Principais Estatísticas para as Ações da Starbucks
- Preço Atual: $104.47
- Preço-Alvo (Médio): ~$159
- Alvo do Mercado: ~$112
- Retorno Total Potencial: ~53%
- TIR Anualizada: ~11% / ano
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O Que Aconteceu?
A Starbucks Corporation (SBUX) está travando uma guerra trabalhista em duas frentes, e a ação não consegue decidir qual frente importa mais. Em 2 de setembro, um tribunal de apelações dos EUA concedeu à empresa uma vitória apertada, revertendo uma decisão do conselho trabalhista sobre vestimenta sindical em sua torrefação de Manhattan. As ações subiram cerca de 2%. A vitória resolveu uma disputa sobre código de vestimenta, não a campanha sindical, e não fez nada para aliviar a maior pressão latente: a Starbucks Workers United está promovendo um boicote nacional de consumidores, e um grupo de investidores pró-trabalhadores moveu uma proposta para retirar do CEO Brian Niccol o título de presidente do conselho.
A recuperação da empresa não está mais em dúvida, mas as ações permanecem perto de $104, cerca de 5% abaixo da máxima de 52 semanas, travadas ali por um conflito trabalhista que se espalhou da linha de piquete para o caixa e para a votação dos acionistas.
A Luta Mudou das Lojas para o Voto dos Acionistas
A Starbucks Workers United, que representa aproximadamente 12.000 baristas em cerca de 700 lojas sindicalizadas nos EUA, pediu aos consumidores que parem de frequentar a rede até que ela assine um primeiro contrato, com um "Dia Nacional de Ação" marcado para 14 de setembro. As duas partes negociam desde abril de 2024 sem um acordo. Separadamente, o SOC Investment Group apresentou uma proposta de acionista para separar os cargos de CEO e presidente que Niccol ocupa, argumentando que a empresa viu "um retrocesso significativo nas relações trabalhistas" sob sua gestão. Niccol é o motor da tese de recuperação, portanto qualquer movimento que toque em seu mandato atrai a atenção dos investidores.
As cerca de 700 lojas sindicalizadas são uma pequena fração das 18.371 cafeterias da Starbucks na América do Norte, e tentativas anteriores de boicote produziram resultados mistos. O risco é uma campanha de consumidores chegar justamente quando a recuperação precisa de tráfego ininterrupto para continuar capitalizando.
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O Negócio Subjacente Está em Alta
A Starbucks chamou seu lançamento de outono em 25 de agosto o mais forte de sua história na América do Norte, com o tráfego de clientes naquele dia 35,1% acima de uma terça-feira típica e superando o lançamento de 2025 em 6,7%, segundo uma análise da Placer.ai. No 3º trimestre fiscal de 2026, reportado em 29 de julho, as vendas comparáveis nos EUA subiram 7,9% com crescimento de transações de 4,2% e crescimento de ticket médio de 3,6%, a margem operacional expandiu cerca de 430 pontos base para 14,4%, e o EPS ajustado cresceu cerca de 70% para $0,85, superando a estimativa do mercado de $0,65 em 31%. A administração elevou sua previsão de EPS para o ano todo para $2,55 a $2,65.
Como Niccol disse na conferência, "à medida que o negócio responde, fica mais claro onde você tem a loja com problemas reais. E acho que disse isso desde o início, vamos consertá-las e depois vamos construir o pipeline com as lojas certas." Essa disposição para fechar unidades com desempenho inferior no meio da recuperação é o que dá credibilidade à história de margens, e é por isso que o crescimento de unidades permanece modesto, com uma orientação de 600 a 650 novas lojas líquidas este ano.
A Starbucks negocia a cerca de 35 vezes os lucros futuros e aproximadamente 22 vezes o EV/EBITDA dos próximos doze meses (NTM), mais caro que todos os seus pares grandes do setor de restaurantes: McDonald's perto de 15 vezes EV/EBITDA, Yum Brands perto de 17, e Chipotle a cerca de 21 enquanto abre novas unidades em um ritmo mais rápido. O prêmio é uma aposta de que a recuperação de margens tem anos pela frente. A margem de lucro líquido está perto de 10,4% contra uma média de dez anos de 12,5%, então há espaço, mas o mercado já precificou muito disso.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $104.47
- Preço-Alvo (Médio): ~$159
- Retorno Total Potencial: ~53%
- TIR Anualizada: ~11% / ano
O cenário médio do Modelo de Valuation do TIKR coloca o valor justo perto de $159 até o ano fiscal de 2030, cerca de 53% acima do preço atual, ou aproximadamente 11% anualizados. Dois motores de receita o sustentam: crescimento de vendas comparáveis na casa dos dígitos médios à medida que o período da tarde e o licenciamento internacional ganham escala, e expansão de unidades com foco na base internacional de baixa intensidade de capital, agora cerca de 90% licenciada após o fechamento da joint venture na China. O modelo assume um CAGR de receita de cerca de 5%.
O motor de margem é o programa de economia de custos brutos de $2 bilhões que a CFO Cathy Smith confirmou que permanece no caminho certo até o ano fiscal de 2028, que se combina com a alavancagem das vendas para elevar a margem líquida para cerca de 11%. O principal risco é a pressão latente trabalhista: um boicote que prejudique o tráfego, ou uma disputa de governança que distraia a administração, pode interromper a recuperação que o múltiplo já assume.
- Upside: as margens sobem de volta para os níveis históricos e o múltiplo se mantém, impulsionando as ações para a área do cenário alto de $245.
- Downside: um impacto no tráfego impulsionado pelo boicote ou um recuo do consumidor deixa a Starbucks pagando um múltiplo de crescimento por um crescimento de dígitos baixos, e as ações derivam para a faixa intermediária dos $80.
Conclusão
A próxima leitura importante vem em 14 de setembro, o Dia Nacional de Ação do sindicato. Observe os rastreadores de tráfego de terceiros nas semanas seguintes: uma queda mensurável nas visitas às lojas significa que o boicote tem força e o momento da recuperação está em risco. O tráfego mantendo-se perto dos níveis recordes que o lançamento de outono acabou de estabelecer diria ao mercado que a luta trabalhista é ruído contra um negócio que reconquistou o cliente. O resultado do 4º trimestre fiscal, provisoriamente em 29 de outubro, é onde qualquer um dos resultados aparece nas vendas comparáveis. Um comprador perto de $104 paga o preço cheio por uma recuperação que está funcionando e aposta que o boicote permanece menor que o café.
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