Principais conclusões:
- A "Bolsa de tudo": A Coinbase não é mais apenas para criptomoedas; a empresa lançou negociação de ações, derivativos e mercados de previsão, com o objetivo de gerenciar "toda a vida financeira" do usuário.
- Crescimento explosivo: As finanças estão crescendo, com a receita LTM aumentando 115% e a receita operacional disparando 1.257% em relação ao ano anterior.
- A lacuna de avaliação: enquanto os analistas de Wall Street preveem agressivamente que as ações atingirão US$ 342 em apenas 12 meses, o modelo de avaliação tem uma visão mais conservadora, considerando esse preço como meta para 2029.
- Retornos sólidos: Mesmo com esse cronograma conservador, o modelo implica um sólido retorno anualizado de 11% a partir do preço atual de US$ 227.
A Coinbase(COIN) está executando um dos pivôs mais ambiciosos da história das fintechs.
O CEO Brian Armstrong revelou recentemente o "Everything Exchange", uma estratégia para expandir além da simples negociação de criptografia para ações, mercados de previsão e derivativos.
O objetivo é tornar-se a "conta financeira principal" para a economia do futuro, onde os usuários podem negociar ações, fazer hedge com futuros e gastar por meio do cartão Coinbase, tudo em um único aplicativo.
Os números confirmam a narrativa.
Nos últimos doze meses, a receita total atingiu US$ 7,37 bilhões, crescendo 115% em relação ao ano anterior.
Ainda mais impressionante é a rotatividade da lucratividade.
A receita operacional passou de um enorme prejuízo em 2022 para um robusto lucro de US$ 2,25 bilhões no último ano, comprovando a imensa alavancagem operacional em seu modelo de negócios.
Ainda assim, as ações são negociadas a US$ 227, o que faz com que os investidores se perguntem se a alta tem pernas para andar.
Com os novos fluxos de receita da assinatura "Coinbase One" e o enorme ecossistema de blockchain "Base" entrando em operação, será que o mercado está dormindo na próxima etapa de crescimento?
O que o modelo diz sobre as ações da COIN
Esta análise avalia o potencial da Coinbase até 2029, levando em consideração o lançamento bem-sucedido de suas novas classes de ativos.
O modelo indica uma "Compra".
Usando uma previsão de crescimento de receita de 11,7% (CAGR) e margens de lucro líquido de 23,1%, o modelo aponta para um preço-alvo de US$ 341 até o final de 2029.
Isso implica um retorno anualizado de 10,9% em relação aos níveis atuais.
É importante observar que essa é uma visão conservadora em comparação com a de Wall Street.
A meta média dos analistas de Wall Street é de US$ 342, mas eles esperam que as ações atinjam esse nível em 2026, e não em 2029.
Se os analistas estiverem certos e as ações atingirem essa meta em um ano, em vez de quatro, os retornos serão significativamente maiores.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para as ações da COIN:
1. Crescimento da receita: 11,7%
O "inverno criptográfico" acabou e a "fase de utilidade" começou.
A Coinbase está diversificando sua receita para longe das taxas de negociação voláteis.
Novas iniciativas, como a "Coinbase Developer Platform" (criptografia como serviço) e a expansão para derivativos regulamentados nos EUA, proporcionam motores de crescimento constantes e recorrentes.
A gerência também destacou que as assinaturas do "Coinbase One" estão crescendo, com os usuários ganhando 4% sobre seus gastos com Bitcoin, criando um ecossistema estável.
O modelo prevê um CAGR sustentável de 11,7% até 2029, impulsionado por essas novas linhas de produtos que se acumulam sobre o negócio principal de negociação.
2. Margens operacionais: 23,1% (líquidas)
A Coinbase se tornou uma máquina de fluxo de caixa.
As margens brutas permanecem em 84,8%, o que lhes dá bastante espaço para investir e, ao mesmo tempo, manter a lucratividade.
A empresa disciplinou sua base de despesas, com as despesas gerais e administrativas se estabilizando enquanto a receita aumentava.
O modelo pressupõe que as Margens de Lucro Líquido se estabelecerão em 23,1%, refletindo a natureza de alta margem de seus serviços de software e custódia.
3. Múltiplo P/E de saída: 35,7x
A Coinbase atualmente é negociada a um P/L futuro de aproximadamente 40x, o que se alinha com seus pares de fintech de alto crescimento.
O modelo pressupõe um múltiplo de saída de 35,7x.
Esse é um múltiplo premium, mas é justificado pela posição dominante da Coinbase como "guardiã" da economia de criptografia e suas altas barreiras à entrada regulatória.
O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
O perfil de risco/recompensa parece favorável, com o "Caso Base" oferecendo retornos anuais de dois dígitos (essas são estimativas, não retornos garantidos).
- Caso baixo: se o "Everything Exchange" não conseguir ganhar força ou se a regulamentação ficar mais rígida, o modelo aponta para um preço de US$ 264, que ainda é 16% maior do que o preço atual.
- Caso médio: se a empresa executar seu roteiro, o modelo aponta para um retorno total de 50% até 2029.
- Caso alto: se um novo mercado em alta de criptografia acelerar significativamente os volumes de negociação, as ações poderão subir para US$ 416, proporcionando um retorno total de 83%.
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Quanto as ações da COIN podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é preciso são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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