Principais conclusões sobre as ações da Coinbase
- As ações da Coinbase registraram uma receita total de US$ 1,4 bilhão no primeiro trimestre de 2026, uma queda de 31% em relação ao mesmo período do ano anterior, à medida que os volumes de negociação de criptomoedas caíram mais de 20% em relação ao trimestre anterior.
- As margens operacionais passaram de 12% positivos no quarto trimestre de 2025 para 7% negativos no primeiro trimestre de 2026, com despesas operacionais de US$ 1,24 bilhão consumindo todo o lucro bruto e mais.
- O modelo de avaliação de cenário médio da TIKR coloca as ações da Coinbase com um preço-alvo de cerca de US$ 316, representando um retorno total potencial de aproximadamente 97% em relação ao preço atual de US$ 160.
- As ações da Coinbase registraram seu 13º trimestre consecutivo de EBITDA ajustado positivo, mesmo com a receita operacional GAAP ficando negativa, ressaltando um piso estrutural por baixo do prejuízo nominal.
A margem operacional das ações da Coinbase despencou para -7% no primeiro trimestre de 2026. Explore o que a demonstração de resultados revela sobre a estrutura de custos subjacente — e se a meta de US$ 316 da TIKR é defensável. Acesse as finanças da TIKR gratuitamente →
Receita da Coinbase no 1º trimestre de 2026 cai 31% à medida que os volumes de negociação atingem um piso cíclico
A Coinbase Global (COIN) é a maior bolsa de criptomoedas regulamentada dos Estados Unidos, oferecendo negociação à vista, derivativos, staking, custódia e infraestrutura para desenvolvedores a usuários de varejo, instituições e parceiros corporativos. No primeiro trimestre de 2026, a empresa registrou receita total de US$ 1,4 bilhão, uma queda de 31% em relação ao mesmo período do ano anterior, à medida que a capitalização de mercado total de criptomoedas e os volumes de negociação caíram mais de 20% em relação ao trimestre anterior.
O número que torna o trimestre inegável é a receita de transações de US$ 756 milhões: a receita de transações de consumidores, de US$ 567 milhões, caiu 23% em relação ao quarto trimestre de 2025, enquanto a receita de transações institucionais, de US$ 136 milhões, caiu 27%, com a diretora financeira Alesia Haas descrevendo a “volatilidade nos ativos de cauda longa em níveis historicamente baixos” como a condição de mercado que definiu o trimestre.
A receita de assinaturas e serviços, que inclui rendimentos de stablecoins, recompensas de blockchain e taxas de empréstimo, ficou em US$ 584 milhões, uma queda de 16% em relação ao trimestre anterior, parcialmente protegida da queda nas negociações, mas ainda sob pressão, já que os preços dos ativos criptográficos pesaram sobre os saldos em custódia.
Dois desenvolvimentos estruturais por trás do prejuízo divulgado definem a tensão futura nas ações da Coinbase: as negociações de derivativos atingiram mais de US$ 200 milhões em receita anualizada e os mercados de previsão atingiram US$ 100 milhões em receita anualizada em seu segundo mês de operações, ambos avanços que a diretora financeira Haas atribuiu à estratégia Everything Exchange, o plano para permitir que os usuários negociem todas as classes de ativos, incluindo ações, commodities e mercados de previsão, juntamente com criptomoedas.
A Lei CLARITY, a proposta de legislação sobre a estrutura de mercado dos EUA para ativos digitais, avançou no Comitê Bancário do Senado com apoio bipartidário após o encerramento do trimestre, e o CEO Brian Armstrong a chamou, na teleconferência de resultados do primeiro trimestre, de “um avanço significativo para o setor” que poderia trazer capital institucional e novas integrações corporativas à plataforma de desenvolvedores da Coinbase em um prazo de meses.
A história de diversificação que se desenrola por trás do prejuízo de US$ 394 milhões da Coinbase no primeiro trimestre pode ser a parte que o mercado está subestimando. Analise os segmentos de receita na TIKR gratuitamente →
Lucro bruto das ações da Coinbase manteve-se em 85% enquanto a alavancagem operacional se inverteu: a demonstração de resultados do primeiro trimestre
As ações da Coinbase geraram US$ 1,14 bilhão em lucro bruto no primeiro trimestre de 2026, uma queda de 30% em relação ao ano anterior, com as margens brutas caindo de 87% no quarto trimestre de 2025 para 85%.
O mecanismo que define este trimestre não é a compressão da margem bruta, que permaneceu relativamente contida, mas a diferença entre essa margem bruta de 85% e a margem operacional negativa de 7% que resultou após US$ 1,24 bilhão em despesas operacionais totais consumirem cada dólar do lucro bruto.
As despesas com vendas, gerais e administrativas totalizaram US$ 640 milhões no primeiro trimestre de 2026, uma queda de 17% em relação aos US$ 770 milhões do quarto trimestre de 2025, o declínio sequencial mais acentuado na estrutura de custos e o sinal mais claro de que a administração da Coinbase agiu rapidamente assim que as perspectivas de receita se enfraqueceram.
