Principais Conclusões
- A ação da Lucid caiu 24% no último mês após suas entregas do terceiro trimestre, de 3.806 veículos, ficarem abaixo das estimativas dos analistas.
- A Lucid planejou o resultado negativo ao reduzir a produção para vender o estoque acumulado, mas a questão maior agora é quanto tempo seu caixa vai durar.
- Em 6 de outubro, a Lucid tomou mais US$ 400 milhões emprestados de seu empréstimo apoiado pela Arábia Saudita, restando cerca de US$ 400 milhões para sacar, e os analistas reduziram seus preços-alvo para até US$ 3.
- Os resultados do terceiro trimestre, em 9 de novembro, mostrarão se o consumo de caixa caiu em relação aos US$ 1,48 bilhão do segundo trimestre, e a ação não é uma compra até lá.
A ação da Lucid Group (LCID) caiu 24% no último mês (até o fechamento de segunda-feira), enquanto o S&P 500 subiu 0,6%. Um resultado negativo nas entregas iniciou a queda, e o Wall Street passou as semanas seguintes cortando seus preços-alvo.
Um resultado negativo que a Lucid previu
Após o fechamento em 5 de outubro, a Lucid informou que entregou 3.806 veículos no terceiro trimestre e produziu apenas 2.954. Ambos os números ficaram bem abaixo do que os analistas esperavam, e a produção caiu 38% em relação ao segundo trimestre.
Mas a Lucid fez isso principalmente de propósito. Ela cortou o segundo turno em sua fábrica no Arizona em junho, e o CEO Silvio Napoli alertou na conferência de agosto que os volumes ficariam abaixo dos números do Wall Street. As entregas superaram a produção em 852 carros, então a Lucid estava vendendo carros já produzidos e transformando-os em caixa. Isso faz parte de seu plano para melhorar o fluxo de caixa em US$ 1,4 bilhão este ano.
Ainda assim, a estimativa dos analistas para o ano todo agora exigiria cerca de 6.200 entregas no quarto trimestre. O melhor trimestre da Lucid já foi de 5.345 entregas.
Wall Street aumenta a pressão
O analista da BNP Paribas, James Picariello, manteve sua recomendação de Venda e preço-alvo de US$ 3,50 em 6 de outubro. Ele disse que o trimestre "sem brilho" reforça sua visão de que a Lucid enfrenta uma "jornada longa e difícil" para corrigir suas operações.
A Cantor Fitzgerald manteve seu preço-alvo de US$ 8. Mas os cortes continuaram: a RBC reduziu para US$ 4, de US$ 7, em 12 de outubro, e a Morgan Stanley reduziu para US$ 3, de US$ 5, em 15 de outubro. Isso é aproximadamente onde a ação fechou na segunda-feira.
No final da sexta-feira, 9 de outubro, a Lucid divulgou que havia sacado mais US$ 400 milhões de seu empréstimo a prazo com uma afiliada do Fundo de Investimento Público da Arábia Saudita. Isso deixa cerca de US$ 400 milhões ainda disponíveis. O corte da RBC veio no próximo dia de negociação, e a ação caiu 9,4%.
A Lucid não estava sozinha também. A Rivian (RIVN) caiu 17,7% no mesmo mês, mesmo que suas entregas do terceiro trimestre tenham sido um recorde e superado as estimativas. E o pior dia da Lucid, uma queda de 10,6% em 16 de outubro, ocorreu sem nenhuma notícia da empresa. Se a Rivian pode superar as estimativas e ainda cair, parte dessa venda é sobre ações de veículos elétricos como um grupo.
Tudo se resume ao caixa
A Lucid queimou entre US$ 2,9 bilhões e US$ 3,8 bilhões de fluxo de caixa livre todos os anos desde 2022.
E está piorando. O fluxo de caixa livre foi de -US$ 1,48 bilhão apenas no segundo trimestre, comparado com -US$ 1,24 bilhão no quarto trimestre de 2025. A Lucid tinha US$ 3 bilhões de liquidez em 30 de junho, o que cobre aproximadamente dois trimestres nesse ritmo.
A administração ainda afirma que seu caixa dura "bem até 2027". Isso só se sustenta se o consumo de caixa cair rapidamente.
9 de novembro é o teste
A Lucid divulga os resultados do terceiro trimestre em 9 de novembro, com sua conferência às 17h30 ET. O número a ser observado é o consumo de caixa, comparado com os US$ 1,48 bilhão do segundo trimestre. Observe também a atualização de liquidez prometida pela administração e qualquer notícia sobre o lançamento de seu robô-táxi, previsto para o final de 2026.
Barata por um motivo
O preço-alvo médio do mercado de US$ 7,39 é mais que o dobro do fechamento de segunda-feira. Mas estava acima de US$ 23 há um ano, e os analistas têm cortado seus preços-alvo para acompanhar a ação em queda.
E o preço-alvo mais baixo agora é US$ 3.
Em relação às vendas, a Lucid nunca pareceu tão barata. Ela negocia a 0,6x as vendas futuras, o menor valor no gráfico do TIKR em cinco anos.
Minha opinião: a Lucid não é uma compra antes de 9 de novembro. Ela tem cerca de US$ 400 milhões restantes em seu principal empréstimo e queimou US$ 1,48 bilhão em um único trimestre, então outra captação de recursos parece provável (isso é especulação). A "jornada longa e difícil" da BNP me parece bem apropriada.
Claro, se o consumo de caixa do terceiro trimestre cair drasticamente e o lançamento do robô-táxi ocorrer no prazo, 0,6x as vendas podem parecer incrivelmente barato em retrospectiva.
Então, qual é o valor real da ação da Lucid?
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