Principais conclusões:
- Crescimento da gestão de patrimônio: Os novos ativos líquidos atingiram US$ 31 bilhões no primeiro trimestre de 2026, representando um crescimento anualizado de 8% - o segundo melhor trimestre de todos os tempos.
- Projeção de preço: Com base na execução atual, as ações da RJF podem chegar a US$ 185 em setembro de 2028.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 21% em relação ao preço atual de US$ 153.
- Retorno anual: Os investidores poderão ver um crescimento de aproximadamente 8% nos próximos 2,6 anos.
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A Raymond James Financial(RJF) registrou receita trimestral recorde de US$ 3,7 bilhões no primeiro trimestre fiscal de 2026, um aumento de 6% em relação ao ano anterior. A empresa apresentou um lucro ajustado por ação de US$ 2,86 e manteve sua meta de margem antes dos impostos ajustada de 20%, apesar dos ventos contrários das taxas de juros mais baixas e das receitas mais brandas dos bancos de investimento.
O CEO Paul Shoukry enfatizou o foco da empresa em "O Poder do Pessoal" - relacionamentos profundos com os clientes que impulsionam o crescimento sustentável.
Essa abordagem continua a repercutir entre os consultores financeiros, o que se reflete no forte impulso de recrutamento e no crescimento de 15% dos ativos dos clientes em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de US$ 1,71 trilhão.
A empresa recrutou consultores com US$ 460 milhões em produção nos últimos 12 meses, o que equivale a uma aquisição significativa.
O CFO Butch Oorlog destacou que 89% dos lucros foram devolvidos aos acionistas por meio de dividendos e US$ 1,45 bilhão em recompras de ações ao longo do ano.
As plataformas móveis de gestão de patrimônio e as ferramentas de IA, como o agente de operações proprietário da Rai-Raymond James, estão ajudando os consultores a economizar tempo e fortalecer os relacionamentos com os clientes.
A empresa investiu quase US$ 1,1 bilhão em tecnologia este ano, criando um fosso competitivo que as empresas menores têm dificuldade de igualar.
O que o modelo diz sobre as ações da Raymond James
Analisamos a Raymond James por meio de sua transformação em uma plataforma independente líder de gestão de patrimônio com fluxos de receita diversificados nos segmentos de Private Client Group, Capital Markets, Asset Management e Banking.
A empresa se beneficia de ventos estruturais favoráveis na gestão de patrimônios.
- O recrutamento de consultores continua robusto, com US$ 31 bilhões em novos ativos líquidos trimestrais, representando o segundo melhor trimestre da história da empresa.
- Esse crescimento é amplo em todos os canais de custódia de contratados independentes, funcionários e RIA.
- O segmento bancário da Raymond James oferece vantagens adicionais. Os saldos de empréstimos baseados em títulos aumentaram 28% em relação ao ano anterior e 10% apenas no primeiro trimestre, refletindo sinergias com o crescimento dos negócios de clientes privados.
- A administração espera um crescimento forte e contínuo dos empréstimos, já que as taxas mais baixas tornam os produtos de taxas flutuantes mais atraentes.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 7,8% e margens operacionais de 20%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 185 em 2,6 anos. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 11,3x.
Isso representa uma compressão das médias históricas de P/L da Raymond James de 14x (um ano) e 12,9x (cinco anos).
O múltiplo mais baixo reconhece os ventos contrários de curto prazo dos cortes nas taxas de juros, que reduziram as receitas não compensáveis, e a natureza dependente do momento das taxas de banco de investimento.
O valor real está em capturar o crescimento de longo prazo na gestão de patrimônios por meio da retenção e do recrutamento de consultores de nível superior, ao mesmo tempo em que se expande os ativos baseados em taxas e se implanta o sólido balanço patrimonial em empréstimos baseados em títulos.
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O modelo de avaliação do TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da RJF:
1. Crescimento da receita: 7,8%
O crescimento da Raymond James está centrado na demanda estrutural por serviços de gestão de patrimônio de alta qualidade.
A empresa apresentou um crescimento de 6% na receita no trimestre do ano anterior, impulsionado por um recorde de ativos de clientes e novos acréscimos consistentes de ativos líquidos.
A administração espera que esse impulso continue, já que os canais de recrutamento de consultores permanecem robustos.
Os ativos baseados em taxas de US$ 1,04 trilhão cresceram 19% em relação ao ano anterior, com fortes entradas líquidas anualizadas em quase 10%.
A aquisição da Clark Capital, anunciada recentemente, acrescenta US$ 46 bilhões em ativos combinados e fortalece o portfólio modelo e os recursos de contas gerenciadas da empresa.
2. Margens operacionais: 20%
O Raymond James alcançou sua meta de margem ajustada antes dos impostos de 20% no primeiro trimestre, apesar dos ventos contrários à receita decorrentes de taxas de juros mais baixas e de uma atividade mais branda nos mercados de capitais.
Esse desempenho reflete a estabilidade dos fluxos de receita diversificados e a gestão disciplinada das despesas.
A administração espera que as despesas não relacionadas a remuneração cresçam aproximadamente 8% no ano fiscal de 2026, refletindo principalmente os investimentos contínuos em tecnologia.
O foco da empresa em qualidade em vez de quantidade no recrutamento de consultores apoia a sustentabilidade da margem, pois a aquisição de clientes com maior patrimônio líquido gera receita sem aumentos proporcionais de custos.
3. Múltiplo P/E de saída: 11,3x
O mercado avalia a Raymond James em 12,3x os lucros. Presumimos que o P/L será modestamente reduzido para 11,3x durante nosso período de previsão, abaixo das médias históricas de 13-14x.
A incerteza de curto prazo da política de taxas de juros e do cronograma dos bancos de investimento pesa sobre o múltiplo.
No entanto, a cultura diferenciada da empresa, a plataforma de tecnologia líder e o sólido balanço patrimonial a posicionam bem para um crescimento sustentado.
Como a Raymond James continua demonstrando uma execução resiliente em todos os ciclos do mercado, a ação deve se beneficiar da expansão do múltiplo de volta às normas históricas.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
As empresas de gestão de patrimônio enfrentam a volatilidade do mercado e a concorrência por talentos de consultores. Veja a seguir como as ações da Raymond James podem se comportar em diferentes cenários até setembro de 2030:
- Cenário baixo: se o crescimento da receita desacelerar para 5,1% e as margens de lucro líquido forem reduzidas para 14,4%, os investidores ainda terão um retorno total de 12,8% (2,6% ao ano).
- Caso médio: Com um crescimento de 5,7% e margens de 15,4%, esperamos um retorno total de 40,1% (7,6% ao ano).
- Caso alto: se a aceleração do recrutamento impulsionar o crescimento de 6,3% da receita, enquanto a Raymond James mantém margens de 16,2%, o retorno poderá atingir 68,8% no total (12,1% ao ano).
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A faixa reflete a execução do recrutamento de consultores, a integração bem-sucedida de aquisições, como a Clark Capital, e a capacidade do segmento bancário de aumentar os empréstimos baseados em títulos, mantendo a qualidade do crédito.
No caso baixo, as pressões competitivas das empresas apoiadas por private equity se intensificam, ou as baixas taxas de juros sustentadas comprimem a lucratividade bancária.
No cenário de alta, o pipeline do banco de investimentos se converte mais forte do que o esperado, os investimentos em tecnologia impulsionam a alavancagem operacional mais rapidamente do que o previsto e a satisfação dos consultores se traduz em recrutamento e retenção acelerados.
Qual é a tendência de alta das ações da Raymond James a partir de agora?
Com a nova ferramenta Modelo de Avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa é de três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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