As despesas com P&D aumentaram modestamente de US$ 500 milhões no quarto trimestre de 2025 para US$ 530 milhões, refletindo custos pontuais relacionados à aquisição sinalizados na teleconferência sobre os resultados, e esse aumento sequencial na linha de custos de maior crescimento, enquanto a receita caía 21%, é a única dinâmica que mais vale a pena observar quando os resultados do segundo trimestre de 2026 forem divulgados.
O lucro operacional negativo de US$ 100 milhões no primeiro trimestre de 2026 contrasta com o positivo de US$ 200 milhões no quarto trimestre de 2025 e o positivo de US$ 450 milhões no terceiro trimestre de 2025, uma deterioração ao longo de três trimestres que se deve inteiramente à contração da receita mais rápida do que a base de custos operacionais, e não a qualquer expansão estrutural dos custos.
Ações da Coinbase ficam atrás da CME e da Robinhood em margens operacionais, e a diferença acaba de aumentar
As ações da Coinbase registraram uma margem operacional negativa de 7% no primeiro trimestre de 2026, enquanto o CME Group (CME) manteve 70% e a Robinhood (HOOD) ficou em 39%, uma diferença que reflete a diferença estrutural entre uma bolsa madura com uma vantagem competitiva de custos fixos e uma plataforma que ainda está absorvendo os custos de ampliar a gama de produtos.
A diferença não é novidade: ao longo de oito trimestres, a CME manteve margens operacionais entre 63% e 70%, uma faixa que nunca oscilou independentemente das condições de mercado, enquanto as ações da Coinbase oscilaram de 44% em seu pico no quarto trimestre de 2024 para -7% no primeiro trimestre de 2026, uma variação de 51 pontos percentuais que quantifica exatamente quanta exposição ao ciclo ainda permanece na estrutura de custos.
A trajetória da Robinhood é a comparação mais instrutiva: as margens operacionais expandiram-se de 24% no terceiro trimestre de 2024 para 55% no quarto trimestre de 2024, antes de retraírem para 39% no primeiro trimestre de 2026, mostrando que plataformas voltadas para o varejo podem construir alavancagem operacional rapidamente, mas permanecem expostas aos mesmos ventos contrários de volume que as ações da Coinbase quando a atividade de negociação se contrai.
As ações da Coinbase estão subvalorizadas em 2026? O modelo de US$ 316 da TIKR diz que sim, com condições
O modelo de avaliação de cenário médio da TIKR avalia as ações da Coinbase em aproximadamente US$ 316, representando um retorno total potencial de cerca de 97% em relação ao preço atual de US$ 160 nos próximos 4,5 anos, ou cerca de 16% ao ano.
Se as condições do mercado de criptomoedas se recuperarem e a reestruturação de custos se mantiver, com a receita crescendo cerca de 5% ao ano até 2030 e as margens de lucro líquido se estabilizando perto de 20%, o cenário intermediário chega a cerca de US$ 316 em dezembro de 2030.
No cenário pessimista, em que os volumes de negociação permanecem reprimidos e o crescimento das assinaturas e serviços desacelera, o modelo da TIKR aponta para um preço de aproximadamente US$ 251, o que ainda representa um retorno total de cerca de 57% em relação aos níveis atuais.
No cenário otimista, em que a Everything Exchange ganha força significativa e a Lei CLARITY acelera a adoção institucional, o modelo da TIKR coloca as ações da Coinbase em aproximadamente US$ 441, o que implica um retorno total de cerca de 175%.
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As ações da Coinbase estão subvalorizadas em 2026?
As ações da Coinbase são negociadas a cerca de US$ 160, contra a meta do cenário intermediário da TIKR de aproximadamente US$ 316, uma diferença que implica um retorno total potencial de cerca de 97% nos próximos 4,5 anos, a uma taxa anualizada de aproximadamente 16%.
Essa diferença existe porque as margens operacionais do primeiro trimestre de 2026 ficaram negativas em 7%, dando ao mercado um prejuízo nominal para precificar, em vez da redução estrutural de custos anunciada junto com o trimestre.
Se a ação está realmente subvalorizada depende de a redução de pessoal anunciada se materializar com rapidez suficiente na demonstração de resultados para restaurar o lucro operacional positivo antes que a base de assinaturas e serviços se deteriore ainda mais.
Qual é a previsão para as ações da Coinbase em 2026?
A orientação de receita de assinaturas e serviços para o segundo trimestre de 2026, de US$ 565 milhões a US$ 645 milhões, aponta para uma recuperação sequencial modesta em relação aos US$ 584 milhões reportados no primeiro trimestre de 2026.
Os derivativos de varejo, com receita anualizada superior a US$ 200 milhões, e os mercados de previsão, atingindo US$ 100 milhões anualizados em seu segundo mês de operações, são as duas alavancas da demonstração de resultados que poderiam expandir a base de receita sem exigir uma recuperação mais ampla do mercado de criptomoedas.
As ações da Coinbase registraram agora 13 trimestres consecutivos de EBITDA ajustado positivo, um histórico que abrange mercados em alta, mercados em baixa e disputas regulatórias e serve como um piso sob o prejuízo GAAP divulgado.
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