Principais Estatísticas da Carvana Co. (CVNA)
- Faixa de 52 Semanas: $54.46 a $97.38
- Preço Atual: $67.12
- Preço-Alvo do Mercado: $92.14
- Preço-Alvo do Modelo TIKR (Cenário Médio): ~$150
- Capitalização de Mercado: ~$48B
- Receita do 1º Trimestre de 2026: $6.43B (alta de 52% em relação ao ano anterior)
- EBITDA Ajustado do 1º Trimestre de 2026: $672M (margem de 10,4%)
- Unidades de Varejo Vendidas no 1º Trimestre de 2026: 187.393 (alta de 40% em relação ao ano anterior)
- Dívida Líquida/EBITDA: 1,13x
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Um Negócio Forte, um Mercado Nervoso e os Resultados do 2º Trimestre à Vista
A Carvana (CVNA) tem sido uma das ações mais frustrantes para se ter na carteira este ano. O negócio continua batendo recordes, mas a ação atingiu o pico próximo a $97 em janeiro e passou a maior parte de 2026 em queda gradual.
O gatilho para a queda mais acentuada foi o comentário da CarMax sobre custos elevados de recondicionamento, que os investidores imediatamente aplicaram às margens da Carvana também, mesmo que a trajetória de custos da própria Carvana estivesse se movendo na direção oposta.
O gráfico de drawdowns captura o ano com precisão. A Carvana teve uma forte venda até março, atingindo um drawdown máximo de 41,21% em 20 de março. Ela se recuperou parcialmente em abril, voltando a cerca de -12% em um ponto, mas não conseguiu sustentar esses níveis. Desde maio, a ação tem oscilado entre aproximadamente -25% e -35% abaixo de sua máxima, incapaz de encontrar interesse de compra sustentado.
A leitura atual de -29,86% reflete um mercado que não tem se disposto a pagar caro por um negócio que continua entregando resultados, em grande parte porque o múltiplo já era elevado no início, e o cenário macroeconômico para carros usados permanece incerto. Os resultados do 2º trimestre, em 29 de julho, são o próximo catalisador real em qualquer direção.
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A Inflexão nos Lucros É Real, e o Gráfico Mostra Isso Claramente
O que torna a configuração da Carvana genuinamente interessante é que a história do LPA não é uma projeção. A recuperação já aconteceu.
O gráfico do LPA vai de 2021 a 2030 e conta toda a história de relance. A Carvana perdeu $2,21 por ação em 2022, no auge de sua crise, quando a empresa estava queimando caixa, a ação havia despencado mais de 95% em relação ao seu pico, e a especulação sobre falência era generalizada.
Ela voltou a -$0,59 em 2023, cruzou para território positivo com $0,63 em 2024, e mais que dobrou para $1,69 em 2025. As estimativas a partir de 2026 mostram crescimento contínuo: cerca de $1,58 este ano, subindo para cerca de $2,16 em 2027, e se aproximando de $3 até o final da década.
A carta aos acionistas do 1º trimestre de 2026, assinada pelo CEO Ernie Garcia, coloca a história operacional de forma clara. Pelo 9º trimestre consecutivo, a Carvana foi simultaneamente a varejista automotiva de crescimento mais rápido e mais lucrativa. As unidades de varejo cresceram 40% enquanto a indústria em geral ficou praticamente estável.
A empresa moveu um carro de um proprietário para o outro em menos de cinco dias em um caso relatado, destacando como as capacidades logísticas, de recondicionamento e tecnológicas da plataforma estão integradas de forma eficiente.
Garcia definiu o objetivo de longo prazo como 3 milhões de carros por ano com uma margem de EBITDA Ajustado de 13,5%, e a infraestrutura já está em vigor para suportar 1,5 milhão de unidades anualmente nos níveis atuais de expansão.
O Que o Modelo de Valuation da TIKR Diz Sobre o Caminho daqui em Diante
Para um negócio crescendo tão rápido e de forma tão lucrativa, o modelo de valuation produz um resultado de cenário médio convincente, construído sobre premissas que não são nem agressivas nem desdenhosas do risco de execução.
O cenário médio assume um crescimento anual de receita de cerca de 16% e margens de lucro líquido se expandindo para cerca de 7%, aproximadamente alinhadas com o 1º trimestre de 2026, que já mostrou 6,3%.
Com essas entradas, o modelo mira cerca de $150 por ação, implicando retornos totais de cerca de 124% nos próximos quatro anos e meio, ou aproximadamente 20% anualizados. O cenário baixo chega a cerca de $162 com cerca de 11% ao ano; o cenário alto atinge cerca de $284 com cerca de 19%.
A coluna histórica é sóbria, mostrando grandes retornos negativos na maioria dos períodos anteriores, um lembrete de que a Carvana tem sido uma ação difícil de se manter durante seus ciclos.
O modelo está essencialmente perguntando se o atual momento operacional é durável o suficiente para fechar a lacuna entre o preço de hoje e o valor implícito da trajetória de lucros.
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Você Deve Investir na Carvana Co.?
A Carvana não é barata por medidas convencionais, e a carga de dívida, embora administrável em 1,1x EBITDA, merece atenção dado o quanto de alavancagem a empresa carregou historicamente.
Mas o histórico de execução desde 2024 tem sido genuinamente excepcional, e o gráfico do LPA argumenta que esta não é mais uma história de recuperação: é uma história de crescimento com um passado complicado.
Com os resultados do 2º trimestre previstos para 29 de julho e a administração prevendo recordes históricos tanto em unidades quanto em EBITDA, as próximas semanas vão contribuir muito para responder se o drawdown de -30% da ação é uma oportunidade de compra ou um reflexo justo de um múltiplo premium encontrando um cenário macroeconômico mais incerto.
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