David Tepper é conhecido como um dos investidores mais ousados e oportunistas de Wall Street. Como fundador da Appaloosa Management, Tepper foca em ações desvalorizadas, de recuperação e cíclicas, muitas vezes comprando quando os mercados estão sob estresse e vendendo quando a confiança retorna. Diferentemente dos investidores focados em crescimento, Tepper busca oportunidades de recuperação de valor e impulsionadas por macroeconomia.
Muitos investidores seguem Tepper por sua capacidade de identificar pontos de virada do mercado antes que se tornem óbvios. Desde suas famosas apostas em ações bancárias durante a crise financeira de 2009 até movimentos mais recentes em infraestrutura de energia e IA, Tepper construiu uma reputação por investir de forma decisiva e não convencional. Como a Appaloosa opera como um fundo de hedge privado transformado em family office, as atualizações da carteira de Tepper são reveladas através dos relatórios trimestrais 13F, tornando cada um deles muito acompanhado.
O relatório 13F de Tepper para o primeiro trimestre de 2026 revela uma rotação dramática. Ele reduziu posições importantes em e-commerce chinês (Alibaba teve corte de 33%, PDD corte de 49%, JD.com corte de 69%) e adicionou agressivamente a beneficiários de IA listados nos EUA e produtores independentes de energia. A Amazon quase dobrou de tamanho para se tornar a maior posição do fundo, e Uber, Vistra e Sandisk tiveram aumentos massivos. Com aproximadamente US$ 5,9 bilhões em ações de capital aberto divulgadas até 31 de março de 2026, abaixo está a carteira completa da Appaloosa.
| Symbol | Issuer Name | Shares | Value ($MM) | % of Portfolio |
|---|---|---|---|---|
| AMZN | Amazon.com | 4,320,000 | 899.7 | 15.16% |
| MU | Micron Technology | 1,665,000 | 562.5 | 9.48% |
| GOOG | Alphabet | 1,732,700 | 497.0 | 8.38% |
| UBER | Uber Technologies | 6,332,720 | 455.5 | 7.68% |
| TSM | Taiwan Semiconductor | 1,327,500 | 448.6 | 7.56% |
| BABA | Alibaba Group Holding | 3,465,000 | 434.7 | 7.33% |
| VST | Vistra | 2,022,332 | 304.0 | 5.12% |
| EWY | iShares MSCI South Korea ETF | 2,400,000 | 295.2 | 4.98% |
| NVDA | NVIDIA | 1,471,500 | 256.6 | 4.33% |
| NRG | NRG Energy | 1,734,442 | 253.5 | 4.27% |
| META | Meta Platforms | 436,500 | 249.7 | 4.21% |
| SNDK | Sandisk | 281,250 | 178.7 | 3.01% |
| GLW | Corning | 1,129,500 | 153.6 | 2.59% |
| WHR | Whirlpool | 1,950,000 | 105.1 | 1.77% |
| PDD | PDD Holdings | 900,000 | 92.0 | 1.55% |
| LRCX | Lam Research | 382,500 | 81.7 | 1.38% |
| BIDU | Baidu | 692,100 | 77.1 | 1.30% |
| LHX | L3Harris Technologies | 198,000 | 68.3 | 1.15% |
| RTX | RTX Corp | 342,000 | 66.0 | 1.11% |
| ASML | ASML Holding | 49,500 | 65.4 | 1.10% |
| QCOM | Qualcomm | 498,613 | 64.2 | 1.08% |
| BALL | Ball Corp | 837,000 | 49.5 | 0.83% |
| AMD | Advanced Micro Devices | 221,400 | 45.0 | 0.76% |
| JD | JD.com | 1,305,000 | 38.6 | 0.65% |
| LYFT | Lyft | 2,700,000 | 35.9 | 0.61% |
| MSFT | Microsoft | 90,000 | 33.3 | 0.56% |
| KWEB | KraneShares CSI China Internet ETF | 1,080,000 | 30.7 | 0.52% |
| ET | Energy Transfer | 1,576,125 | 30.4 | 0.51% |
| MPLX | MPLX LP | 502,460 | 28.7 | 0.48% |
| UNH | UnitedHealth Group | 90,000 | 24.4 | 0.41% |
| DBKGn | Deutsche Bank | 257,616 | 7.4 | 0.13% |
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1. Amazon (AMZN) 15.16% da carteira
A Amazon é agora a maior posição da Appaloosa, representando mais de 15% da carteira. Tepper praticamente dobrou sua posição no último trimestre, adicionando mais de 2,1 milhões de ações (um aumento de 98%) para trazer o total para 4,32 milhões de ações no valor de US$ 899,7 milhões. Este é o movimento único mais ousado no relatório e sinaliza uma grande mudança de convicção.
Tepper parece ver a Amazon como uma combinação rara de fluxo de caixa estável e crescimento de longo prazo durável. A AWS continua sendo uma aposta fundamental na adoção de IA corporativa, e o negócio de publicidade continua crescendo com margens altas. Com as ações tendo recuado de máximas anteriores, Tepper provavelmente viu a configuração que prefere: um negócio dominante a um preço descontado, com múltiplos motores de reinvestimento de capital ainda pela frente.
2. Micron Technology (MU) 9.48% da carteira
A Micron é a segunda maior posição da Appaloosa, com quase 9,5% da carteira. Tepper detém 1,67 milhão de ações no valor de US$ 562,5 milhões e aumentou a posição em 11% no trimestre. A Micron é um trade clássico de Tepper: um negócio profundamente cíclico em um ponto de inflexão, com um choque de demanda que pode sustentar os preços por anos.
