Principais Conclusões:
- A Intel opera dois negócios simultaneamente: projeta seus próprios chips e fabrica chips para outras empresas, e cada metade precisa ser avaliada em seus próprios termos antes de chamar essa ação de barata ou cara.
- O CFO David Zinsner afirma que o mais novo processo de fabricação 18A da Intel está melhorando os rendimentos em cerca de 7% ao mês e está funcionando aproximadamente um trimestre à frente de suas metas internas, com o próximo nó, o 14A, já acompanhando à frente de onde o 18A estava no mesmo estágio.
- O verdadeiro teste é se clientes externos realmente comprometem dinheiro com as fábricas da Intel, e os primeiros sinais, incluindo uma parceria de rack com a Foxconn e clientes pré-pagando por materiais de embalagem escassos, sugerem que o interesse está se transformando em negócios reais.
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A ação da Intel (INTC) saltou quase 350% no último ano. Esse tipo de movimento geralmente significa uma de duas coisas. Ou uma verdadeira recuperação está em curso, ou o mercado se adiantou.
Para uma empresa como a Intel, a resposta honesta é que ambas as possibilidades ainda estão em aberto. Esta não é uma história simples de ação de crescimento. É uma empresa apostando seu futuro no sucesso simultâneo de dois negócios.
Para entender qual deles você está comprando, é necessário compreender o que a Intel realmente faz e o que precisa dar certo para a aposta valer a pena.
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A Intel é na verdade duas empresas usando um único ticker
A maioria das empresas de chips faz um trabalho. Elas projetam chips, como a Nvidia, ou fabricam chips para outras empresas, como a TSMC. A Intel faz ambos.
Esse é o modelo antigo da Intel. O que mudou é que a Intel agora também quer abrir suas fábricas para clientes externos, tornando-se essencialmente uma proprietária para os projetos de outros fabricantes de chips, enquanto continua construindo e vendendo seus próprios processadores.
O CEO da Intel, Lip-Bu Tan, chamou isso de uma abordagem de pilha completa, e ela depende de reconquistar a confiança de clientes que deixaram as fábricas da Intel anos atrás.
Isso importa porque um negócio de projeto e um negócio de fábrica se comportam de maneira completamente diferente financeiramente. Negócios de projeto podem ter margens altas com gastos de capital leves.
Negócios de fábrica precisam de investimentos enormes e contínuos antes de gerarem lucro algum. Avaliar a Intel com um número único combinado esconde mais do que revela.
Por que avaliar a Intel como um único negócio engana os investidores
Uma empresa em meio a uma recuperação pode parecer barata com base em números passados e cara com base em números futuros ao mesmo tempo, e a Intel é um caso clássico.
De acordo com os dados de valuation do TIKR.com, a ação da Intel já retornou quase 350% no ano passado, um cenário que o mesmo modelo identifica como um outlier em relação aos seus retornos históricos de cinco e dez anos de 84,8% e 194,0%.
Dependendo das premissas utilizadas, o modelo da TIKR coloca o valor justo em qualquer lugar desde cerca de US$ 138 até o final de 2028 até aproximadamente US$ 211 até o final de 2030 em um cenário médio, implicando retornos anualizados entre aproximadamente 12,7% e 17,3%.
Essa é uma faixa ampla. Ela indica que o mercado ainda não se decidiu por uma única história para a Intel. A jogada mais inteligente é separar o negócio de projeto de chips do negócio de fundição e avaliar cada um por seus próprios méritos, depois acompanhar os marcos operacionais que justificariam o limite inferior ou superior dessa faixa.
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Os sinais financeiros que valem a pena acompanhar
As estimativas financeiras do TIKR.com mostram que a receita da Intel deve subir de US$ 52,85 bilhões em 2025 para US$ 98,96 bilhões até 2030, com o lucro líquido normalizado passando de menos de US$ 2 bilhões para mais de US$ 30 bilhões nesse mesmo período.
O fluxo de caixa livre é o número que mais importa no momento. O fluxo de caixa livre da Intel foi negativo em US$ 4,95 bilhões em 2025 e estima-se que permaneça negativo em 2026 antes de se tornar positivo em 2027 e subir para mais de US$ 20 bilhões até 2030, de acordo com estimativas do TIKR.com.
Esse caminho de queima de caixa para geração de caixa é o sinal mais claro de se a recuperação está se sustentando.
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Marcos de fabricação são o sinal decisivo
O CFO da Intel, David Zinsner, disse aos analistas na Conferência Global de Tecnologia do Bank of America em 2 de junho que o processo 18A da empresa está melhorando os rendimentos em aproximadamente 7% a cada mês e que a Intel provavelmente antecipará seus marcos de lucratividade para 2027 em pelo menos um trimestre.
Zinsner também disse que a Intel ainda tem como meta o ponto de equilíbrio para seu negócio de fundição até o final de 2027, e que o próximo processo da empresa, o 14A, já está à frente de onde o 18A estava no mesmo ponto de desenvolvimento.
Na conferência de tecnologia da JPMorgan em 19 de maio, Tan disse que a Intel lançou um kit de desenvolvimento de processo 0.5 para o 14A este ano, com um kit mais maduro 0.9 direcionado para clientes externos por volta de outubro.
Clientes reais estão aparecendo?
Progresso no papel significa pouco sem clientes dispostos a pagar por ele. No keynote da Intel na COMPUTEX em 1º de junho, a empresa anunciou uma parceria de computação em escala de rack com a Foxconn e destacou colaborações existentes com SambaNova, Google e Ericsson.
Zinsner observou que clientes concordaram em pré-pagar por materiais escassos de embalagem avançada vinculados à tecnologia da Intel, chamando isso de evidência de que eles estão sérios sobre seu uso. Esse tipo de compromisso financeiro é mais difícil de fingir do que um comunicado de imprensa.
Uma lista de verificação simples para avaliar a ação Intel
Antes de decidir se a Intel é uma recuperação ou uma armadilha, observe três coisas. O fluxo de caixa livre está realmente se tornando positivo no cronograma? As metas de rendimento de fabricação estão sendo atingidas ou superadas, não apenas prometidas? E clientes externos estão colocando dinheiro real por trás das fábricas da Intel, não apenas emitindo declarações de apoio?
Se esses três continuarem melhorando juntos, a recuperação tem pernas. Se algum deles estagnar, a recente alta da ação pode estar precificando mais boas notícias do que a Intel entregou até agora.
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Quanto Potencial de Alta a Ação Intel Tem Daqui Para Frente?
Com a nova ferramenta Modelo de Valuation da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é necessário são três entradas simples:
- Crescimento da Receita
- Margens Operacionais
- Múltiplo P/L de Saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, a TIKR calcula o preço potencial da ação e os retornos totais sob cenários de Alta, Base e Baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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