A Diageo(DGE), a gigante global de bebidas, está no centro do setor de Total Beverage Alcohol (TBA) com um portfólio incomparável de mais de 200 marcas, incluindo 13 avaliadas em mais de US$ 1 bilhão. Essa presença enorme e diversificada é seu principal ponto forte, o que lhe dá alcance global e resistência às oscilações econômicas locais. Esse poderoso conjunto de marcas, desde Don Julio e Guinness até Johnnie Walker, permite que a empresa capture o crescimento em todas as faixas de preço, do valor ao ultra-luxo.
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É importante observar que o setor de bebidas está enfrentando mudanças significativas. Os desafios macroeconômicos e a pressão sobre os gastos dos consumidores continuam sendo os principais obstáculos, principalmente em grandes mercados como os Estados Unidos e a China. No entanto, essa mudança no comportamento do consumidor no sentido de ser "melhor, não mais" criou uma enorme oportunidade nos segmentos premium e não-alcoólico, nos quais a Diageo é líder global.
A empresa está enfrentando a volatilidade do mercado de frente com seu programa Accelerate, uma iniciativa projetada para reconstruir as margens, fortalecer seu modelo operacional e fornecer um fluxo de caixa consistente. Esse foco interno na eficiência é crucial para posicionar a Diageo para emergir mais forte e mais ágil quando as condições do mercado eventualmente melhorarem.
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História financeira
O desempenho da Diageo no ano fiscal de 2025 mostrou resiliência sob pressão, com vendas líquidas orgânicas crescendo 1,7%. Esse crescimento modesto foi impulsionado por uma combinação equilibrada de melhorias de volume e preço/mix, destacando a força subjacente de seu posicionamento de marca premium. No entanto, os números principais foram ofuscados por encargos não recorrentes significativos, o que fez com que as vendas líquidas reportadas ficassem praticamente estáveis e o lucro operacional despencasse 27,8%.
| Métrica | Resultado do ano fiscal de 2025 | Comparação com o primeiro semestre de 2024 | Notas |
| Crescimento orgânico das vendas líquidas | 1.7% | 0,3% de aumento | Impulsionado por 0,9% de volume e 0,8% de preço/mix. |
| Lucro operacional orgânico | 0,7% Diminuição | 2,5% Diminuição | Queda marginal compensada por investimentos em marketing e despesas gerais. |
| Lucro operacional reportado | 27,8% Queda | 8,2% Diminuição | Fortemente impactado por encargos excepcionais de redução de valor e reestruturação. |
| Fluxo de caixa livre (FCF) | $2.748B | Aumento de 5,3% | Aumento de US$ 139 milhões em relação ao ano anterior; meta de US$ 3 bilhões a partir do F26. |
| Dívida líquida/EBITDA ajustado | 3.4x | Aumento de 13,3% | Acima da faixa de meta de 2,5 a 3,0x, devido às aquisições. |
A verdadeira história está nas métricas subjacentes. O lucro operacional orgânico diminuiu apenas 0,7%, refletindo uma modesta expansão da margem bruta que foi parcialmente compensada pelo investimento contínuo em despesas gerais e marcas para alimentar o crescimento futuro. Crucialmente, a empresa demonstrou uma disciplina financeira excepcional, aumentando o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e impulsionando seu fluxo de caixa livre (FCF) para US$ 2,748 bilhões.
Esse foco financeiro é ressaltado pela nova meta de economia de custos do programa Accelerate, agora definida em aproximadamente US$ 625 milhões nos próximos três anos. A administração está comprometida em elevar o FCF para cerca de US$ 3 bilhões por ano a partir do ano fiscal de 2026, garantindo que a empresa esteja bem posicionada para obter maior flexibilidade financeira e retornos mais sólidos a longo prazo.
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Contexto de mercado mais amplo
O setor de Total Beverage Alcohol (TBA) é caracterizado por duas poderosas tendências de consumo de longo prazo que trabalham diretamente a favor da Diageo. A primeira é a premiumização, em que os consumidores sempre optam por bebidas alcoólicas de maior qualidade e preço para determinadas ocasiões. Na última década, os destilados internacionais premium e superiores cresceram significativamente em termos de participação no valor, provando que essa é uma tendência duradoura.
A segunda grande mudança é a moderação, ou a filosofia de "beber melhor, não mais", que impulsiona tanto a premiumização quanto o rápido crescimento do segmento não alcoólico. A Diageo reagiu com maestria a isso, tornando-se a maior empresa de bebidas destiladas não alcoólicas do mundo, aproveitando inovações como a Guinness 0.0 e adquirindo marcas como a Ritual Beverage Company. Esses ventos favoráveis seculares criam um ambiente favorável, mesmo quando as condições macroeconômicas temporárias são desafiadoras.
