Principais Conclusões
- As ações da DoorDash caíram de um pico no final de agosto próximo a $237 para $187,53 em 24 de setembro, uma queda que continuou direto durante a semana em que o aplicativo Muse da Meta destronou o ChatGPT no topo da App Store.
- O Wall Street não acompanhou a queda da ação. A média das metas de preço para 12 meses, na verdade, subiu de $245,96 em junho para $256,26 em setembro, colocando o consenso de valor justo aproximadamente 37% acima do nível em que a ação está sendo negociada agora.
- Semanas antes mesmo do Muse ser lançado, o CEO da DoorDash, Tony Xu, foi questionado diretamente na teleconferência de resultados do 2T se os agentes de compras de IA poderiam contornar a plataforma, e expôs, oficialmente, por que ele acha que isso não acontecerá.
- Dos aproximadamente 45 analistas que cobrem a DASH em 24 de setembro, 26 a classificam como compra e nenhum a classifica como venda, uma divisão que mal se moveu mesmo com a ação devolvendo todo o rali pós-resultados.
A Ação da DoorDash Está Sendo Precificada Como Se o Muse Já Tivesse Vencido
A teleconferência do segundo trimestre da DoorDash (DASH) em 5 de agosto incluiu uma pergunta do analista do Bank of America, Justin Post, que na época soou quase teórica: a DoorDash estava vendo algum tráfego de assistentes de IA agentes, do tipo que reserva, navega e compra em nome de um usuário? A resposta de Tony Xu foi direta. O volume era "bastante baixo".
Em seguida, ele apresentou seu argumento sobre por que isso continuaria assim. Os consumidores, disse ele, não se importam com o que uma plataforma se chama, agente ou não; eles se importam em receber seu burrito, seus tênis, suas compras de supermercado, corretamente e no prazo. Isso significa que alguém precisa saber o que realmente está em estoque, gerenciar a transferência no comerciante e corrigir quando o item errado aparece. "Somos efetivamente o único lugar que pode oferecer isso", disse Xu, enquadrando a logística física da DoorDash, não seu aplicativo, como a coisa em que um agente de IA precisaria se conectar, em vez de substituir.
Semanas depois, essa resposta foi testada em público. O Muse da Meta registrou 2,8 milhões de downloads nas duas semanas após o lançamento e ultrapassou o ChatGPT como o aplicativo gratuito número um nos EUA e Canadá na semana de 23 de setembro. A Reuters citou a DoorDash diretamente entre as ações arrastadas para baixo naquela semana, ao lado da Uber e da Lyft, devido ao temor de que um agente de comparação de compras na escala da Meta pudesse enfraquecer a lealdade que mantém os clientes dentro de qualquer aplicativo de entrega único.
O gráfico da DoorDash confirma o clima: as ações atingiram o pico próximo a $237 no final de agosto, impulsionadas por um resultado do 2T acima das expectativas que viu o valor bruto de pedidos do marketplace subir 36% e o EBITDA ajustado saltar 40%, depois devolveu quase tudo isso, fechando a $187,53 em 24 de setembro, com o volume de negociação aumentando e o declínio retomando exatamente nos dias em que o Muse liderava os rankings das lojas de aplicativos.
A Réplica Já Está nos Dados
O que não se moveu são os próprios cálculos do sell-side. A tabela de Metas dos Analistas do Street do TIKR mostra a meta de preço média subindo de $245,96 no final de junho para $256,26 em 24 de setembro, mesmo com a ação caindo. O número de analistas que cobrem o papel também cresceu, de 41 estimativas para 43, e dos aproximadamente 45 com uma classificação formal, 26 a classificam como compra, 9 como outperform, 10 como neutra e nenhum como venda. Isso deixa a ação negociando cerca de 37% abaixo da meta média do Street, uma lacuna maior do que era em junho.
Nada disso prova que o Muse é inofensivo. O comércio por agentes é novo o suficiente para que um único trimestre de baixo tráfego não resolva a questão, e o próprio Xu ofereceu apenas uma tese, não uma garantia. Mas a réplica mais direta ao medo desta semana não é hipotética; ela já está na transcrição, entregue antes que o medo existisse, pela pessoa que comanda a empresa que é temida.
O número que vale a pena observar a seguir é o que o próprio Xu nomeou: o tráfego de agentes. Se ele permanecer "bastante baixo" até a próxima teleconferência, a lacuna entre o preço da ação da DoorDash e as metas do Street parece ser o sentimento alcançando uma história que a administração já contou. Se começar a subir e a taxa de captação ou o crescimento de pedidos da DoorDash vacilarem junto, o mercado terá feito bem em se mover primeiro.
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