Principais estatísticas das ações da Home Depot
- Desempenho da semana passada: -4,3%
- Intervalo de 52 semanas: $315 a $427
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 445
- Aumento implícito: 32,4% em 2,8 anos
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O que aconteceu?
A Home Depot (HD) caíram 4,3% esta semana, já que os investidores se mantiveram cautelosos em relação à história do varejo impulsionado pela habitação. As ações não estão reagindo a uma manchete ruim. Em vez disso, o mercado está avaliando as vendas estáveis em relação à fraca demanda por melhorias domésticas de grande porte.
Os últimos resultados da Home Depot mostraram que os clientes ainda estão gastando, mas estão gastando com cuidado. As vendas do ano fiscal de 2025 aumentaram 3,2%, chegando a US$164,7 bilhões, enquanto as vendas comparáveis aumentaram apenas 0,3%. As vendas comparáveis medem o desempenho em lojas e sites existentes, portanto, o baixo crescimento mostra que a demanda continua lenta.
A administração vinculou diretamente o ambiente à pressão imobiliária. O CEO Ted Decker disse que o quarto trimestre refletiu "a incerteza contínua do consumidor e a pressão no setor imobiliário", enquanto a demanda subjacente ficou relativamente estável após o ajuste para as tempestades. Isso ajudou a explicar por que os investidores não recompensaram as ações, apesar das vendas comparáveis positivas.
O recente fluxo de notícias também mostra que a Home Depot está se inclinando mais para os clientes profissionais. Sua unidade SRS Distribution concordou em adquirir a Mingledorff's, uma distribuidora de HVAC com 42 unidades em cinco estados do sudeste dos EUA. HVAC significa aquecimento, ventilação e ar condicionado, e isso dá à Home Depot outro ponto de entrada nos gastos com empreiteiros.
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As ações da Home Depot estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 4,2%
- Margens operacionais: 13.2%
- Múltiplo P/E de saída: 22,3x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 445, o que implica um aumento total de 32,4% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 10,6% nos próximos 2,8 anos.
Esse perfil de retorno parece razoável, mas não profundamente descontado. A Home Depot é negociada a 22,3x o lucro futuro, próximo de seu P/L médio de 5 anos de 22,2x e acima de sua média de 10 anos de 21,5x. Portanto, o preço da ação é o de uma empresa de alta qualidade, e não o de um varejista em dificuldades.
A avaliação depende de um crescimento modesto e de margens estáveis. O crescimento da receita de 4,2% pressupõe que o negócio principal de varejo melhore lentamente, enquanto a SRS e a GMS adicionam mais vendas relacionadas à Pro. Os clientes profissionais são empreiteiros e construtores, e tendem a comprar com mais frequência do que os proprietários de imóveis do tipo "faça você mesmo".
As margens são o principal debate. A margem bruta LTM da Home Depot é de 33,3%, e sua margem EBIT LTM é de 12,7%. Essas são fortes para o varejo, mas o lucro operacional caiu 3,0% no ano fiscal de 2025 porque os custos de SG&A, custos de aquisição e despesas com juros pesaram sobre os lucros.
A posição competitiva da Home Depot continua forte, pois é a maior varejista de artigos para a casa do mundo. Ela concorre mais diretamente com a Lowe's, mas seu negócio Pro lhe dá uma exposição mais ampla a empreiteiros, distribuidores especializados e grandes projetos de reforma. Essa vantagem é importante, mas também faz com que a rotatividade de moradias e a atividade de renovação sejam os principais impulsionadores.
O que está impulsionando as ações da HD para o futuro?
A demanda por imóveis continua sendo o maior fator de mudança. As altas taxas de juros e a baixa acessibilidade pressionaram os grandes projetos de reforma, que são importantes para as categorias de grandes investimentos. Se as taxas hipotecárias diminuírem, a demanda por projetos poderá melhorar, pois os proprietários de imóveis poderão se sentir mais à vontade para gastar.
A expansão profissional também é fundamental para a história. A Home Depot disse que o acordo com a Mingledorff's acrescentaria a distribuição de HVAC e aumentaria seu mercado total endereçável para US$ 1,2 trilhão. Decker também chamou a SRS de "um motor de crescimento", o que mostra por que os investidores estão observando as aquisições tanto quanto o tráfego nas lojas.
O fluxo de caixa será importante, pois a Home Depot continua financiando dividendos e aquisições. O fluxo de caixa livre caiu 22,5% para US$ 12,6 bilhões no ano fiscal de 2025, enquanto os dividendos pagos foram de US$ 9,2 bilhões. Isso ainda favorece o retorno para os acionistas, mas deixa menos flexibilidade se os custos da dívida permanecerem elevados.
A dívida é outro ponto de pressão importante após as recentes aquisições. A Home Depot tem US$ 64,5 bilhões de dívida líquida e uma relação dívida líquida/EBITDA LTM de 2,35x. Isso é administrável para um varejista estável, mas torna o crescimento dos lucros e a execução da integração mais importantes.
A próxima grande atualização é esperada com os resultados do primeiro trimestre em maio. Os investidores provavelmente se concentrarão em vendas comparáveis, demanda de produtos, margem operacional e se a administração ainda vê uma demanda subjacente estável. Um cenário imobiliário mais forte poderia ajudar, mas o mercado está aguardando evidências mais claras.
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