma demanda que ainda não está na carteira de pedidos e que poderia inclinar o modelo em direção à meta de US$ 291 no cenário mais elevado ao longo do tempo.
O caso de investimento para as ações da RTX Corporation está um pouco mais forte após essa impressão, embora o retorno implícito de 13% do modelo ao longo de aproximadamente cinco anos reflita uma ação que já está precificando a execução sem ainda precificar o lado positivo dos acordos-quadro.
A tensão central nas ações da RTX Corporation após o primeiro trimestre: os acordos-quadro criam uma década de visibilidade da demanda potencial, mas o retorno do investimento depende quase que inteiramente da capacidade da cadeia de suprimentos e da finalização do acordo dentro do prazo.
O que precisa dar certo
- Os cinco acordos-quadro da Raytheon com o Departamento de Guerra para Tomahawk, AMRAAM e a família de mísseis Standard devem ser convertidos de contratos preliminares em contratos finais, traduzindo a narrativa de backlog de US$ 271 bilhões em receita firme de vários anos
- O crescimento da produção de munições de mais de 40% ao ano deve ser sustentado à medida que os requisitos da cadeia de suprimentos aumentam, com os 12 trimestres consecutivos de crescimento de material da Raytheon fornecendo evidências de durabilidade
- A entrada em serviço do GTF Advantage no final de 2026 deve ocorrer dentro do cronograma, com o retrofit da Hot Section Plus liberando o poder de precificação do mercado de reposição que as margens atuais de dois dígitos do mercado de reposição da Pratt ainda não refletem totalmente
- A demanda comercial do mercado de reposição da Pratt e da Collins deve se manter durante a possível desaceleração das viagens aéreas, apoiada pelo fato de que 50% da frota do V2500 ainda não teve uma segunda visita à oficina
O que ainda pode dar errado
- Os acordos-quadro não estão finalizados ou em atraso, o que significa que o aumento da produção e o investimento de capital associado estão ocorrendo sem receita contratada para garanti-los
- A exposição tarifária em todos os três segmentos gerou um retrocesso de 130 pontos-base na Collins e um retrocesso de 50 pontos-base na Pratt no primeiro trimestre, com a RTX absorvendo aproximadamente US$ 500 milhões em custos tarifários da IEEPA desde que essas tarifas foram impostas, e os reembolsos continuam sem confirmação
- As margens negativas do motor nas entregas de GTF OE aumentarão nos próximos trimestres, à medida que a alocação de material voltar a ser feita para o equipamento original, criando um entrave de curto prazo nas margens da Pratt, mesmo com o crescimento do mercado de reposição
- O provisionamento comercial e os mods-and-upgrades da Collins são os canais que a gerência identificou como mais expostos à disciplina de capacidade das companhias aéreas, com qualquer redução na demanda fluindo diretamente para os cerca de 40% da receita da Collins que são do mercado de reposição
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