A construção de infraestrutura de IA mudou fundamentalmente o mercado de memória. A memória de alta largura de banda (HBM), que fica ao lado das GPUs da NVIDIA em todos os principais sistemas de treinamento de IA, está esgotada até 2026, e a Micron é uma das apenas três fornecedoras globais. Combine isso com um mercado de DRAM e NAND padrão em aperto e você tem exatamente o tipo de configuração assimétrica que Tepper historicamente favoreceu em nomes cíclicos.
3. Alphabet (GOOG) 8.38% da carteira
A Alphabet representa 8,38% da carteira, com Tepper detendo aproximadamente 1,73 milhão de ações no valor de US$ 497 milhões. Ele reduziu a posição em cerca de 3% no trimestre, um corte leve que sugere gestão de carteira em vez de uma mudança de visão.
Para Tepper, a combinação da Alphabet de economia de busca dominante, receita crescente em nuvem e pesado investimento em IA (Gemini, TPUs, DeepMind) a torna um dos nomes de grande capitalização mais atraentes em termos de risco ajustado. A ação tem sido debatida como uma vencedora ou perdedora da IA por dois anos, mas a geração de caixa central da Alphabet e sua posição no centro da pilha de IA mantêm Tepper no nome.
4. Uber Technologies (UBER) 7.68% da carteira
A Uber é a nova adição de destaque às principais posições da Appaloosa. Tepper adicionou mais de 4,4 milhões de ações no último trimestre (um aumento de 242%), elevando o total para 6,33 milhões de ações no valor de US$ 455,5 milhões. Poucos gestores do tamanho de Tepper fazem um movimento tão agressivo em um único nome.
A tese se encaixa perfeitamente no playbook de Tepper. A Uber passou de uma história de crescimento que queimava caixa para uma plataforma lucrativa e geradora de caixa com alavancagem operacional em expansão. Ela domina a mobilidade e a entrega, está adicionando publicidade e pagamentos em cima, e está no centro da implantação de veículos autônomos graças a parcerias com a Waymo e outras. Tepper parece ver a Uber como uma das melhores configurações de risco-recompensa no mega-cap tech.
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5. Taiwan Semiconductor (TSM) 7.56% da carteira
A Taiwan Semiconductor representa agora 7,56% da carteira, com Tepper detendo 1,33 milhão de ações no valor de US$ 448,6 milhões. Ele aumentou a posição em 17% no último trimestre, estendendo um padrão claro: Tepper está construindo exposição à infraestrutura de IA através da camada de "pás e pás" (picks-and-shovels) em vez dos próprios construtores de modelos.
A TSMC fabrica essencialmente todos os chips de IA de ponta do mundo, sejam projetados pela NVIDIA, AMD, Apple, Broadcom ou pelas equipes de silício personalizado dos hyperscalers. A capacidade de nós avançados está efetivamente esgotada, o poder de precificação está se expandindo e as preocupações geopolíticas já foram reprecificadas na ação. Tepper provavelmente vê a TSMC como um dos negócios de mais alta qualidade do mundo negociando a um múltiplo razoável.
6. Alibaba (BABA) 7.33% da carteira
A Alibaba era a maior posição da Appaloosa há um ano. Agora está reduzida para 7,33% da carteira após Tepper cortar quase 1,7 milhão de ações (uma redução de 33%), restando 3,47 milhões de ações no valor de US$ 434,7 milhões. Combinado com os cortes mais profundos na PDD e JD.com, isso é claramente uma desalavancagem coordenada da exposição ao e-commerce chinês.
Dito isso, Tepper não está abandonando a Alibaba. A posição remanescente ainda é grande, e a tese (um negócio de e-commerce dominante e barato com um braço de nuvem em crescimento e alocação de capital melhorando) permanece intacta. O corte provavelmente reflete realização de lucros após a forte recuperação da Alibaba e um rebalanceamento em direção aos beneficiários de IA listados nos EUA, onde Tepper vê catalisadores de curto prazo mais claros.
7. Vistra Corp (VST) 5.12% da carteira
A Vistra completa as sete principais posições com pouco mais de 5% da carteira. Tepper mais que dobrou sua posição no último trimestre, adicionando aproximadamente 1,08 milhão de ações (um aumento de 114%), elevando o total para 2,02 milhões de ações no valor de US$ 304 milhões. Ele também aumentou a posição na NRG Energy logo fora das sete principais, mostrando que este é um tema mais amplo, não um trade de nome único.
Os produtores independentes de energia se tornaram uma das apostas mais claras de infraestrutura de IA do mercado. Os hyperscalers estão assinando contratos de compra de energia de várias décadas para garantir gigawatts de capacidade para data centers, e a Vistra possui exatamente o tipo de geração despachável (nuclear e gás) de que os hyperscalers precisam. A adição agressiva de Tepper aqui sugere que ele vê a disponibilidade de energia como a restrição vinculante na construção de IA e está se posicionando de acordo.
Tepper Rotaciona para Infraestrutura de IA
O relatório 13F do primeiro trimestre de 2026 de David Tepper é uma das rotações de carteira mais decisivas que ele fez em anos. Ele reduziu significativamente a exposição ao e-commerce chinês, cortou NVIDIA e Meta, e realocou capital para mega-cap tech dos EUA (Amazon, Uber), picks-and-shovels de semicondutores (Micron, TSMC) e produtores independentes de energia (Vistra, NRG).
O fio condutor é clássico de Tepper. Ele parece estar olhando uma camada mais profunda, para os nomes cíclicos de semicondutores, a rede elétrica e as plataformas que se beneficiam da demanda impulsionada pela IA sem carregar o mesmo risco de compressão de múltiplos. Para os investidores, as participações da Appaloosa oferecem uma visão de onde um dos gestores mais oportunistas de Wall Street vê potencial de alta a seguir.
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