Principais Conclusões
- As ações da Netflix caíram 4% hoje após a empresa projetar a receita do quarto trimestre em US$ 13,44 bilhões, abaixo do consenso de US$ 13,51 bilhões, e reduzir sua previsão de receita com anúncios para 2026 para cerca de US$ 2,7 bilhões, de cerca de US$ 3 bilhões.
- A redução na receita com anúncios é pequena em comparação com a previsão de receita de US$ 51,1 bilhões da Netflix para 2026. A verdadeira preocupação é o crescimento, que desacelerou a cada trimestre este ano.
- O co-CEO Ted Sarandos disse que a Netflix não precisa de uma nova estratégia, mas precisa de "melhor execução nos EUA".
- A Netflix era negociada a pouco menos de 20x o lucro futuro no fechamento de terça-feira, muito abaixo de sua média de cinco anos de 32,6x. O lançamento de anúncios em 12 novos países em março é o próximo teste.
Netflix (NFLX) As ações estão em queda de 4% nesta tarde após a empresa de streaming projetar a receita do quarto trimestre abaixo das estimativas da Wall Street e reduzir sua previsão de receita com anúncios para 2026.
O terceiro trimestre em si foi sólido. A receita cresceu 12% para US$ 12,9 bilhões, em linha com a própria previsão da Netflix, e o LPA diluído de US$ 0,87 superou os US$ 0,82 esperados pelos analistas.
A perspectiva foi outra história. A Netflix projetou a receita do 4T em US$ 13,44 bilhões, abaixo do consenso de US$ 13,51 bilhões. Agora espera cerca de US$ 2,7 bilhões em receita com anúncios este ano, ante aproximadamente US$ 3 bilhões, porque alguns de seus recursos de anúncios estão sendo lançados mais lentamente do que o planejado.
O co-CEO Ted Sarandos foi direto sobre isso na conferência de resultados:
"Não há necessidade de uma mudança fundamental na estratégia. Precisamos de uma execução melhor nos EUA."
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Uma pequena decepção em um negócio que está desacelerando
A redução de US$ 300 milhões em receita com anúncios é menos de 1% dos US$ 51,1 bilhões que a Netflix espera obter este ano, e uma receita de assinatura mais forte compensou a maior parte, então a previsão de receita anual acabou apenas 0,2% abaixo do ponto médio da previsão anterior.
A maior preocupação é a tendência: o crescimento da receita desacelerou a cada trimestre este ano, de 16,2% no 1T para 11,8% no 3T, com a projeção do 4T indicando 11,5%, e os analistas esperam que continue esfriando...
O consenso prevê cerca de 11% de crescimento em 2027 e 10% em 2028. O corte de hoje é muito pequeno para mover essas estimativas significativamente. Mas isso faz com que 2027 dependa mais do lançamento do plano com anúncios em 15 novos países. A Netflix definiu uma data para nove novos mercados de anúncios no mês passado, e esse lançamento de março de 2027 agora cobre 12.
Os analistas também estão esfriando em relação à ação: a Needham a rebaixou para Manter hoje, e o Barclays cortou seu preço-alvo para US$ 65, de US$ 70.
Muito disso já está precificado
Mesmo antes da queda de hoje, a Netflix era negociada a 19,8x o lucro futuro, muito abaixo de sua média de cinco anos de 32,6x...
A queda de hoje a leva para mais perto de 18x.
Acho que o lançamento mais lento dos anúncios apenas adia o retorno dessa receita em alguns trimestres. Nesse múltiplo, os investidores estão pagando muito menos do que o habitual por um negócio que ainda espera um crescimento de receita de 13% e uma margem operacional de 31,5% este ano.
Claro, se o engajamento nos EUA não melhorar, o múltiplo tem espaço para cair, já que atingiu o fundo em 15,5x em maio de 2022. O relatório do 4T no início do próximo ano e os lançamentos de anúncios em março são os próximos testes.
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