Principais Estatísticas da Ação da IonQ
- Preço Atual: $44.58
- Preço-Alvo (Médio): ~$133
- Alvo do Mercado: ~$67
- Retorno Total Potencial: ~199%
- TIR Anualizada: ~29% / ano
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O Que Aconteceu?
A IonQ (IONQ) abriu a $46,31 em 28 de setembro, dia em que Vivek Arya, do Bank of America, iniciou a cobertura com uma recomendação de Compra e um preço-alvo de $60. Ela fechou a $44,58, uma queda de 1,98%. A Rigetti Computing (RGTI) caiu 4,3% na mesma sessão, um sinal de que a venda se estendeu além da IonQ.
A tese do BofA se baseia no caminho baseado em chips da IonQ para escalar qubits. Seu alvo de $60, abaixo da média do mercado de cerca de $67, valoriza esse negócio em duas partes muito diferentes. Os próprios relatórios da IonQ, descritos em seus materiais de relações com investidores, mostram por que a composição importa mais do que a recomendação.
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O BofA Paga 7 Vezes pelas Vendas Quânticas e 2 Vezes pela Foundry
O BofA aplica 7 vezes o valor da empresa sobre as vendas a uma receita estimada de $2,5 bilhões em hardware e serviços quânticos para 2030. Ele aplica 2 vezes a $1,2 bilhão de receita da foundry, para um múltiplo combinado de cerca de 5 vezes. O BofA projeta uma taxa de crescimento anual composta de 69% de 2026 a 2030 e diz que a IonQ tem "múltiplas formas de vencer". Ele também sinaliza atrasos na entrega ou adoção lenta como riscos para essa previsão.
A esses múltiplos, um dólar de vendas da foundry vale menos de um terço de um dólar de vendas quânticas. O total combinado de $3,7 bilhões é cerca de 8 vezes o ponto médio das previsões da IonQ para 2026 e quase o dobro do consenso de três analistas do TIKR para o ano fiscal de 2030, de cerca de $1,95 bilhão. Esse consenso ainda mostra perdas de EBITDA em todos os anos até 2030. A Mizuho reduziu seu alvo para $52, de $61, após o Dia do Investidor de 8 de setembro, mantendo uma recomendação de Outperform.
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As Próprias Categorias da IonQ Dividem a Foundry em Duas
No Dia do Investidor de 8 de setembro, o CFO e COO Inder Singh agrupou a receita em hardware quântico e serviços quânticos, mais duas linhas da SkyWater. A primeira é uma foundry de semicondutores CMOS, "principalmente a foundry do Texas". A segunda é a foundry quântica e tecnologias avançadas. O acesso em nuvem às máquinas da IonQ, disse ele, "na verdade está crescendo mais rápido do que o próprio negócio de computação e é ainda mais lucrativo do que muitas das coisas que fazemos".
As duas linhas da foundry funcionam de forma diferente. Singh disse que a IonQ "não precisou entrar na fábrica do Texas para fazer quântica". O CEO da SkyWater, Thomas Sonderman, disse que a fábrica agora atende nove clientes quânticos, uma contagem que inclui a Qolab. Resumos públicos da nota do BofA não dizem onde o trabalho da foundry quântica se encaixa. Se ele cair na linha de 2 vezes, esse múltiplo pode subestimar a parte que vende para empresas quânticas concorrentes. Singh acrescentou que a IonQ não detalhará "esse nível de granularidade" nas chamadas de resultados.
Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $44.58
- Preço-Alvo (Médio): ~$133
- Retorno Total Potencial: ~199%
- TIR Anualizada: ~29% / ano
O caso médio do modelo do TIKR é o caso que seu cartão de resumo relata para o horizonte de 31 de dezembro de 2030. Ele aponta para cerca de $133, um retorno total próximo de 199%, ou cerca de 29% ao ano a partir de $44,58. Ele assume que a receita se compõe a cerca de 53% ao ano de 2025 a 2035, com a IonQ ainda perdendo dinheiro no final desse período. Os $60 do BofA usam um método e horizonte diferentes, então os dois números não são uma discordância comparável. O upside vem se as linhas quânticas crescerem mais do que a foundry e puxarem o múltiplo combinado para 7 vezes. O downside vem se o trabalho CMOS convencional impulsionar o crescimento e puxá-lo para 2 vezes.
Conclusão
O relatório do terceiro trimestre da IonQ, esperado para o início de novembro, será o primeiro a incluir a SkyWater por cerca de dois dos três meses do trimestre. A linha a ser observada é se a IonQ reportará a receita da foundry quântica separadamente da fábrica CMOS do Texas. Uma linha distinta e de crescimento mais rápido da foundry quântica argumentaria que parte dos 2 vezes do BofA é muito baixa. Uma única figura combinada da SkyWater não daria ao mercado base para pagar mais.
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