Principais estatísticas das ações da SNDK
- Variação de preço acumulada das ações da SNDK: 142%
- Preço das ações da SNDK em 20 de fevereiro: $ 650
- Máxima em 52 semanas: US$ 725
- Meta de preço das ações da SNDK: US$ 724
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O que aconteceu?
As açõesda SanDisk Corporation(SNDK) continuaram a subir após um relatório de lucros do segundo trimestre fiscal, impulsionado pela demanda explosiva por chips de memória flash usados na infraestrutura de IA.
A gigante do armazenamento mais do que dobrou em 2026 e subiu 1.270% nos últimos 12 meses.
A empresa superou totalmente as expectativas de Wall Street em todas as métricas.
- A receita do segundo trimestre foi de US$ 3,03 bilhões, um aumento de 31% sequencialmente e de 61% em relação ao ano anterior, derrubando as estimativas dos analistas de US$ 2,69 bilhões.
- O lucro ajustado por ação de US$ 6,20 quase dobrou a previsão de consenso de US$ 3,62. As margens brutas não-GAAP atingiram 51,1%, excedendo em muito a faixa orientada de 41% a 43%.
- Os resultados refletem uma mudança fundamental que está ocorrendo no setor de memória flash NAND.
- O CEO David Goeckeler enfatizou que a inteligência artificial está impulsionando uma "mudança radical na demanda" à medida que as cargas de trabalho do data center e da borda se expandem drasticamente.
- Pela primeira vez, espera-se que o segmento de data center se torne o maior mercado de flash NAND em 2026, ultrapassando os mercados de consumo tradicionais, como PCs e smartphones.
- Os negócios de data center da SanDisk cresceram 64% sequencialmente para US$ 440 milhões no trimestre. A empresa está observando uma "forte adoção em todos os tipos de criadores de infraestrutura de IA", incluindo hiperescaladores de nuvem, data centers corporativos e de borda, OEMs e integradores de sistemas que implantam IA em escala.
- A empresa concluiu a qualificação de suas unidades TLC de alto desempenho PCIe Gen5 em um segundo grande hiperscaler e espera concluir as qualificações em outros hiperscalers nos próximos trimestres.
- Talvez mais impressionante do que a batida trimestral foi a orientação.
- A SanDisk emitiu uma orientação de receita para o terceiro trimestre de US$ 4,4 bilhões a US$ 4,8 bilhões, quase o dobro dos US$ 2,93 bilhões que os analistas esperavam.
- A orientação de EPS ajustado de US$ 12 a US$ 14 por ação foi mais do que o dobro da estimativa de consenso de US$ 5,11.
- A orientação de margem bruta de 65% a 67% ficou muito acima da expectativa de 49,3% dos analistas.
O CFO Luis Visoso explicou que o mercado de NAND está passando por uma "evolução estrutural catalisada pela IA" que deve reduzir a ciclicidade e criar margens médias de longo prazo mais altas.
A empresa está experimentando uma melhoria clara e significativa nas condições de mercado em todos os mercados finais, com a demanda continuando a exceder a oferta bem além do ano civil de 2026.
A gerência revelou que a demanda dos clientes é tão forte em relação à oferta que a empresa está tendo que tomar decisões estratégicas de alocação sobre quais clientes priorizar.
A SanDisk está se concentrando em "clientes estratégicos" que reconhecem o valor que a empresa cria e estão dispostos a se envolver em estruturas de fornecimento de vários anos, em vez de negociações trimestrais transacionais.
O que o mercado está nos dizendo sobre as ações da SNDK
O grande aumento das ações da SanDisk reflete o entusiasmo dos investidores com relação a uma possível mudança no setor de memória.
A empresa está argumentando que o flash NAND está passando de um negócio cíclico de commodities para um setor estratégico e estruturalmente atraente, com retornos médios mais altos.
Vários fatores estão impulsionando essa transformação.
- Primeiro, as cargas de trabalho de IA exigem muito mais capacidade de armazenamento do que a computação tradicional. A SanDisk agora prevê um crescimento percentual de exabytes na casa dos 60s no mercado de data centers para 2026, em comparação com a média de 40s do último trimestre.
