Principais Conclusões:
- Reajuste nas Renováveis: Um punhado de projetos problemáticos de energia solar e armazenamento em baterias arrastou a margem bruta do Q2 para 4,9%, ante 12,3% no ano anterior.
- Projeção de Preço: Com base na execução atual, a ação da PRIM poderia atingir $102,78 até dezembro de 2028.
- Ganhos Potenciais: Este alvo implica um retorno total de 40,6% em relação ao preço atual de $73,12.
- Retorno Anual: Os investidores poderiam ver um crescimento anual de aproximadamente 15,6% nos próximos 2,3 anos.
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A Primoris Services (PRIM) acabou de passar por um trimestre difícil. A receita caiu 10,7% para $1,7 bilhão, e a margem bruta despencou quando seis projetos de energia renovável enfrentaram estouros de custo.
O CEO Koti Vadlamudi não amenizou, chamando os resultados de "não representativos dos padrões de desempenho que historicamente definimos na Primoris".
Dois dos seis projetos problemáticos estão agora concluídos, mais três devem ser finalizados no Q3, e o último está no caminho para o final do ano.
Eis a reviravolta: enquanto as renováveis tropeçaram, o restante do negócio teve um trimestre recorde. A Primoris registrou $3,9 bilhões em novos contratos, elevando o backlog total para um recorde de $13,9 bilhões.
A geração de energia a gás natural sozinha trouxe $1,4 bilhão em novos contratos, e o segmento de Utilidades da empresa cresceu quase 3% mesmo com o negócio de comunicações desacelerando.
A administração manteve as previsões anuais intactas: EPS ajustado de $2,05 a $2,60 e EBITDA ajustado de $275 milhões a $325 milhões. Eles também disseram que o Q2 marca o ponto mais baixo do ano, com resultados esperados para melhorar de forma constante até o Q4.
Apesar do forte backlog e crescimento fora das renováveis, a PRIM é negociada a $73,12, uma queda de 39% no último ano. Nosso modelo vê um potencial de alta significativo a partir daqui.
O que o Modelo Diz para a Ação da Primoris Services
A Primoris opera três negócios principais: infraestrutura de utilidades (linhas de gás, distribuição de energia, comunicações), energia (oleodutos, usinas de gás natural, renováveis) e, através de sua recente aquisição da PayneCrest, serviços de construção elétrica.
A queda nas renováveis é temporária, não estrutural. A administração ainda vê mais de $16 bilhões em oportunidades de energia solar e armazenamento em baterias em seus mercados principais, e espera $1,5 bilhão a $2 bilhões em novos contratos de renováveis no segundo semestre deste ano, a maioria chegando no Q4.
Enquanto isso, a geração de energia a gás natural está se tornando um motor de crescimento maior. O funil de oportunidades lá cresceu para mais de $8 bilhões, e a administração espera que esse negócio gere $800 milhões a $1 bilhão em receita no próximo ano, acima dos aproximadamente $500 milhões a $600 milhões deste ano.
A PayneCrest, adquirida no início deste ano, já está superando as expectativas e captou $250 milhões em novos contratos durante seus primeiros dois meses como parte da Primoris, em grande parte ligados a clientes de data centers de hiperescala.
Usando uma previsão de crescimento anual de receita de 5,5% e margens líquidas de 4,4%, nosso modelo projeta que a ação poderia subir para $102,78 dentro de 2,3 anos. Isso assume um múltiplo preço/lucro de 18,6x, próximo de onde a ação é negociada hoje.
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Nossas Premissas de Valuation
O Modelo de Valuation da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para a ação da PRIM:
1. Crescimento da Receita: 5,5%
A Primoris cresceu a receita 19% no último ano e teve uma média de crescimento de 16,8% nos últimos cinco anos.
O crescimento de curto prazo parece mais lento à medida que as renováveis são reajustadas, mas o backlog recorde e os fortes contratos em geração a gás e utilidades devem sustentar um crescimento estável no futuro.
2. Margens operacionais: 4,4%
As margens foram impactadas neste trimestre devido aos estouros de custo nas renováveis, mas a administração espera que as margens do segmento de Energia retornem a uma faixa normal de 10% a 12% até 2027, uma vez que os projetos problemáticos estejam concluídos.
A margem líquida teve uma média de 3,1% nos últimos cinco anos.
3. Múltiplo P/L de Saída: 18,6x
A PRIM atualmente é negociada a 18,6x os lucros futuros, abaixo de sua média de um ano de 26x, mas acima de sua média de 10 anos de 15x.
Nosso modelo mantém o múltiplo aproximadamente estável, em vez de assumir que ele se expande de volta para os patamares recentes.
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O que Acontece se as Coisas Melhorarem ou Piorarem?
Aqui está como a ação pode performar sob diferentes cenários até dezembro de 2028:
- Cenário Baixo: Se o crescimento da receita desacelerar para uma CAGR de 6,2% e as margens líquidas se estabilizarem em 3,5%, os investidores ainda poderiam ver um retorno total de 59,8% (11,4% anualmente).
- Cenário Médio: Com crescimento de 6,9% e margens de 3,7%, esperamos um retorno total de 100,1% (17,3% anualmente).
- Cenário Alto: Se os contratos de renováveis acelerarem e a demanda por energia a gás continuar subindo, impulsionando um crescimento de receita de 7,6% e margens de 3,9%, os retornos poderiam atingir 142,3% no total (22,6% anualmente).
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O preço da ação da Primoris depende da rapidez com que ela trabalha no backlog de renováveis e da velocidade com que novos segmentos como energia a gás e serviços elétricos escalam.
No cenário baixo, questões como estouros de custo arrastam o lucro até certo ponto e o crescimento da receita desacelera relativamente.
No cenário alto, os estouros de custo não se repetem e o preenchimento do backlog continua no ritmo atual, de modo que a Primoris mostra um bom crescimento na receita e boa lucratividade também.
Quanto Potencial de Alta a Ação da Primoris Services Tem Daqui?
Com a nova ferramenta Modelo de Valuation da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é necessário são três entradas simples:
- Crescimento da Receita
- Margens Operacionais
- Múltiplo P/L de Saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, dando a você um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, a TIKR calcula o preço potencial da ação e os retornos totais sob cenários de Otimista, Base e Pessimista para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou sobrevalorizada.
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Por favor, note que os artigos da TIKR não têm a intenção de servir como conselho de investimento ou financeiro da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do Terminal TIKR e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma ação mencionada. Obrigado por ler e bons investimentos!