1. Inovando para conquistar novos consumidores
A Diageo também está visando deliberadamente às novas gerações de consumidores em idade legal de compra (LPA+) por meio de inovações de sabor ousadas e experimentais. Um exemplo perfeito é o lançamento global do Johnnie Walker Black Ruby, um uísque escocês mais doce e frutado, criado para derrubar os estereótipos tradicionais do uísque e atrair um público mais jovem, focado em coquetéis. Esse movimento estratégico já está dando resultados, recrutando com sucesso muitos consumidores na região da América Latina e do Caribe, que antes bebiam outras categorias, de volta ao uísque.
O sucesso desses esforços mostra um foco claro em liderar e moldar novas tendências de consumo, em vez de simplesmente reagir a elas. Ao usar plataformas como a Johnnie Walker para lançar produtos inovadores posicionados para a cultura de coquetéis, a Diageo garante que suas marcas antigas permaneçam na vanguarda das ocasiões sociais modernas.
2. Excelência operacional por meio do "Accelerate"
O lançamento do programa Accelerate no ano fiscal de 2025 é um passo fundamental para construir uma empresa mais eficiente e ágil para o longo prazo. Ele se concentra não apenas na economia de custos, agora aumentada para US$ 625 milhões em três anos, mas também no fortalecimento do modelo operacional e na otimização da disciplina de capital, um elemento essencial para uma empresa com uma complexa cadeia de suprimentos global.
Essa abordagem disciplinada já está produzindo resultados, contribuindo para o aumento do fluxo de caixa livre e ajudando a compensar a pressão dos investimentos em despesas gerais. Ao simplificar os processos e usar ferramentas avançadas como IA no marketing e na cadeia de suprimentos, a Diageo está criando uma plataforma mais forte para o crescimento sustentável, pronta para atacar quando o ambiente de mercado mais amplo se tornar positivo.
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3. O poder da moderação e do não-alc
O profundo compromisso da empresa com o consumo positivo de álcool é tanto uma responsabilidade social quanto uma enorme oportunidade de crescimento. A Diageo é a líder mundial em bebidas alcoólicas não alcoólicas, com esse segmento de portfólio crescendo aproximadamente 40% no ano fiscal de 2025.
Isso é apoiado pela convicção central da Diageo de que os consumidores querem beber melhor, não mais. As opções não alcoólicas, como Guinness 0.0, Tanqueray 0.0 e Seedlip, não apenas aproveitam as tendências preocupadas com a saúde, mas também ajudam a empresa a atrair novos consumidores, o que a torna um poderoso motor duplo para expansão futura.
A lição da TIKR
O gráfico de ações da Diageo plc reflete um ano desafiador, com o retorno do preço nos últimos 11 meses ou mais mostrando um declínio significativo de pouco mais de 33%. As ferramentas da TIKR permitem que os investidores superem a volatilidade e se concentrem nos principais fundamentos da empresa. Apesar das quedas nos lucros relatados devido a grandes encargos únicos de redução ao valor recuperável, a plataforma mostra um crescimento orgânico subjacente das vendas e uma forte trajetória futura do fluxo de caixa livre. Essa mudança de foco, impulsionada pelo programa Accelerate, é a principal conclusão.
Ao analisar os detalhamentos por segmento, especialmente na Tequila e no portfólio de produtos não alcoólicos, os investidores podem acompanhar claramente quais apostas estratégicas estão valendo a pena. A visibilidade das metas de FCF e o agressivo plano de redução de custos destacam uma equipe de gestão focada em alavancas internas tangíveis de criação de valor. Para aqueles que estão construindo um modelo de longo prazo, os dados do TIKR permitem um teste de estresse preciso das suposições, especialmente o equilíbrio crucial entre a premiumização e a desaceleração econômica mais ampla.
Você deve comprar, vender ou manter as ações da Diageo em 2025?
A Diageo está passando por um momento desafiador definido por ventos contrários macroeconômicos e uma redefinição interna necessária por meio de seu programa Accelerate. A empresa possui um portfólio incomparável de marcas e lidera as tendências de crescimento secular de premiumização e moderação. Essas são vantagens poderosas de longo prazo.
Os investidores focados na estabilidade de curto prazo podem considerar preocupantes a volatilidade do mercado e os custos iniciais do programa Accelerate. Entretanto, aqueles com um horizonte de longo prazo que reconhecem o valor da liderança global, da força da marca e da eficiência agressiva podem considerar a avaliação atual como um ponto de entrada atraente em um produto de consumo básico de primeira classe. Os próximos trimestres revelarão a eficácia da administração na execução de seus ambiciosos planos de economia de custos e aceleração do crescimento.
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