Principais Estatísticas para a Ação da IBM
- Preço Atual: $234.89
- Preço-Alvo (Médio): ~$322
- Preço-Alvo do Mercado: ~$245
- Retorno Total Potencial: ~37%
- TIR Anualizada: ~8% / ano
Agora ao Vivo: Descubra quanto potencial de alta suas ações favoritas podem ter usando o novo Modelo de Valuation do TIKR (É gratuito) >>>
O Que Aconteceu?
International Business Machines (IBM) está tendo o ano mais estranho de sua história recente. A empresa acabou de concluir uma aquisição histórica em computação quântica, atingiu um marco genuíno de hardware no caminho para uma máquina tolerante a falhas e foi classificada em primeiro lugar entre os fornecedores quânticos pela IDC. Sua ação praticamente não fez nada. As ações fecharam a $234,89 em 4 de setembro, quase 30% abaixo do pico de $326,88 alcançado em junho, e o motivo não tem nada a ver com quântica. Tem a ver com um único trimestre ruim em um negócio que o Wall Street achava que entendia.
Essa lacuna entre a história tecnológica e o preço da ação é o que torna a IBM interessante no momento. O motor gerador de receita, os mainframes e o software que roda neles, tropeçou feio no segundo trimestre, e o mercado ainda não consegue dizer se esse tropeço foi um problema de timing ou a primeira rachadura na tese de investimento. A resposta da administração é enfática, e os dados iniciais apontam para o lado deles.
O Trimestre Que Quebrou o Gráfico, e Por Que Pode Não Quebrar a Tese
A receita do mainframe IBM Z caiu 42%, embora isso seja em comparação com um aumento de aproximadamente 70% no trimestre de lançamento do ano anterior, e o software de processamento de transações, a pilha de alta margem que acompanha essas máquinas, caiu 9%. Como os dois se movem juntos, a defasagem repercutiu em toda a linha de software. A receita total cresceu apenas 1%, para US$ 17,16 bilhões, e a ação já havia absorvido uma queda de 25% em um único dia em 14 de julho, depois que a IBM pré-anunciou o resultado abaixo do esperado, sua pior queda em um único dia já registrada.
Nas últimas semanas de junho, os clientes redirecionaram o orçamento para servidores, armazenamento e memória para garantir hardware com oferta restrita antes de aumentos de preço. Os negócios de mainframe não morreram. Eles foram adiados. Em sua carta de pré-anúncio de 14 de julho, a IBM admitiu que "não se adaptou e não agiu com rapidez suficiente", e o CEO Arvind Krishna manteve essa franqueza na teleconferência, dizendo aos analistas que "tudo se resume à execução. Foi aí que falhamos no segundo trimestre". Enquadrar o resultado abaixo do esperado como uma falha de execução, e não como um colapso da demanda, é todo o argumento.
Krishna disse que cerca de um terço dos negócios adiados já havia sido fechado nas primeiras três semanas do terceiro trimestre, contra uma taxa normal de dois terços a três quartos ao longo de seis meses. Ele chamou isso de "ainda não uma evidência completa, mas uma boa indicação de que isso foi um adiamento e não uma destruição". Essa distinção é todo o debate. Se os negócios se concretizarem, o segundo semestre se recupera. Se os orçamentos corporativos tiverem se inclinado permanentemente para o hardware de IA em detrimento da IBM, o multiplicador do mainframe enfraquece por anos.
Veja estimativas históricas e futuras para a ação da IBM (É gratuito!) >>>
Os 80% do Software de Que Ninguém Está Falando
Cerca de 80% da receita de software é recorrente, produtos como Red Hat, HashiCorp e Confluent, e essa parte cresceu enquanto os 20% transacionais sofreram o impacto. A receita anual recorrente atingiu US$ 24,6 bilhões, um aumento de 8% em relação ao ano anterior, o crescimento do Red Hat acelerou para 11%, e a ARR do OpenShift agora é de US$ 2,2 bilhões. O CFO James Kavanaugh observou que a base recorrente acelerou de um crescimento de 7% no primeiro trimestre para 8% no segundo e deve se aproximar de 10% no segundo semestre.
A fatia transacional, vinculada aos contratos de licença de mainframe, é a parte volátil, e está diminuindo como parcela do todo. Essa mistura era 60-40 anos atrás e agora é 80-20, impulsionada ainda mais em direção à receita recorrente por cada aquisição. Krishna reafirmou a meta de longo prazo sem hesitação: "Nós e eu temos convicção total no crescimento de longo prazo de dois dígitos do software".
Cada dólar de hardware de mainframe gera mais de três dólares de software, e os clientes enfrentam uma penalidade de custo total de propriedade de 2 a 15 vezes para mover cargas de trabalho para fora da plataforma. O ciclo do z17, apesar do trimestre ruim, está operando em quase 130% de programa para programa em relação ao recorde anterior do z16. A capacidade está sendo instalada; a monetização é o que escorregou, e a IBM está tratando o processamento de transações como um vetor de crescimento para 2027, e não como um perdido.
Quântica É a Opção
As manchetes sobre quântica são reais, e também estão a anos de afetar a demonstração de resultados. A IBM concluiu sua aquisição da HRL Laboratories em 26 de agosto, adicionando expertise em qubits de spin de silício do antigo laboratório de pesquisa da Boeing e da General Motors para complementar seu trabalho com supercondutores. Isso seguiu um marco criogênico em agosto no caminho para o Starling, a máquina tolerante a falhas com lançamento previsto para 2029, apoiada por um compromisso de mais de US$ 10 bilhões com a quântica ao longo de cinco anos.
