Principais Conclusões
- George Kurtz, CEO da CrowdStrike, disse que uma tarefa geral de remediação custa cerca de US$ 10 no melhor modelo de cibersegurança de fronteira e cerca de três centavos no próprio modelo da CrowdStrike.
- Essa diferença de custo permite que a CrowdStrike subpreça os laboratórios de IA e ainda mantenha a margem bruta de aproximadamente 75% que manteve nos últimos três anos fiscais.
- O principal risco é que modelos mais baratos pressionem os preços da segurança em toda a indústria, inclusive na Palo Alto Networks e na Zscaler, à medida que os laboratórios de fronteira entram no setor de cibersegurança.
- Analistas esperam que a receita quase dobre até o ano que termina em janeiro de 2029, e a ação é negociada a 169x o lucro futuro, bem acima de sua média de três anos de 103x.
Ontem, detalhes de duas falhas críticas no PHP que permitiam que qualquer pessoa executasse código em um servidor sem fazer login vazaram antes mesmo de um patch ser lançado. Agências dos EUA ao Japão pediram que as pessoas tirassem seus sistemas do ar.
Hoje, CrowdStrike (CRWD) CEO George Kurtz participou do podcast No Priors e explicou quanto custa limpar esse tipo de bagunça com IA. Ele disse que "para remediação geral, se você usar, digamos, o modelo de cibersegurança de fronteira de mais alto calibre, provavelmente custaria cerca de US$ 10. O nosso custa cerca de três centavos."
Essa é uma vantagem enorme, e importa principalmente para as margens da CrowdStrike.
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Três centavos deixam margem de sobra
A CrowdStrike mantém cerca de três quartos de cada dólar de receita como lucro bruto. Sua margem bruta permaneceu entre 73% e 75% por cinco anos fiscais.
Seu negócio de assinaturas foi ainda melhor no último trimestre. A margem bruta das assinaturas foi de 78% nos três meses até 31 de julho de 2026, acima dos 77% de um ano antes.
Executar agentes de IA em um modelo de fronteira a cerca de US$ 10 por tarefa reduziria essa margem rapidamente. A três centavos, o custo de computação é insignificante em comparação com quase qualquer preço que a CrowdStrike cobre. Portanto, ela pode subprecer os laboratórios e ainda manter a maior parte de cada venda.
Kurtz diz que a vantagem de custo vem de como a CrowdStrike constrói seus modelos. Ela começa com os modelos abertos Nemotron da NVIDIA, faz um pós-treinamento com mais de uma década de seus próprios dados de segurança e os executa dentro de sua própria estrutura, o que ele diz produzir melhores resultados a um custo muito menor.
Construir esses modelos, é claro, não é de graça. Pesquisa e desenvolvimento aumentaram para 29% da receita no ano encerrado em janeiro de 2026, ante 26% dois anos antes, e essa despesa não aparece na margem bruta.
90 agentes por funcionário
Kurtz diz que a CrowdStrike pode encontrar os agentes de IA desonestos em execução dentro de uma empresa e rastrear tudo o que cada um faz desde o momento em que começa: seus subagentes, suas chamadas de ferramentas, os servidores que alcança. Os clientes podem então definir regras para bloquear o que um agente não deveria estar fazendo.
Em seguida, ele apresentou o caso de negócios: "eles dizem que você pode ter 90 agentes diferentes como funcionário, bem, isso pode ser uma oportunidade muito maior do que apenas EDR para nós." (Ele acha que essa figura de 90 é baixa.)
Se cada agente precisar de monitoramento da mesma forma que um laptop, o mercado da CrowdStrike cresce com o número de agentes, o que é muito mais rápido do que o número de funcionários. Modelos baratos são o que tornam o monitoramento de todos eles acessível para os clientes e lucrativo para a CrowdStrike.
Os analistas já esperam que a receita passe de US$ 4,81 bilhões no ano encerrado em janeiro de 2026 para US$ 9,02 bilhões no ano que termina em janeiro de 2029.
Isso é um crescimento de mais de 20% ao ano. Uma entrevista não moverá essas estimativas, mas a segurança de agentes aparecendo nos resultados da CrowdStrike moveria.
Barato corta dos dois lados
É claro, modelos baratos estão vindo para todos. OpenAI e Anthropic já dão acesso a seus modelos para defensores verificados por meio de programas como Daybreak e Mythos Access. Se os modelos dos laboratórios ficarem baratos o suficiente, os clientes esperarão pagar menos por segurança em toda a linha. Palo Alto Networks (PANW) e Zscaler (ZS) carregam o mesmo risco. Esta semana, a Zscaler se juntou à CrowdStrike, que expandiu seu acordo de segurança de agentes de IA com a NVIDIA, no suporte à nova arquitetura da NVIDIA para proteger agentes.
A resposta de Kurtz são os dados: "não há um Reddit dos dados de segurança da CrowdStrike." Ele diz que dados sintéticos não podem substituir as cadeias de ataque que a CrowdStrike e seu serviço de detecção e resposta gerenciados coletaram por mais de uma década. Um laboratório pode cortar seu preço, mas teria que construir essa história do zero.
Além disso: Kurtz quer os modelos dos laboratórios na plataforma da CrowdStrike para clientes que os preferem. Assim, a CrowdStrike pode vender qualquer um.
O mercado já está pagando caro
Os investidores notaram. A CrowdStrike era negociada a 169x o lucro futuro em 21 de outubro. Isso está bem acima de sua média de três anos de 103x e não muito abaixo de seu pico de 198x em 6 de outubro.
Minha opinião: a três centavos por tarefa, a CrowdStrike pode competir em preço pela segurança de agentes e manter suas margens. Isso é exatamente o que uma ação a 169x precisa. Mas a esse múltiplo, eu gostaria de ver a receita de agentes nos números antes de pagar caro.
É claro, três centavos é a própria cifra de Kurtz. Os próximos cheques são o terceiro trimestre fiscal da CrowdStrike, que termina em 31 de outubro, e se a Palo Alto Networks e a Zscaler começam a precificar sua própria IA da mesma forma.
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