Principais conclusões:
- A jogada da aquisição: a Kimberly-Clark está adquirindo a Kenvue. O negócio tem como objetivo alavancar as capacidades "mais vencedoras" da Kenvue nos mercados locais e, ao mesmo tempo, utilizar a escala global da Kimberly-Clark.
- Modelo híbrido: A gerência descreve a nova estrutura como "híbrida". Ela evita a centralização pura para permitir que os mercados locais (que detêm o P&L) se movimentem rapidamente. Essa é uma mudança fundamental para o perfil de crescimento lento da Kenvue.
- Projeção de preço: O Modelo de Avaliação Orientada aponta para uma meta de US$ 21 até dezembro de 2027. Isso sugere um aumento limitado em relação aos níveis atuais.
- Perspectiva neutra: Com um retorno anualizado implícito de 8,6%, o modelo sinaliza uma "retenção". O lado positivo parece limitado, a menos que as sinergias da fusão acelerem drasticamente o crescimento além das previsões atuais.
A Kenvue(KVUE), fabricante do Tylenol e do Band-Aid, está entrando em um novo capítulo sob a égide da Kimberly-Clark.
Na teleconferência sobre fusões e aquisições, a gerência expôs a visão da entidade combinada. A estratégia gira em torno de um modelo operacional "híbrido". Em vez de uma burocracia lenta e centralizada, a empresa está dando poder aos mercados locais. Eles terão seu próprio P&L e se conectarão à cadeia de suprimentos global e aos recursos de dados da Kimberly-Clark.
Essa "reconfiguração" já está em andamento há 18 meses. A gerência observa que a velocidade da transformação é mais rápida do que o previsto. Entretanto, para os investidores, a questão é simples. Esse acordo gera valor para os acionistas ou simplesmente consolida dois gigantes de crescimento lento?
Do ponto de vista financeiro, a Kenvue tem se mantido em uma situação neutra. O crescimento da receita tem sido anêmico (0,1% LTM). As ações têm apresentado retornos negativos desde sua cisão. A aquisição oferece um piso potencial, mas a avaliação autônoma sugere um aumento limitado.
O que o modelo diz sobre as ações da KVUE
Esta análise avalia o potencial da KVUE até 2027. Ela leva em conta o crescimento estabilizado e as margens esperadas com a nova estrutura de propriedade.
O modelo indica "Manter".
Usando as premissas do modelo guiado, o preço-alvo é de US$ 20,67 (arredondado para US$ 21) até dezembro de 2027.
Isso implica um retorno anualizado de 8,6% em relação aos níveis atuais.
Um retorno de 8,6% é respeitável, mas fica aquém da taxa mínima de dois dígitos normalmente exigida para uma classificação de "Compra". Isso sugere que a ação está com um valor justo. Ela oferece segurança em vez de uma valorização significativa do capital.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da KVUE:
1. Crescimento da receita: 0,9%
O modelo pressupõe que o crescimento continua lento.
A previsão usa um CAGR de 0,9% até 2027.
Essa é uma ligeira melhora em relação ao crescimento histórico de 1 ano de 0,1%. Isso confirma que a Kenvue é um ativo maduro de baixo crescimento. A menos que as sinergias da fusão provoquem uma recuperação surpreendente do volume, os ganhos de receita serão mínimos.
2. Margens operacionais: 21,1%
A lucratividade é o principal fator de valor.
O modelo prevê margens operacionais de 21,1%.
Isso está um pouco abaixo da margem histórica de 1 ano de 22,4%. Isso sugere que, embora a empresa seja lucrativa, os custos de integração e o ambiente competitivo podem pressionar as margens no curto prazo.
3. Múltiplo P/E de saída: 16,4x
A avaliação pressupõe uma compressão.
O múltiplo de saída está definido em 16,4x. Esse valor é inferior aos atuais 17,9x.
Essa desvalorização reflete a tendência do mercado de atribuir múltiplos mais baixos a produtos básicos de consumo de baixo crescimento. Se o crescimento não se acelerar, o múltiplo terá pouco espaço para se expandir.
O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
A inclinação da visão de longo prazo é equilibrada. Ela oferece um perfil de retorno estável, mas não espetacular, consistente com uma ação defensiva (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso de baixa: se a integração sofrer um tropeço e as margens caírem para menos de 15%, a ação poderá voltar a registrar baixas próximas a US$ 17. Isso proporciona retornos negativos.
- Caso médio: Com 6,4% de retorno anualizado (do modelo de longo prazo), a meta é de US$ 22,51 até 2029.
- Caso positivo: se o modelo "híbrido" acelerar o crescimento para 3-4% e as margens se expandirem para 25%, a ação poderá comandar um múltiplo de 20x. Isso elevaria as ações para US$ 28.
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Quanto as ações da KVUE podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é preciso são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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