Principais Conclusões sobre a Ação da Exelon em Julho de 2026
- Na teleconferência do 1T26, a Exelon reportou lucro operacional ajustado de $0,91 por ação, abaixo dos $0,92 do ano anterior, mas reafirmou a previsão anual de $2,81 a $2,91 por ação e a perspectiva de crescimento de longo prazo próxima à extremidade superior de sua faixa de 5% a 7%.
- O dividendo trimestral era de $0,42 em 31 de março de 2026, ante $0,40, um nível mantido por quatro trimestres consecutivos, que por sua vez seguiu $0,38 mantido por três trimestres antes disso.
- O índice de pagamento (payout ratio) da Exelon foi de 47% em 31 de março de 2026, bem abaixo do pico de 104% registrado no trimestre de junho de 2025, enquanto o rendimento do dividendo (dividend yield) se estabilizou em 3,6% em 13 de julho de 2026.
- O modelo de avaliação de caso médio do TIKR coloca a ação da Exelon em um alvo de $69 a ser realizado até 31 de dezembro de 2030, implicando um retorno total de 46% e uma taxa anualizada de 8,8% a partir do preço atual de $47.
Exelon Reafirma Previsão para 2026 Enquanto Retira $350 Milhões de Sua Base de Custos
A Exelon (EXC) entrou em sua teleconferência do 1T26 com uma mensagem que o CEO Calvin Butler chamou de direta: o desempenho permanece no caminho certo, mesmo com a política regulatória na Pensilvânia e em Maryland ficando mais barulhenta. A empresa reportou $0,91 em lucro operacional ajustado por ação para o trimestre, contra $0,92 no mesmo período do ano anterior, e a CFO Jeanne Jones atribuiu a queda a $0,07 de novas tarifas de distribuição e transmissão líquidas de depreciação, $0,04 de timing de modelagem de receita da ComEd e $0,02 de maior despesa com juros na Corporate e na PECO.
Apesar disso, a Exelon reafirmou sua previsão de lucro operacional ajustado para 2026 de $2,81 a $2,91 por ação e manteve sua perspectiva de crescimento para 2025-2029 próxima à extremidade superior da faixa de 5% a 7%. Essa reafirmação veio junto com a decisão de retirar os pedidos de processo tarifário de eletricidade e gás da PECO na Pensilvânia, um movimento que Butler enquadrou como motivado por timing, e não como um recuo do investimento.
Para financiar essa previsão sem o alívio tarifário retirado, a Exelon reequilibrou seu plano de capital. A empresa agora tem como meta $41,7 bilhões em gastos de capital nos próximos quatro anos, incluindo quase $10 bilhões em 2026, e identificou $350 milhões em economias incrementais de O&M (Operação e Manutenção) para 2027 vinculadas a projetos que não serão mais perseguidos. Jones também disse que a Exelon tem como meta um crescimento ajustado de O&M de não mais que 2% até 2029 e manter os índices de crédito próximos a 14% tanto na Moody's quanto na S&P.
Sobre o financiamento, Jones detalhou um mix de $21,8 bilhões em fluxo de caixa gerado internamente, $13,1 bilhões em dívida das utilities, $3,4 bilhões em dívida da holding e $3,4 bilhões em capital próprio, um valor que ela chamou de menos de 2% da capitalização de mercado anual da Exelon. A Exelon já completou 43%, ou $2,3 bilhões, de seu financiamento planejado de dívida de longo prazo para 2026 e precificou 37% de suas necessidades de capital próprio por meio de contratos a termo (forwards).
O Índice de Pagamento da Ação EXC Flutua Violentamente Mesmo Enquanto o Dividendo Continua Subindo
O histórico de dividendos mostra uma empresa que ainda está aumentando o pagamento durante um período regulatório difícil.
A Exelon pagou $0,38 por ação por três trimestres consecutivos até dezembro de 2024, depois subiu para $0,40 e manteve esse nível por quatro trimestres seguidos, antes de subir novamente para $0,42 em 31 de março de 2026.
O índice de pagamento (payout ratio) conta uma história mais confusa por baixo dessa subida constante. Ele abriu em 85% em junho de 2024, caiu para 44% em março de 2025, subiu para 104% em junho de 2025 e depois se estabilizou em 47% em março de 2026.
Essa volatilidade se alinha com as flutuações de timing dos lucros que a administração descreveu na teleconferência, onde os resultados trimestrais mudam com o clima, a modelagem de receita e os resultados dos processos tarifários, mesmo com a faixa de previsão anual permanecendo intacta.
O rendimento do dividendo (dividend yield) da ação da Exelon se manteve em uma faixa estreita durante a volatilidade, variando de 3,8% em meados de 2025 para 3,4% em março de 2026 e de volta para 3,6% em 13 de julho de 2026.
A questão em aberto agora é se o índice de pagamento (payout ratio) se estabiliza na faixa dos 40% a 50% que mostrou em três dos últimos quatro trimestres, ou se outro trimestre como o de junho de 2025 o empurra novamente acima de 100%.
O Modelo do TIKR Coloca a Ação EXC em $68,72, Bem Acima de Onde Ela Negocia Hoje
O modelo de avaliação de caso médio do TIKR tem como alvo $69 para a ação da Exelon até 31 de dezembro de 2030, um retorno total de 46% e uma taxa anualizada de 9% a partir do preço atual de $47.
Esse perfil de retorno posiciona a ação da Exelon como um ativo de retorno total (total-return), onde a valorização do preço e o dividendo contribuem, em vez de um puro ativo de renda (yield play) precificado para crescimento mínimo.
O caso para atingir esse alvo repousa na mesma alocação de capital disciplinada que Jones delineou na teleconferência: um plano de capital de quatro anos de $41,7 bilhões financiado principalmente por fluxo de caixa gerado internamente e dívida no nível das utilities, crescimento da base tarifária (rate base) de 7,9% anualizado, e a base tarifária de transmissão especificamente crescendo 16% até 2029. A previsão reafirmada de Butler para 2026 de $2,81 a $2,91 por ação, mantida mesmo após a retirada de um processo tarifário na Pensilvânia, respalda a confiança do modelo de que a ação da Exelon pode se capitalizar (compound) a partir daqui.
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