Principais Conclusões para a Ação da Lululemon Athletica em Setembro de 2026
- Erro nas Previsões: A ação da Lululemon caiu 17% na sexta-feira após um segundo corte consecutivo nas previsões anuais e um resultado de receita abaixo do esperado no Q2, levando as ações a um mínimo de oito anos perto de US$ 98 antes de fecharem a US$ 101.
- Ceticismo da Rua: A divisão atual de Wall Street é de 1 compra, 29 manutenções, 1 desempenho inferior e 3 vendas entre os 34 analistas que a TIKR acompanha, com um preço-alvo médio de US$ 125, 24% acima do preço atual.
- Potencial de Valorização no Modelo: A TIKR valoriza a ação LULU em US$ 134, um retorno total de 33% até 2031.
- Nova Chefe, Velhos Problemas: A venda ocorre quatro dias antes da data de início da nova CEO Heidi O'Neill, em 8 de setembro, com a ação da Lululemon agora caindo 52% no ano e negociando perto dos níveis de maio de 2018.
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Por que a Ação da Lululemon Despencou 17% com um Segundo Corte nas Previsões
A ação da Lululemon Athletica (LULU) caiu 17% na sexta-feira, 4 de setembro, fechando a US$ 101 após cair para um mínimo intradiário de US$ 98, um mínimo de oito anos, após um relatório de resultados do segundo trimestre que ficou abaixo das estimativas de receita e veio acompanhado do segundo corte consecutivo da empresa nas previsões anuais em três meses.
Os números por trás da queda foram ruins em todas as frentes. A receita caiu 4% em relação ao ano anterior, para US$ 2,42 bilhões, abaixo dos US$ 2,46 bilhões esperados pelos analistas, enquanto as vendas comparáveis caíram 9%. O lucro por ação diluído foi de US$ 2,92, ante US$ 3,10 no ano anterior, mesmo com um reembolso de tarifas de US$ 134,5 milhões ajudando os resultados. As Américas, ainda o maior mercado da Lululemon, registraram um declínio de 8% na receita e uma queda de 12% nas vendas comparáveis.
A administração respondeu cortando as previsões novamente. A Lululemon agora espera que a receita do ano fiscal de 2026 caia entre 5% e 7%, contra uma previsão anterior de estabilidade a queda de 1%, e um lucro por ação anual entre US$ 9,48 e US$ 9,73, ante US$ 10,95 a US$ 11,15. A Co-CEO e CFO interina Meghan Frank disse aos analistas na conferência de resultados do Q2 2027 que a empresa "esperava uma resposta melhor" às suas ações de produto e reconheceu que há "trabalho significativo pela frente". Essa admissão, mais do que o próprio resultado abaixo do esperado, é o que fez a ação da Lululemon despencar.
As leggings, a categoria que construiu a marca, são o sinal mais claro do problema. As vendas das calças caíram cerca de 20% no trimestre, à medida que os consumidores migraram para silhuetas mais soltas e menos justas ao corpo, que a Lululemon tem sido mais lenta em estocar. A participação da varejista no mercado de athleisure encolheu 10 pontos percentuais para 43,9% no último ano, enquanto as rivais mais novas Alo e Vuori ganharam 5,9 e 2,2 pontos, respectivamente. O analista da Guggenheim, Simeon Siegel, resumiu a tensão de forma direta: "A Lulu é uma marca poderosa, mas uma marca sobrecarregada". A metragem quadrada das lojas cresceu 11% no trimestre, então os custos fixos continuaram subindo mesmo com as vendas encolhendo.
A China, geralmente o motor de crescimento, não ajudou desta vez. A receita lá subiu apenas 4% em base reportada e caiu 2% em moeda constante, muito abaixo do planejado, após uma campanha de marketing na Grande Muralha com um tambor taiko japonês gerar reações negativas nas redes sociais chinesas e um evento de compras Tmall 618 mais fraco prejudicar as vendas de e-commerce.
Tudo isso acontece quatro dias antes da nova CEO Heidi O'Neill, uma executiva de longa data da Nike, assumir o cargo em 8 de setembro. Ela herda uma marca que perdeu poder de precificação em sua categoria principal, uma base de custos ainda dimensionada para crescimento e uma "Rua" que já reduziu sua paciência. Essa combinação, não apenas o trimestre isolado, é a razão pela qual a ação da Lululemon não consegue encontrar um piso.
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Ação Lululemon: Os Alvos da Rua Continuam Caindo, mas Ainda Ficam Acima do Preço Atual
Wall Street permanece cautelosa, mas não capitulou em relação à ação da Lululemon. Dos 34 analistas que a TIKR acompanha, 1 a classifica como compra, 29 como manutenção, 1 como desempenho inferior e 3 como venda, com o preço-alvo médio em US$ 125, 24% acima do fechamento de sexta-feira.
Há um ano, em 3 de agosto de 2025, o alvo médio era de US$ 291 contra uma ação a US$ 193, um prêmio de 50% construído sobre 14 recomendações de compra e apenas 3 de venda. Cada trimestre desde então tem corroído a convicção: as compras caíram de 14 há um ano para apenas 1 hoje, as manutenções subiram de 14 para 29, e a cobertura diminuiu de 30 alvos estimados para 26. Antes deste relatório de resultados, em 2 de agosto, o alvo médio havia encolhido para US$ 128 contra uma ação a US$ 119, apenas uma margem de 8%.
A queda de sexta-feira reabriu essa lacuna para 24%, não porque os analistas ficaram otimistas novamente, mas porque a ação caiu mais rápido do que a última rodada de cortes antecipava.
A TIKR Valoriza a Ação da Lululemon em US$ 134, Precificando uma Subida Lenta
O modelo de caso médio da TIKR valoriza a ação da Lululemon em US$ 134 até janeiro de 2031, implicando um retorno total de 33% em relação ao preço atual de US$ 101, ou 7% anualizados nos próximos 4,4 anos.
Esse múltiplo é na verdade 12x hoje, não 11x, e mal se moveu durante a queda de sexta-feira: a LULU era negociada a 11x em agosto, antes do relatório. Um múltiplo futuro que permanece plano enquanto a ação despenca 17% significa que as estimativas de lucro consenso foram cortadas quase tão rápido quanto o preço da ação, não que a ação ficou significativamente mais barata. Também está bem abaixo do próprio histórico de negociação da Lululemon, onde o P/L NTM da TIKR teve uma média de 27x com uma faixa de 9x a 59x, então os 12x de hoje estão estatisticamente deprimidos, mas não são inéditos para este nome.
Essa leitura se alinha com o que apareceu esta semana: as vendas comparáveis caíram 9%, as previsões foram cortadas duas vezes em três meses, e até mesmo o alvo médio da Rua foi reduzido de US$ 291 para US$ 125 no último ano. O modelo da TIKR efetivamente se alinha com o lado mais conservador dessa reavaliação, apostando que a era da nova CEO O'Neill estabiliza o negócio em vez de reacendê-lo.
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