Principais estatísticas das ações da Tesla
- Desempenho da semana passada: -4,1%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 271 a US$ 499
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 509
- Aumento implícito: 35,2% em 2,7 anos
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O que aconteceu?
A Tesla (TSLA) caíram 4,1% esta semana, mas o movimento foi menos devido a números fracos e mais devido à mudança nas expectativas dos investidores. A Tesla não é mais avaliada apenas como uma empresa de veículos elétricos. Cada vez mais, ela está sendo avaliada como uma empresa de IA, robótica e direção autônoma, de modo que os investidores estão reagindo aos planos de gastos tanto quanto às entregas de carros.
Essa tensão ficou clara após o relatório de lucros do primeiro trimestre de 2026 da Tesla. A receita aumentou 16% em relação ao ano anterior, para US$ 22,4 bilhões, enquanto o lucro operacional aumentou 136%, para US$ 941 milhões. Esses são sinais de que o negócio principal melhorou em relação a um período anterior fraco, mas a margem operacional ainda era de apenas 4,2%, muito abaixo do pico de lucratividade da Tesla durante o boom de demanda de 2021 a 2022.
A história que mais movimentou o mercado veio depois que a administração disse que as despesas de capital de 2026 devem exceder US$ 25 bilhões. As despesas de capital, ou capex, são os investimentos em dinheiro usados para construir fábricas, data centers, chips de IA, linhas de produção e infraestrutura. Os investidores geralmente apoiam o aumento do capex quando os retornos são visíveis, mas o último ciclo de gastos da Tesla está vinculado a projetos que ainda estão em estágio inicial.
A Reuters também informou que Elon Musk disse que a Cybercab iniciou a produção. O Cybercab é o veículo totalmente autônomo planejado pela Tesla, construído para o transporte de passageiros, sem volante ou pedais. Isso é importante porque muitos especialistas acreditam que a receita futura do robotáxi poderá, eventualmente, valer mais do que o negócio atual de veículos da Tesla.
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As ações da Tesla estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 12%
- Margens operacionais: 8%
- Múltiplo P/E de saída: 160x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 509, o que implica um aumento total de 35,2% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 11,9% nos próximos 2,7 anos.
Essa perspectiva de retorno parece sólida, mas também depende do fato de a Tesla manter uma das avaliações mais ricas do setor automotivo de grande capitalização. A Tesla é negociada em torno de 171,9x o lucro futuro e 13,0x a receita futura. As montadoras tradicionais geralmente são negociadas a múltiplos muito mais baixos porque são fabricantes cíclicos e de crescimento mais baixo.
O motivo pelo qual a Tesla recebe um tratamento de avaliação premium é que muitos investidores a veem mais próxima de uma plataforma de IA do que de uma empresa de automóveis. A Tesla vende veículos, mas também desenvolve software Full Self-Driving, robôs humanoides chamados Optimus, sistemas de armazenamento de bateria e hardware de computação de IA personalizado. Se esses negócios forem ampliados, as margens futuras poderão ser muito maiores do que apenas a fabricação de automóveis.
Ainda assim, o perfil financeiro atual mostra o risco de execução. A margem bruta LTM é de 19,1%, a margem operacional é de 4,9% e o retorno sobre o patrimônio líquido é de 4,9%. Esses números são saudáveis para um fabricante, mas são modestos para uma empresa que negocia em um múltiplo semelhante ao de software.
O balanço patrimonial da Tesla ajuda a sustentar a tese. A empresa possui US$ 44,7 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo, com uma dívida líquida negativa de US$ 28,9 bilhões. Isso significa que a Tesla tem mais caixa do que dívidas, o que lhe dá flexibilidade para investir agressivamente, enquanto os concorrentes mais fracos permanecem mais limitados.
Em termos de concorrência, a BYD liderou recentemente o crescimento do volume global de veículos elétricos, enquanto os fabricantes chineses continuam a pressionar os preços. Enquanto isso, os fabricantes de automóveis antigos, como a Ford e a GM, ainda estão trabalhando na lucratividade dos veículos elétricos. O fosso da Tesla continua sendo a escala, a infraestrutura de carregamento, a integração de software e o reconhecimento da marca, mas a pressão sobre os preços é real.
O que está impulsionando as ações da Tesla? para o futuro?
O maior catalisador é o progresso da autonomia. Os investidores querem evidências de que o Full Self-Driving pode se tornar um serviço comercial de robotáxi e não apenas um recurso premium de assistência ao motorista. Se a Tesla conseguir lançar frotas autônomas lucrativas, o mercado poderá justificar mais facilmente a avaliação atual.
O segundo catalisador é a produção da Cybercab e o cronograma de lançamento. O início da produção é importante, mas a fabricação em escala é o que altera os resultados financeiros. Alguns protótipos não geram lucros, enquanto a produção em massa pode.
Em terceiro lugar, os investidores observarão se a Tesla conseguirá restaurar as margens automotivas. Anteriormente, a Tesla reduziu os preços para defender a demanda, o que ajudou as entregas, mas prejudicou a lucratividade. Se os custos caírem mais rapidamente do que os preços, as margens poderão se recuperar mesmo em um mercado de veículos elétricos competitivo.
O armazenamento de energia é outro fator subestimado. As baterias Megapack da Tesla são usadas por empresas de serviços públicos para armazenar eletricidade para as redes, e esse segmento cresceu mais rapidamente do que o negócio de veículos em vários períodos recentes. Esse negócio pode diversificar a receita e pode gerar margens mais fortes ao longo do tempo.
A disciplina de Capex também é importante. Gastar mais de US$ 25 bilhões pode criar vantagens futuras, mas somente se os retornos excederem o custo do capital. Se as novas fábricas, os chips de IA ou as redes de robotáxis aumentarem lentamente, os investidores poderão questionar o ritmo dos gastos.
Por fim, o próximo relatório de lucros, em 22 de julho de 2026, poderá ser um importante catalisador. Os investidores provavelmente se concentrarão menos na receita bruta e mais em três questões: margens, progresso do robotáxi e se os investimentos em IA da Tesla estão começando a ser rentabilizados.
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