Principais Conclusões
- A The Trade Desk começou a vender Skydance Pause Ads no HBO Max e discovery+ na Itália, exclusivamente por meio de sua plataforma no lançamento.
- A receita do 2T subiu apenas 3%, para $715 milhões, e a previsão (guidance) para o 3T de pelo menos $650 milhões implica um declínio.
- As ações perderam 75,9% em um ano e negociam a 7,9x o EV/EBITDA futuro.
- O relatório do 3T em 6 de novembro mostrará se o crescimento da CTV e os cortes de custos podem estabilizar a receita.
A The Trade Desk (TTD) continua adicionando inventário publicitário, mesmo com seu próprio crescimento estagnado.
Em 13 de outubro, ela começou a vender Skydance Pause Ads no HBO Max e discovery+ na Itália. Esses anúncios aparecem apenas quando um espectador pausa o conteúdo, portanto nunca interrompem o programa.
As ações subiram 3,2%, para $13, em 20 de outubro. Isso está pouco acima da mínima de 52 semanas de $12, e a ação perdeu 75,9% no último ano.
Um novo formato, vendido de uma só forma
Os anúncios rodam em TV conectada (CTV), ou seja, streaming por meio de televisores conectados à internet. No lançamento, a Skydance (SKYD) os vende na Itália apenas por meio da The Trade Desk, usando negócios de Programmatic Guaranteed, que são compras fixas e pré-acordadas executadas por software.
Luca Nicoli, da Skydance, disse no comunicado que o formato oferece "uma experiência publicitária impactante e perfeitamente integrada". Os compradores também podem gerenciar os anúncios de pausa dentro do Kokai, a plataforma de compras da empresa.
Nenhum dado de receita veio com a notícia. Isso é importante, porque o negócio principal está encolhendo...
A receita do 2T subiu apenas 3%, para $715 milhões, ficando abaixo do consenso de aproximadamente $752 milhões. A administração projetou (guidance) o 3T em pelo menos $650 milhões, o que significaria um declínio anual.
A CTV é o único ponto positivo
A CTV ainda está crescendo rapidamente. O vídeo representa pouco mais da metade do negócio, e a receita da CTV cresceu mais de 50% tanto na EMEA quanto na APAC.
O resto está fraco. Os anunciantes de bens de consumo (CPG) e automotivos, cerca de 25% do negócio, estão recuando, enquanto a Amazon (AMZN) compete pelos mesmos orçamentos de streaming.
Os analistas agora projetam um longo período de ajuste...
O consenso espera que a receita encolha cerca de 5,2% ao ano nos próximos dois anos. Nos últimos três anos, a receita cresceu 22,4% ao ano.
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Barata, com um colchão de caixa
A empresa está cortando cerca de 15% de sua força de trabalho, com custos em caixa de $39 milhões a $51 milhões. Ainda assim, ela mantém cerca de $1,5 bilhão em caixa e aplicações de curto prazo e não tem dívida.
Esse colchão ajuda a explicar uma avaliação que desabou...
As ações negociam a 7,9x o EV/EBITDA futuro, que compara o valor da empresa aos ganhos operacionais em caixa esperados, e a 13,7x o lucro futuro. O preço-alvo médio dos analistas de $14 implica uma valorização de cerca de 7%.
Minha opinião: Os Pause Ads mantêm o produto afiado, mas não resolvem a demanda. A ação parece barata, mas uma receita em queda geralmente mantém as ações baratas baratas até que o crescimento retorne.
Em seguida vem o relatório do 3T em 6 de novembro. Os investidores querem receita acima de $650 milhões e a CTV mantendo seu ritmo de mais de 50%.
Então, quanto vale realmente a ação da The Trade Desk?
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