Principais Estatísticas da Ação da IonQ
- Preço Atual: $45.48
- Preço-Alvo (Médio): ~$133
- Alvo do Mercado: ~$67
- Retorno Total Potencial: ~193%
- TIR Anualizada: ~29% / ano
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O Que Aconteceu?
A IonQ (IONQ) anunciou três instalações do Superion 256 entre 21 e 24 de setembro: um acordo de fornecimento com a SDT da Coreia do Sul, uma instalação planejada para pesquisa no Centro de Pesquisa Quantum Acelerada da NVIDIA (NVDA) e um contrato com a Florida International University. Nenhum dos três comunicados divulgou um valor em dólares.
As ações fecharam a $45,48 em 25 de setembro, apenas 1,4% acima do fechamento de 2025 de $44,87, após oscilar de $28,83 no final de março para $53,26 no final de junho. Desde 31 de dezembro, o múltiplo de valor da empresa (enterprise value) em relação à receita projetada da IonQ caiu de cerca de 85 vezes para 23 vezes. Os anúncios não alteram o cronograma: os materiais de relações com investidores da IonQ colocam as primeiras entregas para clientes do Superion em 2027.
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Três Instalações, Sem Preços, Primeiras Entregas em 2027
Anunciando o acordo com a SDT em 21 de setembro, o Presidente e CEO Niccolo de Masi disse que a demanda pelo novo sistema Superion 256 "está crescendo globalmente." O comunicado da SDT não deu uma data de entrega, enquanto a instalação da NVIDIA está agendada para 2027 e a da FIU para o final de 2027, após a universidade concluir um data center no campus.
Em 22 de setembro, a IonQ disse que um decodificador de correção de erros em tempo real rodou em uma única CPU padrão em testes com circuitos simulados. As ações de quantum subiram no pré-mercado em 23 de setembro, mas a maioria perdeu esses ganhos após a abertura; a IonQ também recuou, tocando $46,02 durante o dia antes de fechar a $42,54, alta de 4,42%. Em 25 de setembro, as ações estavam 11,6% acima do fechamento de $40,74 de 22 de setembro, com pares se movendo em sintonia ao longo do caminho.
No Dia do Investidor da IonQ em 8 de setembro, Vijay Rakesh da Mizuho perguntou sobre o preço do Superion 256. O CFO e COO Inder Singh disse que a IonQ deve decidir nos próximos anos "quanto dessa margem vamos manter e compartilhar com nossos clientes." De Masi acrescentou que a IonQ visa "vantagem no custo total de propriedade para o cliente e depois expansão de margem para nós", e então concluiu com "Consegui desviar com sucesso daquela pergunta sobre preços?"
As Margens Estavam Afinando Antes da Foundry Chegar
A margem bruta da IonQ foi de 42,1% em 2025 ($54,69 milhões de lucro bruto sobre $130,02 milhões de receita). Ela caiu para 30,2% nos doze meses até 30 de junho (74,42 milhões sobre $246,47 milhões), antes que qualquer resultado da SkyWater fosse consolidado. A SkyWater, consolidada a partir de 31 de julho, adiciona um negócio de foundry cujas margens a IonQ ainda não reportou.
O colapso do múltiplo é principalmente aritmético. A estimativa de receita dos próximos doze meses (NTM) da IonQ subiu para cerca de $687 milhões, em comparação com cerca de $176 milhões no final de 2025, com cerca de 80% desse aumento ocorrendo após 30 de junho, quando os analistas adicionaram a foundry. O valor da empresa (enterprise value) subiu 7,8% no mesmo período, para $16,02 bilhões.
A IonQ superou as estimativas de receita em cada um de seus últimos cinco trimestres, mas seu prejuízo ajustado de EBITDA foi 21,13% maior que o esperado no T1 de 2026 e 48,18% maior no T2. Os analistas veem os prejuízos de EBITDA se ampliando para cerca de $483 milhões em 2027 antes de se estreitarem para cerca de $141 milhões até 2030. A 23 vezes a receita projetada, a IonQ negocia mais perto da Intel (INTC) a cerca de 10 vezes do que da Rigetti Computing (RGTI) a cerca de 179 vezes.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $45.48
- Preço-Alvo (Médio): ~$133
- Retorno Total Potencial: ~193%
- TIR Anualizada: ~29% / ano
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O caso médio do modelo do TIKR, usado aqui como cenário central, aponta para cerca de $133 até 31 de dezembro de 2030, um retorno total próximo de 193%, ou cerca de 29% ao ano. Suas premissas, que vão até 2035, fazem a receita crescer a uma taxa composta de cerca de 53% ao ano, mantêm uma margem de prejuízo líquido normalizada próxima de 54% e mantêm o atual P/L negativo estável. O alvo, portanto, reflete como o mercado precifica os prejuízos da IonQ, não uma previsão de lucro.
Os analistas são mais otimistas com as margens, com prejuízos normalizados se estreitando para cerca de 10% da receita até 2030. O upside (potencial de alta) vem se o preço do Superion elevar a margem bruta em direção à estimativa dos analistas de 50% para 2030. O downside (risco de queda) vem se as entregas atrasarem além de 2027 enquanto os prejuízos continuam a se ampliar.
Conclusão
Duas divulgações testarão se 23 vezes a receita projetada é um desconto: o primeiro preço do Superion ou uma figura de backlog específica do Superion, e o relatório do terceiro trimestre da IonQ, esperado no início de novembro, e o primeiro a incluir a SkyWater. Singh disse que detalhes mais completos do EBITDA virão assim que os auditores terminarem. Uma receita próxima do consenso de cerca de $142 milhões, com um prejuízo ajustado de EBITDA próximo de $124 milhões, mostraria a empresa combinada absorvendo a foundry, enquanto um prejuízo bem acima dessa marca mantém a questão da margem em aberto.
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