Principais conclusões:
- Redefinição da exposição ao Medicare: A CVS Health Corporation enfrenta a pressão das taxas do Medicare Advantage após a orientação para 2027, levando a administração a se concentrar novamente no controle de custos e na disciplina do mix.
- Estabilização da execução: A CVS Health Corporation apresentou um crescimento de receita acima de 4% recentemente, uma vez que a escala dos serviços farmacêuticos compensa as margens mais suaves dos seguros.
- Perspectiva de preço: Com base em um crescimento de receita de 5%, margens operacionais de 4% e um múltiplo de 9x, a CVS Health Corporation poderia chegar a US$ 88 no final de 2027.
- Cálculo de alta: A partir dos US$ 75 atuais, a CVS Health Corporation implica um aumento total de 18% e retornos anualizados de 9% em cerca de 2 anos.
A CVS Health Corporation(CVS) abrange seguros, serviços farmacêuticos e farmácias de varejo em escala nacional, ancorando a demanda por assistência médica em milhões de membros dos EUA.
No mês passado, os legisladores levantaram preocupações antitruste, uma vez que a incerteza do reembolso do Medicare Advantage reformulou o sentimento dos colegas de assistência gerenciada.
A CVS Health Corporation gerou cerca de US$ 392 bilhões em receita no ano fiscal anterior, demonstrando uma demanda duradoura, mesmo com a pressão de reembolso diminuindo o crescimento em nível de segmento.
O lucro operacional das ações da CVS Health, próximo a US$ 10 bilhões, e uma margem operacional de 3% mostram uma rentabilidade comprimida, enquanto as ações de custo visam a estabilizar os lucros.
Embora as ações da CVS sejam negociadas perto de 9x o lucro, apesar da escala de receita e do fluxo de caixa, a avaliação ainda sinaliza uma cautela do mercado que vale a pena examinar mais a fundo.
O que o modelo diz sobre as ações da CVS
Analisamos as ações da CVS Health com base na demanda estável por serviços de saúde, retornos de capital disciplinados e recuperação gradual da margem em serviços de seguro e farmácia.
Com base em um crescimento de receita de 5,2%, margens operacionais de 3,9% e um múltiplo de saída de 9,4x, o modelo aponta para US$ 89 por ação.
Isso implica um retorno total de 18%, ou um retorno anual de 9%, em relação ao preço atual nos próximos dois anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da CVS:
1. Crescimento da receita: 5,2%
A CVS Health gerou cerca de US$ 392 bilhões em receita no ano fiscal anterior, com o crescimento se normalizando após a volatilidade da era pandêmica em serviços de farmácia, seguros e saúde.
Os resultados trimestrais recentes mostram uma expansão de receita de um dígito médio, apoiada por volumes de prescrição, filiação ao Medicare Advantage e escala de gerenciamento de benefícios farmacêuticos.
Os riscos de crescimento decorrem da pressão de reembolso do Medicare e do escrutínio regulatório, enquanto o suporte vem de fluxos de receita diversificados e da demanda essencial por serviços de saúde.
De acordo com as previsões agregadas dos vendedores, o crescimento de 5,2% da receita reflete a utilização estável da assistência médica, compensada pelo risco das apólices e pelo amadurecimento do mercado de seguros dos EUA.
2. Margens operacionais: 3.9%
As margens operacionais das ações da CVS foram reduzidas para cerca de 3% recentemente, refletindo custos médicos mais altos, gastos com integração e lucratividade mais fraca dos seguros.
As margens estão se estabilizando à medida que os controles de custos melhoram, os serviços de farmácia aumentam de escala e os ganhos recentes mostraram uma melhora sequencial no lucro operacional.
A pressão contínua dos preços do Medicare Advantage e dos índices de perdas médicas limita a alta no curto prazo, apesar das vantagens da integração vertical da CVS.
As expectativas futuras de consenso apontam para margens operacionais de 3,9%, o que implica uma recuperação parcial sem um retorno aos níveis de lucratividade do ciclo anterior.
3. Múltiplo P/E de saída: 9,4x
Historicamente, as ações da CVS Health têm sido negociadas entre cerca de 9x e 11x os lucros durante períodos de demanda estável por serviços de saúde e visibilidade regulatória.
A atual cautela dos investidores reflete o escrutínio antitruste, a incerteza do reembolso do Medicare e as expectativas de crescimento dos lucros.
A sustentação da avaliação requer uma geração de caixa estável, alocação de capital disciplinada e evidências de que as margens de seguro não estão mais se deteriorando.
As premissas dos analistas de todo o mercado colocam um múltiplo de saída de 9,4x na CVS Health, refletindo o posicionamento defensivo limitado pelas pressões contínuas sobre as políticas e as margens.
O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os resultados das ações da CVS Health dependem dos preços do Medicare, da execução dos serviços de farmácia e do controle de custos dos seguros e do varejo de saúde até 2029.
- Caso baixo: se a pressão do Medicare persistir e as margens das farmácias permanecerem apertadas, a receita crescerá 3,9% com margens de 2,4% → retorno anualizado de 5,5%.
- Caso médio: Com a estabilização do seguro e a manutenção da execução do PBM, o crescimento da receita chega a 4,3% e as margens se recuperam para 2,6% → 10,9% de retorno anualizado.
- Caso alto: se a utilização melhorar e a disciplina de custos se fortalecer, a receita crescerá 4,7% com margens sustentadas de 2,6% → 15,5% de retorno anualizado.
Qual é a tendência de alta da empresa a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários Bull, Base e Bear para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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