Principais indicadores da Applied Digital Corporation
- Faixa de 52 semanas: US$ 9,02 a US$ 50,73
- Preço atual: US$ 32,23
- Média das metas do mercado: US$ 73,36
- Preço-alvo mediano do mercado: US$ 79,00
- Capitalização de mercado: ~US$ 9 bilhões
- Receita do 3º trimestre do ano fiscal de 2026: US$ 126,6 milhões (aumento de 139% em relação ao mesmo período do ano anterior)
- EBITDA ajustado (3º trimestre do ano fiscal de 2026): US$ 44,1 milhões
- Capacidade contratada: 600 MW nos campi de HPC
- Dívida líquida: ~US$ 1,1 bilhão nos últimos 12 meses
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A ação passou a maior parte de 2026 em baixa. Os negócios, porém, não perderam o ritmo
Applied Digital (APLD) tem apresentado uma trajetória volátil, mesmo para os padrões do setor de infraestrutura de IA. A ação subiu de US$ 9 — sua mínima em 52 semanas — para mais de US$ 50, à medida que os investidores se entusiasmavam com sua mudança de foco, passando da hospedagem de criptomoedas para data centers de IA em grande escala.
Então a realidade se impôs, como costuma acontecer com empresas de infraestrutura que ainda não atingiram a lucratividade, e a Applied Digital vem recuando durante a maior parte do ano.
O gráfico de quedas mostra toda a história. A Applied Digital atingiu uma queda máxima de 50,31% no final de março, quando uma reviravolta no sentimento em relação à IA e preocupações com a estrutura de capital fizeram com que as ações caíssem para cerca de metade do valor em relação ao pico anterior.
Ela se recuperou até atingir uma queda próxima de zero em meados de maio, depois sofreu nova queda e, no início de julho, estava em -36,68% em relação à sua alta. Se isso é um sinal de alerta ou um ponto de entrada depende de uma coisa: se você acredita que os marcos de construção continuarão sendo alcançados dentro do cronograma.
O histórico operacional até agora indica que sim. A Applied Digital acaba de colocar em operação a Fase 1 do Edifício 2 no Polaris Forge 1, fornecendo 75 MW de capacidade de IA em operação e elevando o total do campus para 175 MW. O CEO Wes Cummins tem sido consistente quanto aos critérios pelos quais a empresa é avaliada: transformar a energia contratada em capacidade operacional ativa dentro do prazo. Até agora, eles continuam fazendo isso.
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A receita está crescendo a um ritmo que quase não cabe no gráfico
A Applied Digital gerou US$ 126,6 milhões em receita em seu terceiro trimestre fiscal, um aumento de 139% em relação ao mesmo período do ano anterior. Quando se analisa o panorama mais amplo, os números ficam mais difíceis de contextualizar em termos tradicionais.
O gráfico de receita mostra o que aconteceu e o que o mercado espera para o futuro. Do ano fiscal de 22 ao ano fiscal de 25, a Applied Digital gerou receita modesta, principalmente atuando como provedora de data centers para criptomoedas. Em seguida, o negócio de hospedagem de HPC entrou em operação, e o gráfico disparou vertiginosamente.
A receita ficou em torno de US$ 216 milhões no ano fiscal de 2025. As estimativas de consenso para o ano fiscal de 2026 giram em torno de US$ 420 milhões, praticamente o dobro em relação ao ano anterior, com o crescimento continuando até cerca de US$ 1,6 bilhão no ano fiscal de 2028 e se aproximando de US$ 4,7 bilhões no ano fiscal de 2030.
O modelo por trás desse crescimento é simples. A Applied Digital constrói data centers de alta densidade com resfriamento a líquido e os aluga para hiperescaladores por meio de contratos de 15 a 30 anos.
O primeiro prédio de 100 MW no Polaris Forge 1 representa cerca de um sexto da capacidade contratada da empresa. O Polaris Forge 2 (200 MW, alugado a um hiperescalador com classificação de investimento), o Delta Forge 2 (210 MW, recém-assinado) e outros campi entrarão em operação nos próximos anos. Cada edifício acrescenta mais uma fonte de receita de longo prazo.
A meta declarada pela administração é de US$ 1 bilhão em lucro operacional líquido em cinco anos, e o gráfico de receita mostra o caminho que, segundo os analistas, levará a empresa a atingir essa meta.
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Os analistas estão esmagadoramente otimistas, e os preços-alvo vêm subindo ao longo do ano
Com um lucro líquido GAAP profundamente negativo, impulsionado por remuneração baseada em ações, custos de construção e itens contábeis vinculados à cisão do negócio de Serviços em Nuvem, um modelo de avaliação tradicional não produz um resultado confiável para a Applied Digital neste estágio. A tabela de metas do mercado oferece uma visão mais fundamentada sobre onde os analistas acreditam que a ação se encaixa.
Há um ano, a meta média dos analistas era de cerca de US$ 10,50, praticamente em linha com o preço de negociação da ação, que era de US$ 6,83. Desde então, as metas subiram acentuadamente, acompanhando a evolução dos negócios. Em 8 de julho, a meta média situava-se em cerca de US$ 73, e a mediana era de US$ 79, contra um preço de ação de US$ 31,44.
A relação entre a meta média e o preço atual é de 233%, um intervalo excepcionalmente amplo, mesmo para os padrões de empresas de IA de pequena capitalização. O analista mais cauteloso do mercado ainda vê um potencial de alta de cerca de 25% a partir deste nível. Há 9 recomendações de compra e 2 de desempenho superior, sem recomendações de manter ou vender.
Vale a pena observar a diferença entre a média e a mediana. A média está sendo puxada para baixo por um ou dois valores atípicos mais baixos, enquanto a mediana de US$ 79 reflete onde a maior parte da comunidade de analistas está, de fato, concentrada. De qualquer forma, ambos os números apontam para uma ação sendo negociada com um grande desconto em relação às estimativas fundamentais.
Essa diferença existe porque os prejuízos segundo os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) são elevados, a estrutura de capital é complexa e a maior parte do crescimento da receita ainda está por vir e não se reflete nos números divulgados. Investidores com uma visão de dois a três anos partem de um conjunto de premissas muito diferente daquele dos que se concentram na demonstração de resultados atual.
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A Applied Digital não é uma ação para investidores que precisam de lucros claros e uma história simples. O prejuízo líquido segundo os GAAP é real, o endividamento é substancial e o caminho para atingir US$ 1 bilhão em NOI exige um cronograma de construção que deve ser executado de forma impecável em vários campi e ao longo de vários anos. Esses são riscos legítimos, e o gráfico de queda reflete que o mercado os avalia com seriedade.
O argumento otimista se resume a isso: a Applied Digital possui um dos ativos mais valiosos na infraestrutura de IA no momento — capacidade operacional, pontual e com resfriamento a líquido, respaldada por contratos de locação de longo prazo com locatários com boa capacidade de crédito.
A empresa está construindo um fluxo de renda duradouro em um mercado onde as hiperescaladoras gastam quase US$ 700 bilhões anualmente e estão ficando sem locais de alta qualidade para investir esse capital. Se os marcos continuarem sendo alcançados e a estrutura de capital continuar melhorando, US$ 32 parece um preço muito diferente do que as metas do mercado refletem.
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