Principais Conclusões
- A Enbridge oferece um rendimento de 6,0% e a Duke Energy de 3,8%, após aumentos de 3% em dezembro de 2025 e 2% em julho de 2026.
- O fluxo de caixa distribuível da Enbridge cobriu seu dividendo 1,51x no ano fiscal de 2025, e os analistas esperam 1,50x no ano fiscal de 2026.
- A Duke Energy pagou 67% de seu EPS normalizado no ano fiscal de 2025, abaixo dos 76% no ano fiscal de 2022, e prevê crescimento anual do EPS de 5% a 7% até 2030.
- A Enbridge carrega mais dívida, com dívida líquida em 6,3x EBITDA contra 5,4x da Duke, e paga seu dividendo em dólares canadenses.
Aposentados que vivem de seus dividendos querem um cheque grande, e um em que possam contar ano após ano.
A Enbridge (ENB) oferece o maior, com um rendimento de 6,0% após seu 31º aumento anual consecutivo em dezembro. A Duke Energy (DUK) rende 3,8%, e em julho aumentou seu dividendo novamente, estendendo uma sequência de aumentos anuais que a própria empresa coloca em mais de 20 anos.
Então, qual delas pertence à carteira de um aposentado?
| Métrica | Enbridge (ENB) | Duke Energy (DUK) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 6,0% | 3,8% |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020 a 2025 | 3,1% ao ano | 2,0% ao ano |
| Sequência (conta da empresa) | 31 aumentos anuais consecutivos | Mais de 20 anos de aumentos anuais |
| Cobertura, ano fiscal 2025 | 1,51x fluxo de caixa distribuível | 67% do EPS normalizado |
| Cobertura, consenso para 2026 | 1,50x fluxo de caixa distribuível | 65% do EPS normalizado |
| Dívida líquida/EBITDA (últimos 12 meses) | 6,3x | 5,4x |
Enbridge: 31 aumentos e contando
Em dezembro de 2025, a Enbridge aumentou seu dividendo trimestral em 3% para C$0,97 por ação (C$3,88 por ano). O fluxo de caixa distribuível o cobre confortavelmente: C$5,71 por ação no ano fiscal de 2025 contra C$3,77 em dividendos, ou 1,51x. Os analistas esperam 1,50x para o ano fiscal de 2026.
Essa margem de segurança se manteve estável por anos. A cobertura caiu de 1,92x no ano fiscal de 2016 para 1,55x em 2019. Permaneceu entre 1,44x e 1,58x todos os anos desde então.
O fluxo de caixa ainda está crescendo. Em julho, a Enbridge reafirmou sua previsão para o ano fiscal de 2026 de C$5,70 a C$6,10 por ação em fluxo de caixa distribuível, e espera um crescimento de cerca de 5% ao ano após 2026.
A dívida é o ponto de atenção. A própria métrica dívida/EBITDA da Enbridge era de 5,1x no final de junho, acima de sua faixa-alvo de 4,5x a 5,0x. A empresa espera terminar 2026 de volta dentro da faixa.
Aposentados nos EUA devem saber que a Enbridge estabelece seu dividendo em dólares canadenses. O cheque em dólares americanos (US$2,79 por ação por ano na taxa atual) varia com a moeda, e o Canadá retém imposto sobre dividendos pagos a titulares americanos.
Com seu rendimento de 6,0%, US$10.000 pagam US$600 por ano hoje. Com sua taxa de crescimento de 3,1%, isso seria cerca de US$788 no ano 10, um rendimento de 7,9% sobre os US$10.000 originais.
A Duke Energy tem espaço para aumentar mais rápido
O cheque da Duke Energy é menor, mas vem em dólares americanos, e os lucros por trás dele estão crescendo mais rápido que o dividendo. Como uma concessionária que financia sua construção com dívida e ações, a Duke é avaliada pelos lucros. Ela pagou 67% de seu EPS normalizado no ano fiscal de 2025 (US$4,22 contra US$6,31), e os analistas esperam 65% para 2026.
Essa proporção caiu por três anos consecutivos. O EPS normalizado cresceu de US$5,27 no ano fiscal de 2022 para US$6,31 em 2025, enquanto o dividendo subiu de US$3,98 para US$4,22.
Mais crescimento de lucros está a caminho. Em agosto, a Duke reafirmou sua previsão de EPS ajustado para 2026 de US$6,55 a US$6,80 e espera crescimento anual de 5% a 7% até 2030. Ela tem 7,8 gigawatts de acordos assinados com clientes de data centers por trás desse plano.
No entanto, os acionistas ainda não estão recebendo muito desse crescimento. O aumento de julho foi de 2%, o que a administração chamou de consistente com seus aumentos nos últimos anos.
Com seu rendimento de 3,8%, US$10.000 pagam US$380 por ano hoje. Com sua taxa de crescimento de 2,0%, isso seria cerca de US$455 no ano 10. Podemos chamar isso de um rendimento de 4,5% sobre seu dinheiro hoje.
Então, qual dividendo vence?
Para um aposentado que vive de dividendos, a Enbridge é a melhor ação de dividendos. Ela paga o maior cheque hoje: US$600 por ano em US$10.000, contra US$380 da Duke. Seu dividendo também cresceu mais rápido, a 3,1% ao ano do ano fiscal de 2020 a 2025 contra 2,0% da Duke. Nessas taxas, a renda da Duke nunca alcança.
A Duke Energy apresenta um caso forte por si só. Seu cheque vem em dólares americanos, sem retenção de imposto estrangeiro, e carrega menos dívida, com dívida líquida/EBITDA de 5,4x contra 6,3x da Enbridge. Com seu índice de pagamento reduzido para 67% e o EPS previsto para crescer de 5% a 7% ao ano, a Duke tem amplo espaço para continuar aumentando. A questão é que, no fim das contas, eu preferiria receber um cheque maior que também está crescendo mais rápido, de uma empresa que o aumentou por 31 anos consecutivos.
Claro, a dívida da Enbridge ainda está acima de sua própria meta, e a administração espera que ela diminua apenas à medida que novos projetos entrem em operação. Esse é o número a ser observado nos próximos anos.
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