Principais Conclusões para a Ação da Lululemon em Setembro de 2026
- Previsão Anual Cortada: A Lululemon reduziu drasticamente sua previsão de EPS anual para $9,48-$9,73, ante $13,26 do ano anterior, um corte que vem acompanhado de uma previsão de receita 5-7% menor, para $10,35B-$10,5B.
- Margem Ajudada por Tarifas: A receita do 2T caiu 4% em relação ao ano anterior para $2,42B, mas um reembolso de tarifas de $134,5M elevou o EPS GAAP para $2,92 contra um EPS ajustado de $2,06, queda de 34% em relação ao ano anterior.
- Surto de Fluxo de Caixa Livre: O FCF saltou 49% em relação ao ano anterior para $230M, com menor capex.
- Tráfego, Não Produto, Culpado: A CFO Meghan Frank citou diretamente o tráfego na conferência, dizendo "estamos vendo a pressão no tráfego" tanto na América do Norte quanto na China.
Resultados do 2T da Lululemon Superam no EBIT, mas Corte Severo de Previsão Abala a Ação LULU
A ação da Lululemon (LULU) absorveu uma sessão difícil após a conferência da varejista de roupas esportivas em 3 de setembro, quando a administração relatou uma queda de 4% na receita do segundo trimestre em relação ao ano anterior, para $2,42 bilhões. As vendas comparáveis, receita de lojas e canais digitais abertos há pelo menos um ano, caíram 10%. A receita na América do Norte recuou 8%, enquanto a China Continental cresceu 4% em termos reportados, mas caiu 2% em moeda constante. Essa erosão é o que forçou o corte da previsão anual que ofuscou quase tudo o mais na conferência.
A receita operacional subiu para $454 milhões, 18,8% da receita, ajudada por um reembolso de $134,5 milhões vinculado a tarifas pagas anteriormente. Removendo esse ganho único, a tendência subjacente parece mais difícil. O lucro por ação ajustado caiu 34% em relação ao ano anterior para $2,06, mesmo com o reembolso elevando o EPS GAAP para $2,92, ante $3,10 um ano antes, e adicionando $0,86 ao resultado. Essa lacuna entre o número principal e a realidade operacional é exatamente o que a CFO Meghan Frank passou a maior parte da conferência explicando.
Questionada se a ação da Lululemon enfrenta um problema de tráfego ou de produto, Frank respondeu diretamente na conferência de resultados do 2T: "Eu diria que, predominantemente, estamos vendo a pressão no tráfego." Esse diagnóstico é importante. Ele aponta para longe de um erro corrigível na mercadoria e em direção a algo mais lento para reparar: o sentimento do cliente, especialmente na China, onde a reação negativa nas redes sociais após um evento com embaixadores na Grande Muralha, combinada com a omissão do Tmall nas promoções do festival de compras 618 do ano passado, afetou tanto o tráfego quanto a conversão.
Dentro da América do Norte, o dano se concentrou em leggings, com queda de 20% no trimestre, conforme os clientes migraram para silhuetas mais soltas e afastadas do corpo, como a Groove Wide-Leg e a Align Foldover Jogger. A administração está direcionando cerca de 20% mais volume de inventário para esses produtos vencedores do que há um ano, mas a mudança foi mais rápida do que o sortimento pôde acompanhar. As calças em geral caíram em dígitos médios, uma lacuna que os reabastecimentos ainda não fecharam.
Essa combinação levou a Lululemon a cortar sua perspectiva drasticamente. A previsão de receita anual agora está em $10,35 bilhões a $10,5 bilhões, queda de 5% a 7%, com o EPS projetado entre $9,48 e $9,73 contra $13,26 no ano anterior. A previsão de EPS do terceiro trimestre é pior antes que qualquer recuperação apareça, apenas $0,93 a $0,98 versus $2,59 um ano antes, já que a desalavancagem de custos fixos e maior gasto com marketing corroem a margem que a empresa planejava proteger.
O fluxo de caixa livre resistiu completamente ao ajuste, saltando 49% em relação ao ano anterior para $230 milhões, já que menores gastos de capital e um declínio de 7% nas unidades de inventário liberaram caixa. Esse colchão, mais $1,4 bilhão em caixa e $713 milhões restantes na autorização de recompra, é o que a nova CEO Heidi O'Neill herda quando ela assumir na próxima semana para traçar a recuperação.
O TIKR Avalia a Ação LULU em $152, Precificando uma Recuperação do Tráfego
O modelo de caso médio do TIKR avalia a ação da Lululemon em $152 até janeiro de 2031, implicando um retorno total de 25% em relação ao preço atual de $122, ou 5% anualizado.
Um retorno anualizado de 5% fica abaixo do que uma carteira diversificada de varejo de vestuário normalmente entregou em um ciclo completo, posicionando a ação da Lululemon como uma empresa que compõe capital de forma modesta, em vez de uma operação de rebote.
Esse alvo é alcançável uma vez que a pressão latente de sentimento da marca na China se dissipe e a mudança para silhuetas afastadas do corpo na América do Norte escale além da atual transição de SKUs, ambas dinâmicas que a administração destacou diretamente na conferência. A força do fluxo de caixa livre já visível no segundo trimestre dá ao balanço patrimonial espaço para continuar financiando essa mudança sem diluir os acionistas.
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