Principais estatísticas das ações da Paycom
- Variação de preço de 3 meses das ações da Paycom: -28%
- Preço da ação $PAYC em 20 de fevereiro: $115
- Máxima em 52 semanas: $268
- Meta de preço das ações da $PAYC: $151
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O que aconteceu?
Avaliadas em uma capitalização de mercado de US$ 6 bilhões, as ações da Paycom(PAYC) caíram 25% em 2026. A ação caiu 5% depois que a empresa de gestão de capital humano baseada em nuvem divulgou os resultados do quarto trimestre e emitiu uma orientação decepcionante para o ano fiscal de 2026.
Embora a empresa tenha atendido às expectativas de Wall Street para o trimestre, suas perspectivas para o próximo ano ficaram aquém das esperanças dos investidores.
- A receita do quarto trimestre foi de US$ 542,9 milhões, um aumento de 10,2% em relação ao ano anterior e em linha com as estimativas dos analistas. O lucro ajustado por ação de US$ 2,45 também correspondeu às expectativas.
- Para todo o ano de 2025, a receita total atingiu US$ 2,05 bilhões, com um crescimento de 10% na receita recorrente, acima da expectativa inicial de crescimento de 9% da empresa.
- O problema foi a orientação futura. A Paycom emitiu uma orientação de receita para o ano fiscal de 2026 de US$ 2,175 bilhões a US$ 2,195 bilhões, o que representa um crescimento de apenas 6% a 7%.
- Isso marca uma desaceleração em relação ao crescimento de 9% da receita total que a empresa acabou de publicar para 2025, e ficou abaixo do que muitos investidores esperavam.
- A perspectiva de receita recorrente foi um pouco melhor, com crescimento de 7% a 8%, mas ainda assim representou uma desaceleração em relação aos 10% alcançados em 2025.
- A orientação inicial da empresa para 2025 era de 7% a 8% de crescimento da receita total, e acabou superando essa meta em um ponto percentual inteiro. A orientação de 6% a 7% deste ano é cerca de 1 ponto percentual menor do que a perspectiva inicial do ano passado.
O CEO Chad Richison reconheceu que a empresa tem oportunidades de melhorar a execução das vendas. Ele disse que a Paycom tem se concentrado na reciclagem de toda a sua organização de vendas nos últimos três meses para comunicar melhor o valor da estratégia de "automação de soluções completas" da empresa.
Recentemente, a empresa reuniu todos os seus vendedores para garantir que eles entendessem os novos aprimoramentos de produtos lançados desde novembro, que automatizam grandes partes do sistema.
Richison enfatizou que a empresa não está vendo nenhuma relutância dos clientes em potencial em comprar os produtos da Paycom.
No entanto, ele observou que os consumidores e clientes geralmente têm dificuldade em digerir o conceito de automação de soluções completas, por isso a empresa está trabalhando para "colocar" melhor a proposta de valor.
Apesar dos desafios de vendas, a Paycom relatou algumas métricas encorajadoras. A retenção de receita anual melhorou para 91% em 2025, em comparação com 90% em 2024.
A empresa também registrou um número recorde de clientes que retornaram à plataforma da Paycom depois de optarem pelo que consideravam ser alternativas de preço mais baixo, apenas para descobrir que essas soluções lhes custavam "10 vezes" mais no longo prazo.
O número de clientes cresceu 4%, chegando a aproximadamente 39.200, e os grupos de empresas controladoras aumentaram 5%, chegando a cerca de 20.300.
A receita de clientes com mais de 1.000 funcionários cresceu mais rapidamente do que a receita total, o que indica um impulso contínuo de alta no mercado.
O que o mercado está nos dizendo sobre as ações da Paycom
A queda acentuada nas ações da Paycom reflete as preocupações dos investidores de que o crescimento está desacelerando, apesar do forte investimento da empresa em tecnologia de IA e automação.
