Joel Greenblatt, fundador da Gotham Asset Management, é mais conhecido por sua abordagem da “Fórmula Mágica” para o investimento em valor e seu foco em estratégias sistemáticas e disciplinadas. No entanto, o portfólio atual da Gotham revela algo notável: uma forte inclinação para ETFs de base ampla. Isso sugere um equilíbrio entre os métodos quantitativos de Greenblatt e o reconhecimento de que, às vezes, a melhor maneira de aumentar a riqueza é por meio da exposição diversificada ao mercado.
Em vez de depender exclusivamente de apostas em uma única ação, a Gotham se apóia em produtos como o SPDR S&P 500 ETF Trust e seu próprio Gotham Enhanced 500 ETF. Essas posições refletem a crença de que a exposição eficiente ao S&P 500, combinada com os aprimoramentos exclusivos da empresa, pode proporcionar retornos sólidos sem o mesmo grau de risco específico das ações. É uma escolha pragmática que combina com o longo histórico da Gotham de combinar precisão quantitativa com estratégias escalonáveis.
Ao mesmo tempo, a Gotham continua a manter posições significativas em nomes individuais como NVIDIA e Apple, alinhando-se às tendências de crescimento estrutural de longo prazo em tecnologia. Essa abordagem dupla, ancorada em ETFs e, ao mesmo tempo, inclinada seletivamente para inovadores tecnológicos, reflete a capacidade de adaptação de Greenblatt, combinando princípios de investimento atemporais com as realidades atuais do mercado.
1. SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY) 21,76% do portfólio
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O SPDR S&P 500 ETF Trust é a maior participação individual da Gotham, respondendo por quase 22% do portfólio. Com mais de 4,3 milhões de ações detidas, a Gotham aumentou sua posição em 32% no último trimestre. O movimento ressalta a convicção da empresa de que a exposição ampla ao mercado continua a ser uma das formas mais eficientes de aumentar o patrimônio ao longo do tempo, especialmente devido à combinação do S&P 500 com as megacapacidades de tecnologia, finanças, saúde e indústria.
Para Greenblatt, o SPY serve tanto como âncora do portfólio quanto como reflexo da disciplina. Ao manter uma posição tão grande no ETF, a Gotham garante sua participação na alta geral do mercado sem ter de prever rotações setoriais de curto prazo. É uma maneira simples, mas eficaz, de equilibrar apostas concentradas com exposição constante às maiores e mais resistentes empresas da economia dos EUA.
2. Gotham Enhanced 500 ETF(GSPY) 4,35% da carteira
O ETF Gotham Enhanced 500 representa cerca de 4,4% do portfólio da empresa, com quase 15,9 milhões de ações. Como um produto exclusivo, o GSPY incorpora a filosofia de investimento de Greenblatt: ele acompanha o S&P 500, mas sobrepõe o sistema baseado em regras da Gotham para inclinar as ponderações em direção a oportunidades de valor. Isso cria um equilíbrio entre a exposição passiva e o aprimoramento ativo.
Ao investir um capital significativo no GSPY, a Gotham demonstra confiança em seu próprio processo. O ETF permite que os investidores (e a própria empresa) obtenham retornos em nível de mercado com uma camada adicional de potencial alfa. Para Greenblatt, essa também é uma forma de colocar sua fórmula em prática em escala, mostrando como regras disciplinadas podem gerar um desempenho superior consistente no longo prazo.
3. NVIDIA(NVDA) 2,90% do portfólio
A NVIDIA é a maior posição individual da Gotham em ações, valendo cerca de US$ 359 milhões e representando 2,9% do portfólio. A empresa aumentou sua participação em 6,6% no último trimestre, adicionando mais de 140.000 ações. Com sua liderança em IA, GPUs e chips de data center, a NVIDIA permanece no centro da transformação digital que está remodelando tudo, desde a infraestrutura de nuvem até os veículos autônomos.
Para a Gotham, a NVIDIA é uma das poucas exceções à sua abordagem de ETFs pesados, uma única ação cujos fundamentos justificam uma exposição concentrada. As regras de Greenblatt favorecem empresas com forte poder de lucro e altos retornos sobre o capital, e a NVIDIA se encaixa perfeitamente nessa estrutura. É um reconhecimento de que, embora a diversificação seja importante, às vezes um motor de crescimento de destaque merece ser propriedade direta.
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4. Apple(AAPL) 1,48% do portfólio
A Apple representa 1,5% do portfólio da Gotham, com cerca de 890.000 ações. A empresa acrescentou mais de 95.000 ações no último trimestre, aumentando sua participação em 12%. Os fluxos de receita recorrentes da Apple provenientes de serviços, seu ecossistema de hardware dominante e um balanço patrimonial semelhante a uma fortaleza fazem com que ela seja a favorita entre os gerentes orientados para o valor que ainda desejam exposição aos compostos mais confiáveis da tecnologia.
A inclusão da Apple por Greenblatt se encaixa em seu foco em negócios duráveis com forte geração de caixa. Mesmo que a Gotham enfatize os ETFs, os retornos de capital consistentes da Apple, por meio de dividendos e recompras, fazem dela uma ação ideal para a composição de longo prazo. Ela preenche a lacuna entre crescimento e valor, reforçando a estratégia combinada da Gotham.
5. iShares Core S&P 500(IVV) 1,37% da carteira
Completando as principais posições da Gotham em ETFs, o ETF iShares Core S&P 500 responde por 1,4% da carteira. Embora pequena em comparação com o SPY e o GSPY, essa participação reflete a preferência da Gotham pela redundância em termos de exposição de base ampla. Mesmo uma alocação modesta ao IVV garante outra camada de liquidez e diversificação.
Para a Gotham, o IVV desempenha um papel coadjuvante, menos no sentido de fazer uma aposta ousada e mais no sentido de reforçar um tema. O uso intenso de ETFs do S&P 500 pela empresa reflete a crença de que a riqueza de longo prazo geralmente é construída com a propriedade do próprio mercado. Ao combinar ETFs passivos com apostas ativas seletivas, a Gotham busca o melhor dos dois mundos: composição estável e alfa oportunista.
Ancorado no índice, seletivo em ações
O portfólio da Gotham Asset Management de Joel Greenblatt destaca-se por sua concentração de ETFs, refletindo uma adoção pragmática da exposição ampla ao mercado. Ao mesmo tempo, a inclusão da NVIDIA e da Apple mostra a disposição da empresa de ir além da exposição passiva quando os fundamentos de uma empresa se alinham com a filosofia baseada em regras de Greenblatt. Ao combinar ETFs com escolhas seletivas de ações, a Gotham combina disciplina com flexibilidade, uma estratégia projetada para proporcionar uma composição de longo prazo e, ao mesmo tempo, evitar riscos desnecessários.
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Os analistas de Wall Street estão otimistas em relação a estes 5 compostos subvalorizados com potencial de superar o mercado
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