Principais conclusões:
- Liderança em infraestrutura: A Enagás (ENG) está passando de uma operadora tradicional de sistema de transmissão de gás (TSO) para uma líder europeia em infraestrutura de hidrogênio verde.
- Projeção de preço: Nosso modelo sugere um caminho para € 18,96 por ação até dezembro de 2029.
- Retornos esperados: Essa meta implica um sólido retorno anualizado (TIR) de 9,5% em nosso cenário de caso médio.
- Redução de riscos financeiros: A empresa reduziu com sucesso sua dívida líquida para € 2,29 bilhões, criando a flexibilidade necessária para a transição energética.
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A Enagás(ENG) está no centro da busca da Europa por autonomia energética estratégica. Como o sistema de gás espanhol continua a se destacar por sua flexibilidade, a empresa está aproveitando sua experiência para liderar o desenvolvimento do corredor H2med, que liga a Península Ibérica à França e à Alemanha.
Atualmente, as ações estão sendo negociadas a € 13,15, já que o mercado equilibra a estabilização da estrutura regulatória na Espanha com a intensidade de capital da transformação da empresa.
O CEO Arturo Gonzalo relatou recentemente um sólido desempenho com € 329,3 milhões em EBITDA, impulsionado pela demanda robusta e pelo desinvestimento bem-sucedido de participações não essenciais.
O que o modelo diz sobre as ações da ENG
Avaliamos o potencial da Enagás até 2029, levando em conta a transição para novos fluxos de receita regulatória baseados em hidrogênio.
Usando uma previsão de crescimento da receita (CAGR) de (2,8%) e margens operacionais de 41,7%, nosso modelo projeta um preço-alvo de € 14,12 no final de 2027. No longo prazo, nosso modelo avançado pressupõe uma reavaliação à medida que os projetos de hidrogênio atingem as Decisões Finais de Investimento (FID), levando a um preço-alvo de € 18,96 em 2029.
Isso pressupõe um múltiplo P/E de saída de 13,9x, alinhado com a média histórica de 10 anos da empresa.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da ENG:
1. Crescimento da receita: -2,8%
A Enagás está passando por uma redefinição estrutural, fazendo a transição de uma operadora de gás tradicional para uma líder europeia de hidrogênio verde. Esse declínio reflete o desinvestimento de ativos antigos para concentrar o capital no corredor H2med e em um backbone de 2.600 km.
A empresa espera o impulso de uma estrutura regulatória estabilizada, com a infraestrutura de hidrogênio recebendo taxas de remuneração entre 6,5% e 7%. A troca de pedágios de gás por receitas de hidrogênio de longo prazo cria um fluxo de fluxo de caixa de várias décadas e de maior qualidade.
Usamos uma previsão de -2,8%, refletindo a fase de desinvestimento estratégico e a orientação para se tornar o principal centro de hidrogênio da Europa.
2. Margens operacionais: 41.7%
A Enagás continua sendo uma TSO altamente eficiente, mantendo uma rigorosa disciplina de custos e gerenciando a complexa engenharia de seus novos corredores. As operações são apoiadas por subsidiárias que contribuem com € 80,1 milhões para o EBITDA no primeiro semestre de 2025, confirmando a robustez operacional.
A redução do risco financeiro reduziu a dívida líquida para € 2,29 bilhões, proporcionando flexibilidade para projetos de transição energética em larga escala. Ao garantir os subsídios da UE e os pedágios regulatórios, a empresa assegura que seu pivô de "molécula verde" permaneça com margem alta.
A gerência tem como meta margens sustentáveis por meio de um plano estratégico que equilibra inovação agressiva com sua função estável de utilidade pública.
3. Múltiplo P/E de saída: 13,9x
As ações da ENG são negociadas com desconto durante sua transição, mas nosso modelo pressupõe uma reversão à média das normas históricas de infraestrutura.
Assumimos um P/L de saída de 13,9x, alinhado com sua média de 10 anos, à medida que os projetos de hidrogênio chegam às decisões finais de investimento.
O posicionamento estratégico na autonomia energética da Europa e um balanço patrimonial com dívida reduzida devem sustentar avaliações estabilizadas à medida que a empresa executa sua visão.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários até 2029 mostram um perfil de risco/recompensa atraente (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: se as tarifas regulatórias forem menores ou a adoção do hidrogênio for adiada → 6,2% de retorno anual.
- Caso médio: se a empresa garantir subsídios da UE para a H2med e atingir suas metas de endividamento → 9,5% de retorno anual.
- Caso alto: se a Espanha se tornar o principal centro de hidrogênio verde da Europa → 12,2% de retorno anual.
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Quanto as ações da Enagás podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é preciso são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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