Principais estatísticas das ações da PSX
- Desempenho no acumulado do ano: 24%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 91 a US$ 164
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 190
- Aumento implícito: 18,5%
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O que aconteceu?
As ações da Phillips 66 subiram cerca de 24% no acumulado do ano em 2026, com as ações sendo negociadas perto de US$ 160, depois de terem atingido recentemente a máxima de US$ 164 em 52 semanas.
A alta reflete a melhoria dos fundamentos de refino e a maior visibilidade dos lucros após vários anos de reestruturação operacional. As ações permanecem bem acima da mínima de US$ 91 em 52 semanas, ressaltando uma clara mudança de opinião, já que a execução melhorou em todos os segmentos.
O avanço das ações foi impulsionado principalmente pela ampliação dos diferenciais de petróleo bruto pesado e pelo desempenho estruturalmente mais forte do refino.
A administração observou que os diferenciais de petróleo bruto pesado canadense aumentaram em aproximadamente US$ 4 por barril desde o anúncio da aquisição da WRB, e cada movimento de US$ 1 vale cerca de US$ 140 milhões em ganhos anuais.
A capacidade de refino aumentou em cerca de 35.000 barris por dia em todo o sistema, os rendimentos de produtos limpos atingiram níveis recordes em 2025 e os custos controláveis tenderam para a meta de US$ 5,50 por barril.
Esses ganhos operacionais fortaleceram a durabilidade da margem e apoiaram diretamente o movimento das ações no acumulado do ano.
Esta semana, a Phillips 66 divulgou ganhos no quarto trimestre de 2025 de US$ 2,9 bilhões, ou US$ 7,17 por ação, e ganhos ajustados de US$ 1,0 bilhão, ou US$ 2,47 por ação, gerando US$ 2,8 bilhões em fluxo de caixa operacional.
O EBITDA ajustado da Midstream alcançou aproximadamente US$ 1,0 bilhão no trimestre e aumentou 40% desde 2022, com a administração almejando uma taxa de execução de US$ 4,5 bilhões até o final do ano de 2027.
O CEO Mark Lashier chamou 2025 de "um ano crucial para a Phillips 66", destacando rendimentos recordes de produtos limpos, volumes recordes de NGL, mais de US$ 5 bilhões de monetizações de ativos e mais de US$ 2 bilhões de pagamento de dívidas durante o trimestre.
O posicionamento institucional reforçou a alta. A Vanguard aumentou sua participação em 11,6%, para 51,7 milhões de ações, representando cerca de 12,84% de participação.
O PNC Financial Services Group aumentou sua posição em 18,2%, para 963.629 ações, o Mitsubishi UFJ Asset Management adicionou 5,1%, para 818.025 ações, o NEOS Investment Management aumentou suas participações em 41,2% e a Xponance Inc. aumentou sua participação em 19,9%. Embora o Aberdeen Group e o Rafferty Asset Management tenham reduzido modestamente a exposição, a participação institucional permanece próxima de 76,93%.
O EVP Don Baldridge também vendeu 7.500 ações a US$ 160 em 17 de fevereiro por cerca de US$ 1,2 milhão, reduzindo sua participação em 16,31%.
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A PSX está subvalorizada?
De acordo com as premissas de avaliação, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 2,8%
- Margens operacionais: 5.1%
- Múltiplo P/E de saída: 13,5x
Projeta-se que o crescimento da receita permaneça modesto, com a expansão dos lucros impulsionada mais pela normalização da margem e pela alavancagem operacional do que pela aceleração agressiva da receita.
O refino continua sendo a maior alavanca de lucros, em que a utilização sustentada na faixa de 90%, de baixo a médio, a melhor otimização do slate de petróleo bruto e os diferenciais contínuos de petróleo bruto pesado podem elevar significativamente a lucratividade.
A disciplina de capacidade do setor e os acréscimos limitados de refinarias líquidas globais em relação ao crescimento da demanda sustentam ainda mais um cenário de margem construtiva em 2026.
As premissas de margem operacional próximas a 5,1% refletem melhorias estruturais de custos, rendimentos recordes de produtos limpos e racionalização do portfólio após a paralisação da refinaria de Los Angeles.
O crescimento do midstream proporciona estabilidade adicional aos lucros, com um caminho claro em direção a um EBITDA de taxa de execução de US$ 4,5 bilhões até o final do ano de 2027, apoiado por expansões de usinas de gás e crescimento de gasodutos de LGN.
O forte fluxo de caixa livre permite a continuidade dos dividendos e recompras de ações, mantendo uma alavancagem disciplinada.
Com base nesses dados, a estrutura de avaliação estima um preço-alvo de US$ 190, o que implica um aumento total de cerca de 18,5% em relação aos níveis atuais, próximos a US$ 160.
Embora as ações já tenham subido 24% no acumulado do ano, a configuração sugere um aumento adicional se as margens de refino permanecerem construtivas e o crescimento do midstream for executado conforme planejado.
Nos níveis atuais, a Phillips 66 parece modestamente subvalorizada, com o desempenho em 2026 provavelmente impulsionado por diferenciais de petróleo bruto pesado, alta utilização sustentada, aceleração de projetos de midstream e disciplina contínua de retorno de capital.
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Qual é o potencial de alta das ações da Phillips 66 a partir de agora?
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São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
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