Quando a IBM conectou e resfriou dois módulos criogênicos em agosto, a BTIG alertou que a demonstração não provava uma vantagem duradoura, e as ações caíram em vez de subir. A quântica é uma opção de compra (call option) na próxima década, valiosa e assimétrica, mas não o motivo para possuir a ação em 2026. O motivo é uma máquina de gerar caixa negociada a um preço barato enquanto seus segmentos mais duráveis se capitalizam. Os investidores também devem observar que um escritório de advocacia de demandantes abriu uma investigação sobre fraude de valores mobiliários relacionada às divulgações da IBM sobre mainframes antes da queda de julho, uma alegação não comprovada neste estágio.
Em relação aos seus pares, a ação aparece como barata. A IBM negocia a 13,5x EV/EBITDA dos próximos 12 meses e 18,4x lucros futuros, contra a Accenture a 7,7x EBITDA e 13x lucros em uma ponta e a Snowflake perto de 88x EBITDA na outra. A IBM está mais próxima da coorte tradicional de serviços de TI do que dos nomes de software de alto crescimento, o que é justo dado o crescimento de dígitos médios. No entanto, sua margem de fluxo de caixa livre de 21,8% e o rendimento de dividendos próximo de 3% lhe dão um suporte que os pares mais rápidos não têm.
Veja como a IBM se sai contra seus pares no TIKR (É gratuito!) >>>
Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $234.89
- Preço-Alvo (Médio): ~$322
- Retorno Total Potencial: ~37%
- TIR Anualizada: ~8% / ano
Veja as previsões de crescimento e os preços-alvo dos analistas para a ação da IBM (É gratuito!) >>>
O modelo de caso médio avalia a IBM em cerca de US$ 322 até o final de 2030, aproximadamente 37% de retorno total a partir de hoje, ou cerca de 8% anualizado ao longo de 4,3 anos. Dois motores de receita a impulsionam: o software recorrente se aproximando de dois dígitos à medida que Red Hat, HashiCorp e Confluent se capitalizam, e uma normalização do processamento de transações vinculado ao mainframe à medida que a capacidade instalada do z17 se converte em monetização de software a partir de 2027. O modelo assume uma CAGR de receita próxima de 3,7% e uma margem de lucro líquido se expandindo para aproximadamente 18%.
As margens são o fator de oscilação e o motor do modelo. A IBM extraiu bilhões em economias de produtividade por meio da implantação interna de IA, e a administração projeta 100 pontos base de expansão da margem operacional antes dos impostos este ano, apesar do fator adverso na receita. O risco principal corta para o outro lado: se os negócios adiados se mostrarem destruídos em vez de atrasados, o declínio no processamento de transações persiste e a base recorrente não consegue sustentar sozinha o algoritmo de crescimento.
O cenário de alta é um negócio que converte seu pipeline atrasado, mantém sua vantagem competitiva (moat) e se reavalia em direção aos seus máximos recentes com uma história de crescimento restaurada. O cenário de baixa é uma armadilha de valor, onde a infraestrutura de IA permanentemente desloca o orçamento de software corporativo do qual a IBM depende, e uma ação barata permanece barata.
Conclusão
O próximo teste real é o resultado do terceiro trimestre, esperado para o final de outubro. Observe dois números. Primeiro, o programa para programa do mainframe: se se mantiver na faixa alta de 120%, a plataforma está intacta, e o acoplamento de software segue. Segundo, a taxa de fechamento dos negócios que foram adiados em junho, onde a administração efetivamente prometeu conversão. Uma linha de software recorrente se aproximando de 10% com a maioria dos negócios adiados contabilizados confirmaria o adiamento em vez da destruição. Se o processamento de transações ainda estiver encolhendo e a base recorrente estagnar abaixo de 9%, isso sugeriria que a mudança orçamentária é estrutural, e o múltiplo barato mereceria permanecer barato.
Você Deve Investir na IBM?
A única maneira de realmente saber é olhar para os números você mesmo. O TIKR oferece a você acesso gratuito aos mesmos dados financeiros de qualidade institucional que os analistas profissionais usam para responder exatamente a essa pergunta.
Consulte a IBM e você verá anos de dados financeiros históricos, o que os analistas do Wall Street esperam para receita e lucros nos trimestres à frente, como os múltiplos de valuation se moveram ao longo do tempo e se os preços-alvo estão em tendência de alta ou baixa.
Você pode criar uma lista de observação gratuita para acompanhar a IBM ao lado de todas as outras ações no seu radar. Nenhum cartão de crédito necessário. Apenas os dados de que você precisa para decidir por si mesmo.
Analise a IBM no TIKR Gratuitamente →
Procurando Novas Oportunidades?
- Veja quais ações os investidores bilionários estão comprando para que você possa seguir o dinheiro inteligente.
- Analise ações em apenas 5 minutos com a plataforma all-in-one e fácil de usar do TIKR.
- Quanto mais pedras você virar… mais oportunidades você descobrirá. Pesquise mais de 100 mil ações globais, carteiras dos principais investidores globais e muito mais com o TIKR.
Isenção de Responsabilidade:
Por favor, note que os artigos no TIKR não pretendem servir como conselho de investimento ou financeiro do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do Terminal TIKR e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. O TIKR não tem posição em nenhuma ação mencionada. Obrigado por ler e bons investimentos!
