Principais conclusões:
- Forte desempenho no quarto trimestre: O Capital One registrou lucro ajustado de US$ 3,86 por ação, impulsionado pelas sinergias da integração do Discover.
- Projeção de preço: Com base na execução atual, as ações da COF podem chegar a US$ 253 em dezembro de 2028.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 30% em relação ao preço atual de US$ 194.
- Retorno anual: Os investidores poderão ver um crescimento de aproximadamente 10% nos próximos 2,8 anos.
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A Capital One Financial(COF) encerrou o ano de 2025 com resultados sólidos no quarto trimestre, ganhando US$ 3,26 por ação diluída e concluindo a venda estratégica de seu portfólio de US$ 8,8 bilhões do Discover Home Loans.
Para o ano inteiro, a empresa gerou lucros ajustados de US$ 19,61 por ação, integrando as operações da Discover e anunciando uma aquisição transformadora de US$ 5,15 bilhões da Brex, a pioneira em pagamentos comerciais.
O CEO Richard Fairbank destacou a posição da empresa em um momento crucial.
- A Capital One construiu a terceira maior franquia de cartões de crédito para pequenas empresas do país, enquanto a aquisição da Discover cria a oportunidade de expandir uma rede de pagamentos proprietária.
- O acordo com a Brex acelera a expansão da Capital One em cartões de responsabilidade corporativa e soluções integradas de pagamento empresarial, criando novos fluxos de receita em serviços bancários para pequenas empresas e viagens corporativas.
- O crescimento do volume de compras atingiu 6,2% em relação ao ano anterior no negócio de cartões domésticos, excluindo o Discover.
- O crescimento foi mais forte entre os grandes consumidores no topo do mercado, onde a Capital One continua investindo agressivamente em benefícios premium.
- O portfólio combinado de cartões domésticos agora gera uma margem de receita de 17,3%, com as métricas de crédito se estabilizando após quase um ano de melhoria.
Apesar da intensa concorrência dos principais bancos e fintechs, a Capital One vê um comportamento disciplinado em todo o setor.
Fairbank observou que, embora os requisitos de investimento sejam mais altos, os concorrentes não estão se envolvendo em práticas de crédito imprudentes que caracterizaram os ciclos anteriores.
O que o modelo diz sobre as ações da Capital One
Analisamos a Capital One em sua transformação em uma empresa integrada de serviços bancários e pagamentos, com posições de liderança em cartões de crédito, serviços bancários ao consumidor e empréstimos comerciais.
A empresa se beneficia de vários fatores estruturais favoráveis.
- Nos cartões comerciais, a migração contínua de pagamentos em dinheiro para pagamentos digitais impulsiona o crescimento do setor em cerca de 9% ao ano.
- A franquia de grandes gastadores da Capital One captura uma participação desproporcional no segmento premium do mercado, onde os clientes geram maiores volumes de compra e engajamento.
- A integração da rede Discover cria benefícios de integração vertical.
- A Capital One quase concluiu a migração dos cartões de débito para a rede da Discover, capturando sinergias imediatas.
- A migração de cartões de crédito será iniciada por meio de testes este ano, com a capacidade de originar novos cartões da Capital One na rede da Discover até meados de 2026.
- A Brex acrescenta uma plataforma abrangente de pagamentos comerciais para acelerar o crescimento em cartões de responsabilidade corporativa, onde a presença da Capital One é atualmente menor do que em responsabilidade pessoal.
- A aquisição traz uma infraestrutura de tecnologia moderna construída desde o início, permitindo que a Capital One expanda seu banco de pequenas empresas nacionalmente e aprimore seu portal de viagens com recursos de viagens corporativas.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 9,3% e margens operacionais de 50%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 253 em 2,8 anos. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 8,4x.
Isso representa uma compressão das médias históricas de P/L da Capital One de 11,7x (um ano) e 9,1x (cinco anos).
O múltiplo mais baixo reflete os investimentos de curto prazo em aceitação de rede, integração do Brex e benefícios de cartões premium que pressionarão os índices de eficiência antes de impulsionar o crescimento da receita de longo prazo.
O valor real está na posição única da Capital One, combinando uma franquia de consumo em escala, uma rede de pagamentos proprietária e uma pilha de tecnologia moderna bem posicionada para soluções orientadas por IA.
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O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da COF:
1. Crescimento da receita: 9,3%
O crescimento da Capital One está centrado em três motores.
- O negócio doméstico de cartões apresentou crescimento orgânico de 6,2%, com desempenho mais forte nos segmentos premium. A administração espera que esse impulso continue à medida que a empresa investe na aquisição de clientes que gastam muito e aprofunda o relacionamento com os clientes.
- A integração com a Discover aumenta o crescimento por meio de sinergias de rede à medida que o volume de débito e, eventualmente, de crédito migra para a rede proprietária. A expansão da aceitação internacional e a construção da marca abrirão oportunidades adicionais para capturar fluxos de pagamento.
- A Brex acelera o crescimento dos pagamentos comerciais com cartões de responsabilidade corporativa e serviços bancários para pequenas empresas. A administração espera que esses investimentos gerem um crescimento significativo da receita no outro lado da integração, de acordo com suas expectativas originais para o acordo com a Discover.
2. Margens operacionais: 50%
As margens operacionais da Capital One refletem uma gestão disciplinada das despesas, juntamente com investimentos estratégicos.
A empresa está investindo pesadamente em tecnologia, marketing e custos de integração.
A administração reconheceu que os investimentos em Brex, aceitação de rede, benefícios premium e IA criarão pressão de curto prazo sobre os índices de eficiência.
No entanto, esses investimentos visam diretamente às oportunidades de crescimento da receita com uma economia atraente a longo prazo.
3. Múltiplo P/E de saída: 8,4x
O mercado avalia a Capital One em 9,6x os lucros. Presumimos que o P/L será modestamente reduzido para 8,4x durante o período de nossa previsão.
Os gastos com investimentos de curto prazo e a pressão sobre o índice de eficiência pesam sobre o múltiplo.
No entanto, à medida que o crescimento da receita se acelera com as sinergias do Discover e os recursos do Brex, a Capital One deve comandar uma avaliação premium, dada sua posição diferenciada, combinando escala bancária com a propriedade de redes de pagamentos.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
As empresas do setor bancário enfrentam ciclos de crédito e intensidade competitiva. Veja a seguir como as ações da Capital One podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2030:
- Cenário baixo: se o crescimento da receita for moderado para 5,9% e as margens de lucro líquido forem reduzidas para 20,5%, os investidores ainda terão um retorno total de 37,6% (6,8% ao ano).
- Caso médio: Com um crescimento de 6,5% e margens de 20,0%, esperamos um retorno total de 58,0% (9,9% ao ano).
- Caso alto: se a integração do Brex e o crescimento da rede impulsionarem o crescimento de 7,2% da receita, enquanto a Capital One mantém margens de 19,0%, o retorno poderá atingir 74,5% no total (12,2% ao ano).
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A faixa reflete a execução da integração do Discover, a expansão bem-sucedida da rede de pagamentos e a capacidade da Brex de conquistar participação no mercado de pagamentos comerciais.
No caso baixo, a intensidade da concorrência ou a deterioração do crédito restringem o crescimento.
No caso alto, os efeitos de rede e a moderna plataforma da Brex impulsionam uma aceleração da receita mais rápida do que o esperado, com melhores índices de eficiência.
Qual é a tendência de alta das ações da Capital One a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa é de três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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