As ações caíram mais de 47% no último ano, apresentando um desempenho significativamente inferior ao do mercado mais amplo.
Há alguns aspectos positivos que merecem ser destacados.
- A Paycom apresentou métricas de lucratividade muito fortes, com margens EBITDA ajustadas de 43% em 2025, representando 180 pontos-base de expansão de margem.
- A empresa gerou US$ 679 milhões em fluxo de caixa operacional, um aumento de 27% em relação ao ano anterior, e
- fluxo de caixa livre de US$ 404 milhões, um aumento de 20%.
- Essas métricas demonstram que o modelo de negócios continua altamente lucrativo e gerador de caixa.
- A solução IWant AI da empresa está ganhando força significativa. O uso aumentou 80% somente em janeiro em comparação com o quarto trimestre.
- A Forrester Research descobriu que as organizações que usam a IWant tiveram um ROI de mais de 400%, com os gerentes economizando até 600 horas por ano e os funcionários recuperando coletivamente 3.600 horas por ano.
- A IWant parece estar contribuindo para melhorar a retenção de clientes à medida que eles percebem os benefícios de produtividade.
- As ferramentas de automação da Paycom, como a Beti (que reduz o trabalho de processamento da folha de pagamento em até 90%) e a GONE (que automatiza as solicitações de PTO), representam inovações genuínas que proporcionam um ROI mensurável para os clientes.
- A empresa argumenta que tem a solução de HCM mais automatizada do mercado, o que deve ser uma vantagem competitiva, já que os custos de mão de obra aumentam e as empresas buscam ganhos de eficiência.
- No entanto, o mercado está claramente cético quanto à possibilidade de essas inovações de produtos se traduzirem em crescimento acelerado.
- As ações da Paycom Software foram duramente atingidas por preocupações de que a IA poderia realmente interromper o modelo de negócios da empresa se as ferramentas emergentes de IA tornassem mais fácil lidar com as tarefas de RH e folha de pagamento sem as plataformas de software tradicionais.
A administração reagiu fortemente contra essa narrativa, com Richison afirmando que "a IA é nossa amiga na Paycom" e que a empresa agora pode desenvolver novos produtos e entrar em mercados adjacentes "em semanas ou meses" usando ferramentas de desenvolvimento de IA.
Ele posicionou a Paycom como bem adequada para usar a IA para deslocar outros setores que dependem de dados de folha de pagamento e RH.
A empresa também fez uma mudança na liderança de vendas no início do ano, o que pode sinalizar que a administração reconhece que os problemas de execução precisam ser resolvidos.
Richison enfatizou que o foco agora está na "qualidade em vez da quantidade" nas vendas, garantindo que os clientes comprem pelos motivos certos e compreendam o valor total da automação desde o início.
Os analistas continuam cautelosamente otimistas, apesar da fraca orientação. A classificação de consenso é "Compra moderada", com uma meta de preço médio de US$ 173, o que implica em uma alta de cerca de 45% em relação aos níveis atuais.
No entanto, Samad Samana, analista da Jefferies, reduziu sua meta de preço de US$ 190 para US$ 130, mantendo a classificação Hold, o que reflete a preocupação com a trajetória de crescimento.
Para o exercício fiscal de 2026, os analistas esperam que o EPS cresça 13,5%, chegando a US$ 8,09, o que sugere que eles acreditam que a lucratividade permanecerá forte, mesmo que o crescimento da receita seja moderado.
A principal questão é se a Paycom pode reacelerar o crescimento por meio de uma melhor execução das vendas ou se a orientação de crescimento da receita de 6% a 7% representa um novo normal para a empresa.
Os investidores devem ficar atentos aos sinais de que o retreinamento de vendas está valendo a pena, se a retenção de clientes continua melhorando em direção aos níveis históricos e se a empresa pode demonstrar que seus investimentos em IA e automação estão se traduzindo em ganhos de participação de mercado em vez de apenas expansão de margem.
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