- A empresa nem mesmo levou em conta os recentes anúncios da NVIDIA sobre os requisitos de armazenamento de "cache de valor fundamental", que poderiam acrescentar muitos exabytes de demanda somente em 2027.
- Em segundo lugar, o desequilíbrio entre oferta e demanda é grave e dificilmente será resolvido rapidamente. A SanDisk está operando fábricas em plena utilização e mantendo seu plano de crescimento de bits de médio a alto nível durante a transição da tecnologia BiCS8.
- A gerência enfatizou que não aumentará significativamente os gastos de capital sem "alta confiança de que a demanda em níveis de preços atraentes é durável em um horizonte de vários anos com compromissos financeiros".
- É nesse ponto que a mudança do modelo de negócios se torna fundamental. A SanDisk está trabalhando ativamente para deixar de lado as negociações trimestrais de preços e passar a fazer acordos plurianuais com compromissos mais firmes de fornecimento e preço.
- A gerência divulgou que já assinou um desses contratos com um componente de pré-pagamento e tem vários outros em andamento.
Raymond James elevou as ações da SanDisk Corporation para Outperform após os resultados, observando que "a demanda é excepcionalmente forte e provavelmente só está crescendo, a oferta está se restringindo a ponto de potencialmente se esgotar por anos." A empresa acredita que a empresa deve se beneficiar da produção de centros de dados de "vida mais longa".
A escassez de oferta está se tornando visível em todo o setor de tecnologia. O CEO da Apple, Tim Cook, mencionou durante a chamada de resultados da empresa que a Apple está enfrentando problemas de fornecimento de memória avançada, observando que o aumento dos preços da memória afetará os negócios e que a empresa está avaliando "uma série de opções para lidar com isso".
- A SanDisk também anunciou uma extensão de sua joint venture com a Kioxia nas instalações de Yokkaichi até 31 de dezembro de 2034, alinhando-a com a data de expiração da JV Kitakami.
- Como parte da prorrogação, a SanDisk pagará à Kioxia US$ 1,165 bilhão entre 2026 e 2029 pelos serviços de fabricação, com os custos fluindo pelo custo dos produtos vendidos ao longo de nove anos. Isso proporciona segurança no fornecimento para a próxima década.
- A empresa gerou US$ 843 milhões em fluxo de caixa livre ajustado durante o trimestre, representando uma margem de 27,9%.
- A SanDisk pagou mais US$ 750 milhões em dívidas e agora tem apenas US$ 603 milhões restantes, o que a coloca no caminho certo para alcançar uma posição de caixa líquido dentro de alguns trimestres.
- A gerência indicou que as prioridades são continuar investindo nos negócios, criar reservas de caixa prudentes e reduzir a dívida restante antes de considerar retornos de capital.
Há alguns riscos a serem considerados. Se a demanda por IA se mostrar menos durável do que o esperado ou se os concorrentes aumentarem agressivamente a capacidade, a dinâmica favorável de oferta e demanda poderá se reverter. A orientação da empresa pressupõe a continuidade da escassez de oferta e da força dos preços, o que pode não se concretizar se as condições econômicas se deteriorarem ou se as implantações de IA diminuírem.
Além disso, embora a gerência esteja otimista quanto à mudança para contratos plurianuais, ainda é cedo para essa transição. A maioria dos negócios ainda é feita trimestralmente, e não há garantia de que os clientes aceitarão os preços e os termos de compromisso da SanDisk.
Entretanto, o impulso de curto prazo é inegável. As ações da SanDisk estão se beneficiando de uma combinação poderosa de demanda crescente impulsionada por IA, graves restrições de oferta, melhoria do mix de produtos em direção a SSDs empresariais de alta margem e uma possível transformação do modelo de negócios que poderia melhorar estruturalmente os retornos.
Os investidores devem monitorar se a empresa pode sustentar esses níveis de margem, se os contratos plurianuais se materializam em um volume significativo e se a demanda por infraestrutura de IA continua acelerando ou começa a estagnar.
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