Principais estatísticas das ações da The Home Depot
- Faixa de 52 semanas: US$ 289,10 – US$ 426,75
- Preço atual: US$ 350,84
- Preço-alvo médio do mercado: ~US$ 370
- Preço-alvo do modelo TIKR: ~US$ 535
- Taxa de retorno interno (IRR) anualizada: ~10%
- Receita do 1º trimestre do ano fiscal de 2026: US$ 41,8 bilhões (+4,8% em relação ao ano anterior)
- Rendimento de dividendos: 2,7%
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As vendas comparáveis voltaram a ser positivas pela primeira vez em dois anos, mas o mercado imobiliário continua sendo o fator limitante
A Home Depot (HD) opera cerca de 2.361 lojas de varejo nos EUA, Canadá e México, vendendo de tudo, desde madeira e materiais hidráulicos até eletrodomésticos e ferramentas elétricas. A empresa atende a dois tipos distintos de clientes: proprietários que fazem projetos de “faça você mesmo” nos fins de semana e empreiteiros profissionais que gerenciam obras maiores de reforma e construção.
O segmento profissional, que tende a gerar compras de maior valor e vendas com margens mais altas, é o indicador mais importante da direção que a empresa está tomando.
O primeiro trimestre do ano fiscal de 2026 apresentou o primeiro crescimento positivo nas vendas comparáveis em vários trimestres. O total de vendas comparáveis subiu 0,6%, com as vendas comparáveis nos EUA em alta de 0,4%, já que o valor médio das compras aumentou 2,2%, mesmo com uma ligeira queda no número de transações dos clientes.
O CEO Ted Decker reconheceu diretamente o cenário, observando que a demanda subjacente era “relativamente semelhante à que vimos ao longo do ano fiscal de 2025, apesar da maior incerteza dos consumidores e da pressão sobre a acessibilidade da habitação”. O diretor financeiro Richard McPhail acrescentou que o cliente-alvo principal, o proprietário de imóvel, “continua engajado até certo ponto”, com projetos discricionários de maior porte ainda sendo adiados.
O gráfico de receita mostra claramente a estagnação. Após crescer de US$ 132 bilhões no ano fiscal de 2021 para US$ 157 bilhões no ano fiscal de 2023, a receita caiu para US$ 152,7 bilhões no ano fiscal de 2024 e só agora está se recuperando para US$ 159,5 bilhões. As estimativas do mercado projetam um aumento mais significativo a partir do ano fiscal de 2027, rumo a US$ 171 bilhões, chegando a quase US$ 199 bilhões até o ano fiscal de 2031.
Essa trajetória de crescimento não reflete uma transformação da Home Depot. Ela simplesmente reflete o que acontece quando as vendas de imóveis usados se recuperam de seus atuais níveis mais baixos em várias décadas e os proprietários voltam a investir em reformas em um ritmo normalizado.
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O lucro por ação (EPS) permanece estável há três anos. A curva de projeções indica que a espera está quase no fim
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O EPS normalizado atingiu o pico de US$ 16,69 no ano fiscal de 2023, depois recuou para US$ 15,11 no ano fiscal de 2024, US$ 14,91 no exercício fiscal de 2025 e US$ 14,69 no exercício fiscal de 2026, à medida que a desaceleração do mercado imobiliário pesou sobre a demanda e a aquisição da SRS Distribution acrescentou dívida e custos de integração.
O mercado projeta uma inflexão modesta a partir do ano fiscal de 2027, em torno de US$ 14,96, avançando para US$ 16,09 no ano fiscal de 2028 e quase US$ 20 até o ano fiscal de 2031. Essa não é uma hipótese de recuperação agressiva. Simplesmente reflete uma normalização gradual do volume de negócios no setor imobiliário, à medida que as taxas de hipotecas se tornam mais acessíveis e a demanda reprimida é absorvida pelo mercado.
A Lowe’s, principal concorrente da Home Depot, enfrentou desafios idênticos e relatou um desempenho fraco semelhante, confirmando que se trata de uma questão relacionada ao ciclo imobiliário em todo o setor, e não de uma perda de participação de mercado frente à concorrência.
O segmento Pro da Home Depot continuou a apresentar desempenho superior ao do segmento DIY no primeiro trimestre, o que é importante porque os clientes do segmento Pro geralmente são menos sensíveis às taxas e mais ligados às atividades de reparo e reforma que ocorrem independentemente de as casas estarem mudando de mãos.
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O modelo do TIKR aponta para cerca de US$ 535, considerando capital paciente e uma recuperação do mercado imobiliário
O modelo de avaliação do TIKR aponta para aproximadamente US$ 535 por ação para a Home Depot, o que implica um retorno total de cerca de 53% ao longo de 4,6 anos e uma TIR anualizada de aproximadamente 10%.
As premissas do cenário intermediário são deliberadamente conservadoras: crescimento anual da receita em torno de 3,4% e margens de lucro líquido próximas a 10%, ambos consistentes com o desempenho histórico da Home Depot em um ambiente imobiliário normalizado. O modelo aponta para US$ 679 até janeiro de 2035 no cenário moderado, com o cenário otimista em cerca de US$ 806.
Nenhum dos cenários exige que o mercado imobiliário entre em expansão. Eles simplesmente exigem que ele deixe de estar em crise. Com cerca de 23 vezes os lucros dos próximos 12 meses (NTM) e um rendimento de dividendos de 2,7%, a Home Depot não está barata em termos absolutos, mas é negociada com um desconto significativo em relação ao seu próprio múltiplo histórico e bem abaixo do nível em que se encontrava quando o mercado imobiliário funcionava normalmente pela última vez.
A meta média do mercado, de cerca de US$ 370, sugere um potencial de alta modesto no curto prazo, refletindo a mesma tensão: o negócio é excelente, o cenário é favorável e o catalisador depende de fatores fora do controle da administração.
Você deve investir na Home Depot, Inc.?
A Home Depot é uma das varejistas de maior qualidade do mundo, operando com vantagens competitivas duradouras, geração consistente de caixa e um balanço patrimonial capaz de absorver o ciclo atual. O argumento de investimento é simples: você está comprando um negócio de primeira linha em um momento de baixa na avaliação e aguardando a recuperação do mercado imobiliário.
A única questão real é quanto tempo essa espera vai durar. O TIKR oferece as ferramentas para acompanhar as tendências de vendas comparáveis e os dados de margem que indicarão quando a virada ocorrerá.
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