Principais Conclusões:
- Fator a Favor dos Pets Idosos: Pets com 5 anos ou mais estão impulsionando o crescimento tanto em consultas de bem-estar quanto em outras, uma tendência que se mantém há vários trimestres consecutivos.
- Projeção de Preço: Com base na execução atual, a ação da IDXX pode chegar a $710 até dezembro de 2028.
- Ganhos Potenciais: Este alvo implica um retorno total de 33% em relação ao preço atual de $535,38.
- Retorno Anual: Os investidores podem obter um crescimento anual de aproximadamente 13% nos próximos 2,3 anos.
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A IDEXX Laboratories (IDXX) apresentou um forte segundo trimestre, com receita subindo 10% e crescimento orgânico de 9%. O número de destaque foi a receita recorrente de Diagnósticos CAG, que cresceu mais de 10% organicamente, com ganhos de dois dígitos tanto nos EUA quanto nos mercados internacionais.
As margens operacionais expandiram 110 pontos-base, e o lucro por ação ficou em $4,27, um aumento de 15% em base comparável.
Os resultados foram fortes o suficiente para que a administração elevasse suas previsões anuais para receita, crescimento orgânico e EPS.
No entanto, há uma ressalva. As visitas clínicas em lojas comparáveis nos EUA caíram 1,3% no trimestre, continuando uma tendência que tem pesado sobre a ação.
As consultas de bem-estar, em particular, permanecem fracas, com queda de quase 3%, à medida que os donos de pets adiam visitas veterinárias discricionárias diante da inflação e dos custos mais altos em outras áreas.
Apesar do motor de crescimento subjacente estar funcionando bem, a IDXX negocia bem abaixo de onde estava há um ano.
O que o Modelo Diz sobre a Ação da IDEXX Labs
Analisamos a IDEXX por sua posição como líder clara em diagnósticos veterinários, uma empresa que continua crescendo mesmo quando o número de visitas ao veterinário não aumenta.
A diferença entre o crescimento da receita da IDEXX e o crescimento real das visitas às clínicas é a história-chave aqui.
Nos EUA, a IDEXX cresceu a receita recorrente de Diagnósticos CAG cerca de 1.100 pontos-base mais rápido do que o crescimento das visitas clínicas.
Esse prêmio vem dos clientes realizarem mais testes por visita, e não de mais pessoas entrando pela porta.
Apenas cerca de 1 em cada 10 consultas de bem-estar nos EUA inclui exames de sangue hoje, e internacionalmente esse número é ainda menor, deixando uma longa trajetória para a adoção de diagnósticos continuar subindo independentemente das tendências de visitas.
O pipeline de inovação da empresa também está funcionando em várias frentes.
Seu analisador de citologia inVue Dx colocou mais de 9.000 unidades desde o lançamento, um dos lançamentos mais bem-sucedidos da história da empresa, e a IDEXX acabou de adicionar uma nova aplicação de detecção (FNA) que permite aos veterinários avaliar caroços e nódulos em tempo real.
O Cancer Dx, teste de triagem de câncer baseado em sangue da empresa, ultrapassou 10.000 clínicas globalmente, com 20% dos pedidos vindos de clínicas que migraram de laboratórios concorrentes.
Notavelmente, o Cancer Dx se expandirá para a detecção de tumores de mastócitos ainda este ano sem custo extra para os clientes, o que a administração espera que amplie ainda mais a adoção.
Usando uma previsão de crescimento anual de receita de 9,2% e margens operacionais de 33,4%, nosso modelo projeta que a ação pode atingir $710 em 2,3 anos. Isso assume um múltiplo preço/lucro de 34,2x, alinhado com o múltiplo atual da IDEXX de 34,2x, mas bem abaixo de suas médias de longo prazo de 42-50x.
Essa compressão reflete a cautela persistente em relação à desaceleração mais ampla das visitas a pets, mesmo com os próprios números da empresa continuando a superar esse cenário.
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Nossas Premissas de Valuation
O Modelo de Valuation da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para a ação IDXX:
1. Crescimento da Receita: 9,2%
Isso fica logo abaixo do crescimento de 10,4% da IDEXX no último ano e aproximadamente alinhado com suas médias de 5 e 10 anos.
Reflete a força contínua na receita recorrente de diagnósticos, compensada ligeiramente pela fraqueza contínua nas visitas clínicas nos EUA.
2. Margens Operacionais: 33,4%
As margens têm seguido uma trajetória ascendente constante, ajudadas pela expansão da margem bruta com o crescimento da receita recorrente e custos de produtos favoráveis.
A administração continua a investir em expansão comercial e P&D, mas o forte crescimento de volume continua a superar esses custos adicionais.
3. Múltiplo P/L de Saída: 34,2x
A IDXX atualmente negocia neste mesmo múltiplo, mas suas médias históricas são notavelmente mais altas, entre 42x e 50x nos últimos 1 a 15 anos.
Nosso modelo mantém o múltiplo estável em vez de assumir expansão, refletindo alguma cautela até que as tendências de visitas veterinárias se estabilizem.
Juntas, essas premissas apontam para um preço-alvo de $710,40 até o final de 2028, um retorno total de 32,7%, ou cerca de 12,9% anualizado.
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O que Acontece se as Coisas Melhorarem ou Piorarem?
O crescimento da IDEXX depende de quanto os testes de diagnóstico continuam se expandindo por visita, mesmo que as contagens de visitas permaneçam fracas. Veja como a ação pode performar até 2030 em diferentes cenários:
- Cenário Baixo: Se o crescimento da receita desacelerar para 8,3% e as margens de lucro líquido se estabilizarem em 25,8%, os investidores ainda poderiam ver um retorno total de 37,1%, ou 7,6% ao ano.
- Cenário Médio: Com crescimento de 9,2% e margens de 27,4%, a ação poderia entregar um retorno total de 72,1%, ou 13,4% ao ano.
- Cenário Alto: Se novos produtos como Cancer Dx e inVue Dx FNA escalarem mais rápido do que o esperado, impulsionando o crescimento da receita para 10,2% e as margens para 28,7%, o retorno total poderia chegar a 110,4%, ou 18,8% ao ano.
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A faixa reflete o impacto das baixas visitas aos laboratórios, novos produtos e outros fatores relevantes.
No cenário baixo, os novos produtos não são bem recebidos, e as visitas a laboratórios de pets permanecem baixas devido à inflação e outros fatores, levando a um crescimento muito fraco de receita e margens.
No cenário alto, novos produtos como Cancer Dx e inVue Dx FNA escalam mais rápido do que o esperado, impulsionando receitas mais altas e melhorando as margens.
Quanto Potencial de Alta a Ação da IDEXX Labs Tem daqui para Frente?
Com a nova ferramenta Modelo de Valuation da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é necessário são três entradas simples:
- Crescimento da Receita
- Margens Operacionais
- Múltiplo P/L de Saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, a TIKR calcula o preço potencial da ação e os retornos totais sob cenários de Touro, Base e Urso para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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