Principais Conclusões:
- Descoberta em Licenciamento: A Vicor assinou um novo acordo de licenciamento de patentes no valor de US$ 60 milhões ao longo de dois anos, parte de um negócio de licenciamento de propriedade intelectual em crescimento.
- Projeção de Preço: Com base na execução atual, a ação VICR pode atingir US$ 350,37 até dezembro de 2028.
- Ganhos Potenciais: Este alvo implica um retorno total de 85,8% em relação ao preço atual de US$ 188,55.
- Retorno Anual: Os investidores podem ver um crescimento anual de aproximadamente 30,5% nos próximos 2,3 anos.
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A Vicor (VICR) acaba de registrar um grande salto na receita trimestral. A receita de produtos e royalties do Q2 atingiu US$ 143,4 milhões, um aumento de quase 27% em relação ao Q1.
A receita de Produtos Avançados, o negócio de módulos de energia de maior margem da empresa ligado a data centers de IA, saltou 45% sequencialmente para US$ 94,2 milhões.
O CEO Patrizio Vinciarelli elevou as metas de longo prazo da empresa em uma reunião recente de acionistas, agora visando US$ 2,5 bilhões em receita com margens brutas de 70%, acima de uma meta anterior de US$ 1 bilhão e margens de 65%.
Para chegar lá, será necessário construir uma segunda fábrica de chips, já que a instalação atual em Andover, Massachusetts, está se aproximando da capacidade total.
O backlog da Vicor saltou 26% sequencialmente para US$ 379,7 milhões, e a administração deu uma previsão de crescimento de receita sequencial de quase 10% no Q3, com mais de US$ 600 milhões esperados para o ano inteiro.
Grande parte da empolgação está centrada na tecnologia de entrega de energia vertical de segunda geração, ou VPD, usada em chips de IA e data centers.
A administração afirma que seus números atuais de densidade e eficiência estão bem à frente das soluções concorrentes e espera engajar-se com um hyperscaler e vários clientes OEM para escalar esta tecnologia ao longo do próximo ano.
Apesar da enorme alta da ação este ano, a VICR é negociada a US$ 188,55. Nosso modelo ainda vê um potencial de alta substancial a partir daqui.
O que o Modelo Diz para a Ação da Vicor
A Vicor funciona com dois motores conectados: vender módulos de energia diretamente aos clientes e licenciar sua tecnologia de entrega de energia patenteada para outros.
O lado do licenciamento está se tornando uma história maior. A administração acredita que muitas empresas na cadeia de suprimentos de IA usam a tecnologia patenteada da Vicor sem pagar por ela, e a empresa tem buscado ações de execução de patentes para pressionar essas empresas a fecharem acordos de licenciamento.
A administração espera que mais desses momentos de "cruzar o abismo" ocorram em toda a indústria nos próximos anos.
No lado de produtos, a arquitetura de energia fatorizada da Vicor oferece uma densidade de corrente significativamente maior do que as soluções concorrentes, uma vantagem importante à medida que os chips de IA demandam mais energia em espaços menores.
O negócio de equipamentos de teste automático da empresa também está crescendo rapidamente, aproveitando a construção mais ampla de infraestrutura de IA.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 32,3% e margens líquidas de 34,4%, nosso modelo projeta que a ação pode subir para US$ 350,37 dentro de 2,3 anos.
Isso assume um múltiplo preço-lucro de 43,0x, alinhado com o múltiplo atual de 43x da VICR e bem abaixo de suas médias históricas.
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Nossas Premissas de Valuation
O Modelo de Valuation da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para a ação VICR:
1. Crescimento da Receita: 32,3%
A Vicor cresceu a receita 26,1% no último ano, e a nova previsão da administração de mais de US$ 600 milhões para 2026 implica um crescimento forte contínuo.
Uma segunda fábrica de chips e acordos de licenciamento em expansão devem sustentar um crescimento elevado nos próximos anos.
2. Margens Operacionais: 34,4%
A margem líquida ficou em apenas 7,4% nos últimos doze meses, mas esse número deve subir acentuadamente à medida que a receita de licenciamento, que vem com margens próximas a 100%, se torna uma parcela maior do negócio junto com a melhoria da utilização da fábrica.
3. Múltiplo P/L de Saída: 43x
A VICR atualmente é negociada a um P/L forward de 43x, bem abaixo de suas médias de cinco, dez e quinze anos, todas acima deste nível.
Nosso modelo mantém o múltiplo próximo dos níveis atuais, em vez de assumir um retorno a esses múltiplos historicamente mais altos.
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O que Acontece se as Coisas Melhorarem ou Piorarem?
O futuro da Vicor depende muito da rapidez com que seus acordos de licenciamento escalam e se sua segunda fábrica entra em operação conforme o cronograma. Aqui está como a ação pode se comportar sob diferentes cenários até dezembro de 2030:
- Cenário Baixo: Se o crescimento da receita desacelerar para uma CAGR de 26,1% e as margens líquidas se estabilizarem em 30,9%, os investidores ainda poderiam ver um retorno total de 131,8% (21,4% ao ano).
- Cenário Médio: Com crescimento de 28,9% e margens de 32,9%, esperamos um retorno total de 216,7% (30,5% ao ano).
- Cenário Alto: Se novos acordos de licenciamento forem fechados mais rápido do que o esperado e a VPD de segunda geração escalar antes do previsto, impulsionando um crescimento de receita de 31,8% e margens de 34,6%, os retornos poderiam atingir 321,1% no total (39,4% ao ano).
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A faixa reflete novos acordos de licenciamento sendo fechados e a escalonamento da VPD de segunda geração, com uma segunda fábrica de chips sendo construída já que a atual está quase totalmente utilizada.
No cenário baixo, o licenciamento não ocorre conforme planejado, levando a um crescimento de receita mais lento ou atrasos na conclusão da segunda fábrica de chips.
No cenário alto, novos acordos de licenciamento são fechados mais rápido do que o esperado, a VPD de segunda geração escala antes do previsto e a segunda fábrica de chips entra em operação conforme planejado.
Quanto Potencial de Alta a Ação da Vicor Tem a Partir daqui?
Com a nova ferramenta Modelo de Valuation da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é necessário são três entradas simples:
- Crescimento da Receita
- Margens Operacionais
- Múltiplo P/L de Saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, dando a você um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, a TIKR calcula o preço potencial da ação e os retornos totais sob cenários de Touro, Base e Urso para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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