Principais Estatísticas para a Ação da Quanta Services
- Preço Atual: $643.50
- Preço-Alvo (Médio): ~$1.020
- Alvo Médio do Mercado: ~$770
- Retorno Total Potencial: ~59%
- TIR Anualizada: ~11% / ano
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O Que Aconteceu?
A Quanta Services (PWR) recebeu um upgrade da Bernstein em 24 de setembro que combina uma avaliação de valuation com um argumento sobre pessoas, e não sobre energia. O analista Chad Dillard elevou a recomendação da ação para Outperform (de Market Perform) e aumentou seu preço-alvo para $775 (de $748), argumentando que o gargalo da construção para IA está mudando de megawatts para mão de obra. As ações subiram 1,35% naquele dia, para $643,50.
O upgrade seguiu uma queda de 11,8% desde o fechamento de 30 de junho de $720,04 para $634,90 em 23 de setembro, mesmo que os resultados de 30 de julho da Quanta, detalhados em seus materiais de relações com investidores, tenham elevado sua perspectiva para 2026. Os dados de drawdown do TIKR mostram que as ações atingiram o fundo em 29 de julho, um dia antes desse relatório, e se recuperaram cerca de 15% até 24 de setembro, deixando-as com alta de 52,5% em 2026. A questão em aberto é se uma vantagem em mão de obra pode sustentar uma ação precificada em cerca de 35 vezes os lucros futuros.
A Quanta Está Planejando Suas Equipes com Cinco a Sete Anos de Antecedência
A teleconferência de resultados de 30 de julho da Quanta apoia a tese da Bernstein. Questionado sobre com quanto tempo de antecedência os clientes garantem sua mão de obra especializada, Earl "Duke" Austin, Presidente e CEO da Quanta, disse que a empresa está "tão à frente quanto seus planos de capital, pelo menos, e além", planos que se estendem por cinco a sete anos. Ele acrescentou: "vemos arranjos de mais de uma década por aí".
O analista da Jefferies, Julien Dumoulin-Smith, disse que uma grande concessionária do Centro-Oeste está optando por executar internamente um RFP de geração a gás, citando recursos inadequados, e Austin respondeu: "Sim, parece fácil. Não é." Ele também disse que a Quanta "não está disposta a assumir o risco no lado do ciclo combinado" sem contratos com os quais se sinta confortável.
"Leva cerca de 4 anos para formar um artesão e um profissional qualificado (journeyman)", disse Austin, acrescentando que a Quanta gasta cerca de $250 milhões por ano em treinamento. Ele disse que a Quanta adicionou cerca de 15.000 funcionários "no ano", "bem mais de 7.000" deles por meio de crescimento orgânico, e que "estamos longe da capacidade".
As próprias perguntas de Dillard na teleconferência foram sobre como a Quanta otimiza cada trabalhador. Austin disse que as aquisições concluídas no segundo trimestre e em julho adicionaram cerca de 0,5 milhão de pés quadrados aos aproximadamente 7 milhões de pés quadrados de espaço de fabricação, onde o trabalho interno requer "menos pessoas até certo ponto, dependendo de onde você está em sua logística". Sobre a energia de 800 volts para data centers, ele disse que esses RFPs ainda não apareceram, mas "quanto maior a voltagem, melhor para a Quanta".
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O Alvo de $775 da Bernstein Fica Próximo do Consenso Após um Desmúltiplo de 30%
O P/L futuro da Quanta caiu de cerca de 50x em 30 de junho para cerca de 35x em 24 de setembro, enquanto a estimativa de LPA dos próximos doze meses do TIKR subiu cerca de 27%, em parte porque a janela de previsão avançou um trimestre. Após a Quanta elevar sua orientação de receita para 2026 para $39,3 a $39,7 bilhões, os analistas fizeram revisões para cima que elevaram sua previsão de receita para 2026 em cerca de 13%, para cerca de $39,6 bilhões.
Com cerca de 35x, a Quanta ainda negocia acima da Comfort Systems USA (cerca de 31x os lucros futuros), da EMCOR (cerca de 22x) e da MasTec (cerca de 19x). Esse prêmio se baseia nas previsões de consenso de cerca de 36% de crescimento anual do LPA nos próximos dois anos e nos $33,6 bilhões de obrigações de desempenho remanescentes (trabalho contratado ainda não reconhecido como receita) em 30 de junho, conforme os resultados do segundo trimestre da Quanta arquivados na SEC.
O alvo de $775 da Bernstein implica cerca de 20% de potencial de alta em relação ao fechamento de 24 de setembro, próximo à média do mercado de cerca de $770 e abaixo da mediana de cerca de $800. Em 24 de setembro, o TIKR lista 24 recomendações de Compra, 1 de Outperform, 5 de Manter, 2 de Sem Opinião, 1 de Underperform e nenhuma de Venda, então o upgrade move a Bernstein em direção à maioria, e não à frente dela.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $643.50
- Preço-Alvo (Médio): ~$1.020
- Retorno Total Potencial: ~59%
- TIR Anualizada: ~11% / ano
- CAGR da Receita (Médio): ~13%
Esta análise usa o cenário médio porque assume um P/L ligeiramente menor a cada ano, então o alvo não depende da recuperação do múltiplo para o nível de junho. O crescimento da receita se baseia em programas de transmissão e geração de utilities que Austin diz serem planejados com anos de antecedência, além do trabalho em tecnologia, que ele colocou em 15% a 20% do negócio. A utilização da mão de obra impulsiona a trajetória da margem: Austin disse que a Quanta pode mover eletricistas e equipes subterrâneas entre trabalhos em data centers, industriais e de gás, embora também esteja "treinando muitas pessoas".
O principal risco é que a demanda por essa mão de obra diminua. O analista da ROTH, Philip Shen, disse na teleconferência que sua empresa vê até 10 estados a mais possivelmente buscando proibições ou pausas para data centers até o final de 2026. A CFO Jayshree Desai disse que a Quanta contabiliza esse trabalho com cautela, começando com autorizações iniciais chamadas limited notices to proceed (LNTPs): "tendemos a contabilizar apenas as coisas que têm LNTPs, e não contabilizamos o restante até que o projeto esteja confirmado".
Ao longo do horizonte total do modelo até dezembro de 2034, o cenário alto resulta em cerca de 14% ao ano, contra cerca de 10% para o cenário médio. No lado negativo, o cenário baixo ainda retorna cerca de 6% ao ano. Os preços-alvo dos analistas normalmente olham cerca de 12 meses à frente, o que ajuda a explicar por que ficam bem abaixo da figura de 2030 do modelo.
Conclusão
Em 25 de setembro, a Quanta ainda não havia anunciado a data de seu relatório do terceiro trimestre, e os provedores de dados esperam que seja em 28 ou 29 de outubro. O consenso prevê receita de cerca de $10,9 bilhões, cerca de 42% acima do mesmo trimestre do ano anterior, e a receita é onde a capacidade de mão de obra aparece primeiro.
Um resultado acima das expectativas, juntamente com o trabalho da NiSource que Austin espera contabilizar no trimestre, apoiaria a visão da Bernstein de que a Quanta pode fornecer a mão de obra para a expansão. Um resultado abaixo sugeriria que as equipes também são um gargalo para a Quanta e, com cerca de 35 vezes os lucros futuros, o múltiplo provavelmente absorveria isso primeiro.
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