Principais Pontos
- A ação da Rocket Lab caiu 21,8% na semana passada (até o fechamento de segunda-feira) depois que a empresa adiou o primeiro lançamento do Neutron para 2027.
- A administração vinculou o EBITDA ajustado positivo ao trimestre após o primeiro voo bem-sucedido do Neutron, então o atraso empurra essa virada para o segundo trimestre de 2027, no mínimo.
- A maioria dos analistas manteve suas classificações, mas cortou seus preços-alvo: Citizens para $90 e Goldman Sachs para $67, enquanto a Needham manteve $120.
- Os resultados do terceiro trimestre, em novembro, são o próximo teste, contra as previsões de receita de $250 milhões a $265 milhões.
A ação da Rocket Lab (RKLB) caiu 21,8% na semana passada (até o fechamento de segunda-feira), depois que a empresa disse que seu foguete Neutron não voará até 2027.
Minúsculas bolhas de ar, um grande atraso
Após o fechamento de quarta-feira, a Rocket Lab adiou o primeiro lançamento do Neutron de sua meta do quarto trimestre de 2026 para 2027. A empresa culpou minúsculas bolhas de ar em uma cúpula de fibra de carbono no tanque do primeiro estágio.
"Elas não significam necessariamente que a cúpula falharia em voo, mas nossa prática é prosseguir apenas quando acreditamos que o sistema tem as margens apropriadas", disse o CEO Sir Peter Beck em uma (LINK NECESSÁRIO). "Sucesso possível não é nosso padrão."
Os investidores já esperavam. As ações caíram 7,8% durante a sessão de quarta-feira, antes da notícia, depois perderam 6,6% na quinta e 8% na sexta. Beck havia alertado em agosto que a janela para um lançamento até o final do ano estava "se estreitando".
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O Neutron é o plano de lucro
O CFO Adam Spice vinculou o EBITDA ajustado positivo ao trimestre após o primeiro voo bem-sucedido do Neutron. O consenso previa essa virada no início de 2027, o que assumia um voo por volta do final deste ano. Agora, o segundo trimestre de 2027 é o mais cedo que pode acontecer.
E o caixa continua saindo: a Rocket Lab queimou $110,1 milhões de fluxo de caixa livre no segundo trimestre, contra cerca de $2,4 bilhões em caixa e investimentos.
Wall Street ainda espera que a receita mais do que dobre, de $602 milhões em 2025 para $1,33 bilhão em 2027.
A Citizens cortou seu preço-alvo para $90 de $130 na sexta-feira, e diz que o atraso atinge mais fortemente a receita de lançamento de 2027 e 2028. Eu esperaria que essas estimativas caíssem.
Ainda mais caro que o normal
A maior parte do mercado cortou seus preços-alvo, mas manteve suas classificações de Compra. A Goldman Sachs foi para $67 e manteve-se em Neutra, enquanto a Needham manteve sua classificação de Compra e preço-alvo de $120. O preço-alvo de consenso está perto de $102, aproximadamente o dobro do nível em que a ação está sendo negociada agora.
O múltiplo não caiu tanto quanto o preço. Em cerca de 27x as vendas futuras na sexta-feira, a Rocket Lab está bem abaixo dos 35,5x de 8 de outubro e dos 89,2x de seu pico de maio...
...mas ainda está acima de sua média de cinco anos de cerca de 21x, e isso antes de qualquer corte de estimativas.
Os resultados do terceiro trimestre devem sair no início ou meados de novembro, contra as previsões de receita de $250 milhões a $265 milhões. Uma data mais firme para o Neutron importa mais.
Minha opinião: a Rocket Lab ainda não é uma pechincha, e eu esperaria por esse relatório antes de comprar. Claro, um teste bem-sucedido da cúpula reconstruída poderia trazer compradores de volta rapidamente.
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