Principais Estatísticas da Ação da Warby Parker
- Preço Atual: $26.27
- Preço-Alvo (Médio): ~$83
- Alvo do Mercado: ~$30
- Retorno Total Potencial: ~217%
- TIR Anualizada: ~31% / ano
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O Que Aconteceu?
A Warby Parker (WRBY) subiu 12,51% em 24 de setembro de 2026, fechando a $26,27. O salto ocorreu durante a Meta Connect, onde a Meta revelou novos óculos inteligentes, uma categoria que a Warby Parker planeja entrar ainda em 2026 em parceria com Google e Samsung.
Mesmo após o salto, as ações fecharam 13,41% abaixo de seu fechamento mais alto do último ano. As declarações da administração em 15 de setembro na Conferência Global de Consumo e Varejo da Goldman Sachs, lidas em conjunto com os materiais de relações com investidores da empresa, sugerem que o próximo movimento da ação depende menos da margem deste ano do que do que a substituirá em 2027.
A Warby Parker Não Chamará Sua Margem de 12,2% de Base Ainda
Questionado se a margem ajustada de EBITDA de 12,2% projetada para este ano é a base correta para a expansão futura, o CFO Adrian Mitchell não se comprometeu. "Neste ano de investimento, e um ano que também tem tarifas, é difícil comparar com o ano passado, e também é difícil comparar com o próximo ano", disse ele, acrescentando que o cenário de 2027 ficará claro no início de 2027.
A previsão de $117 milhões a $119 milhões inclui um reembolso tarifário de $14,4 milhões, que o comunicado do segundo trimestre da empresa diz compensar os investimentos estratégicos anteriores ao lançamento dos Intelligent Eyewear.
O reembolso não se repete em 2027, mas Mitchell disse que o próximo ano também elimina os gastos de lançamento deste ano, trazendo "todo o ano dos Intelligent Eyewear em uma base anualizada (run-rate) sem os investimentos que tivemos este ano." "No balanço final, esperaríamos mais fatores a favor (tailwinds)", disse ele, o que deixa as margens de 2027 dependendo da receita dos óculos que a previsão de 2026 exclui.
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O Segundo Semestre da Warby Parker Precisa Acelerar em uma Categoria Perdendo Unidades
Para atingir a previsão de receita anual de $959 milhões a $976 milhões, é necessário um crescimento no segundo semestre de aproximadamente 11% a 15%, contra 9,8% no segundo trimestre. Questionado sobre essa aceleração, o Co-fundador e Co-CEO Neil Blumenthal disse: "A maior parte é que temos comparações mais fáceis, para ser honesto."
A categoria oferece pouca ajuda. Blumenthal disse que o relatório do segundo trimestre do The Vision Council mostrou um trimestre mais fraco que o primeiro, acrescentando que onde a categoria está crescendo, "é realmente impulsionado pelo preço."
A administração descreve várias alavancas subutilizadas. Clientes com seguro representam uma porcentagem na casa dos 15% da base da Warby Parker, contra cerca de dois terços da categoria, e a cobertura dentro da rede cresceu para 35 milhões de vidas, ante 32 milhões no início de 2026. Blumenthal também disse que o valor médio do pedido é o mais alto de todos os tempos.
O Prêmio da Warby Parker Sobre as Cadeias Ópticas Depende dos Óculos
As ações são negociadas a 54,25 vezes o P/L NTM e 24,67 vezes o EV/EBITDA NTM, enquanto Mitchell coloca o algoritmo de longo prazo do negócio principal em "crescimento na casa baixa a média dos 15%". A National Vision (EYE) é negociada a 8,84 vezes o EBITDA NTM e a Fielmann a 6,35 vezes, enquanto a Lenskart (43,38 vezes) e a Kits Eyecare (31,87 vezes) são negociadas a múltiplos mais altos.
A administração diz que a Warby Parker continua ganhando participação de mercado das grandes cadeias ópticas mais caras, o que sustenta um prêmio sobre a National Vision e a Fielmann. Manter o restante desse prêmio exige que os Intelligent Eyewear adicionem um crescimento que o algoritmo principal não oferece.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $26.27
- Preço-Alvo (Médio): ~$83
- Retorno Total Potencial: ~217%
- TIR Anualizada: ~31% / ano
O caso médio do TIKR aponta para cerca de $83 por ação até 31 de dezembro de 2030, um cenário em vez de uma previsão. Suas premissas do caso médio, que o TIKR exibe em uma janela de previsão de 2025 a 2035, assumem um crescimento de receita anual de cerca de 21%, margens líquidas próximas de 7% e um P/L aproximadamente estável. Esse crescimento está bem acima da CAGR de receita de ~14% para os próximos dois anos do mercado, então o modelo assume que os Intelligent Eyewear funcionam.
A receita depende de dois fatores: maior penetração de seguros e exames nas lojas existentes, e Intelligent Eyewear vendidos pela mesma rede de lojas. O fator de margem é o "caminho para 20%" de margem de EBITDA declarado por Mitchell. Ele espera que as margens das armações inteligentes se assemelhem às de eletrônicos de consumo, mas disse que "o fluxo de dólares é realmente muito emocionante."
O risco principal é o preço, já que os óculos de IA da Meta agora começam em $249 para seus modelos Adventurer, e o Ray-Ban Meta Gen 3 começa em $449. Se as vendas dos Intelligent Eyewear aparecerem nos resultados do trimestre de festas e o quadro de 2027 confirmar o caminho da margem, o caso médio se torna mais plausível; se o crescimento se estabilizar próximo ao ritmo de ~14% do mercado, 54 vezes os lucros futuros deixam pouco espaço de segurança. O preço-alvo médio do mercado de ~$30 de 13 analistas está muito abaixo do modelo, embora 10 das 14 classificações sejam Compra ou Outperform.
Conclusão
O próximo ponto de verificação da Warby Parker é seu relatório do terceiro trimestre; o relatório do ano anterior veio em 6 de novembro de 2025. Um bom resultado significa receita igual ou acima do consenso de ~$245 milhões (cerca de 11% de crescimento), EBITDA próximo de ~$27 milhões, e a previsão anual intacta. O consenso do quarto trimestre já prevê um crescimento de cerca de 17%, então qualquer defasagem no terceiro trimestre empurra mais do ano para o trimestre de festas.
Blumenthal prometeu "o maior lançamento de marketing que a Warby já fez", mas não deu uma meta de vendas, dizendo que "a coisa mais importante que estaremos observando internamente é o Net Promoter Score." Até que os óculos tenham um preço que possa ser comparado com a linha da Meta, o rally de 24 de setembro repousa sobre um produto que não havia sido lançado até as declarações da administração em 15 de setembro.
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