Principais Conclusões
- A ação da Walmart subiu 12% no último ano, fechando a $119 em 16 de outubro, embora ainda negocie 10% abaixo do seu fechamento de $132 em 30 de abril.
- A Street classifica a ação da Walmart com 28 compras, 10 outperform, 4 holds, 1 underperform e 1 venda, e o preço-alvo médio de $127 representa uma alta de 12% em um ano e está 7% acima do fechamento.
- Meu modelo coloca a ação da Walmart a $130 até 31 de janeiro de 2029, um retorno total de 9%, ou 4% ao ano.
- As previsões do terceiro trimestre indicam um crescimento do lucro operacional ajustado de apenas 2% a 4% em moeda constante.
A ação da Walmart Inc. (WMT) subiu 11,6% no último ano, fechando a $119 em 16 de outubro de 2026, um dia depois que o Deutsche Bank atualizou a recomendação das ações para compra com um preço-alvo de $136.
Esse retorno esconde uma ida e volta. A ação da Walmart fechou a $132 em 30 de abril, depois caiu 21% para $104 até 30 de setembro, pelos meus cálculos, com suas duas quedas mais acentuadas ocorrendo nas manhãs de divulgação de resultados. Mesmo após a recuperação de outubro, a ação está 9,9% abaixo desse fechamento de abril.
A Ação da Walmart Passou Seis Meses Subindo
O ano começou perto de sua mínima. A ação da Walmart fechou a $101,18 em 31 de outubro de 2025, depois saltou 6,5% em 20 de novembro, após a Walmart superar as estimativas do terceiro trimestre e elevar sua perspectiva para o ano inteiro pelo segundo trimestre consecutivo. O LPA ajustado foi de $0,62 contra uma estimativa de $0,60, e a Walmart elevou sua previsão de crescimento de vendas para o ano fiscal de 2026 para 4,8% a 5,1% em moeda constante.
De lá, a ação atingiu $119,14 até 31 de janeiro e $131,93 até 30 de abril, tocando os $130 médios duas vezes ao longo do caminho (nenhum evento específico explica o pico de fevereiro ou o mergulho de março).
Duas Manhãs de Resultados Levaram a Ação WMT de Volta para $103,92
A devolução veio em duas etapas:
- Em 21 de maio, a ação da Walmart caiu 7% após os resultados do primeiro trimestre virem com uma perspectiva cautelosa. A receita subiu 7,3% para $177,8 bilhões, mas a Walmart manteve sua previsão para o ano inteiro em vez de elevá-la, com os preços mais altos dos combustíveis pesando sobre o lucro operacional.
- Em 20 de agosto, as ações caíram cerca de 9% mesmo com a Walmart superando as estimativas e elevando a previsão. O LPA ajustado de $0,81 superou a estimativa de $0,74, ainda assim o comp da Walmart EUA cresceu apenas 2,6%, com as novas regras de preços de medicamentos na farmácia (Maximum Fair Pricing) custando 125 pontos base.
O número de lucro de agosto precisava de uma nota de rodapé. A Walmart contabilizou cerca de $2,9 bilhões em reembolsos tarifários, aproximadamente 0,5% das vendas anuais dos EUA, para um benefício líquido de cerca de 750 pontos base no crescimento do lucro operacional. O CFO John David Rainey argumentou na conferência de resultados do 2T que o negócio subjacente estava ficando mais lucrativo: "Crescermos o lucro operacional 10% ex tarifas. Isso é 4x o nível de crescimento da receita."
A Walmart está colocando esse reembolso de volta no preço, terminando o trimestre com 11.000 rollbacks contra um nível normal de cerca de 5.000. Com esse gasto incluído, orientou o crescimento do lucro operacional ajustado do terceiro trimestre para apenas 2% a 4% em moeda constante. A ação fechou setembro a $104.
A Recuperação de Outubro da Ação da Walmart
Pelos meus cálculos, a ação da Walmart subiu 14% desde 30 de setembro. A atualização do Deutsche Bank em 15 de outubro argumentou que os consumidores em busca de valor em uma economia de inflação mais alta jogam a favor dos pontos fortes da Walmart, e que os investidores estão começando a olhar além do fraco comp dos EUA. As ações subiram cerca de 3% para $119 naquele dia, de acordo com a Reuters, em uma semana em que os bens de consumo básicos ganharam 5% enquanto a tecnologia caiu 6,4%.
A Street Adicionou Holds na Ação da Walmart
A ação da Walmart carrega 28 compras, 10 outperform, 4 holds, 1 underperform e 1 venda em 16 de outubro. Os holds aumentaram de 1 há um ano, atingindo o pico de 5 em julho e setembro. O preço-alvo médio de $127,35 está 7,2% acima do fechamento; está 12,1% acima dos $113,60 de um ano atrás, mas 7,7% abaixo de seu pico de $138 em 31 de julho. Mesmo assim, a diferença para o fechamento diminuiu de 12,3% há um ano para 7,2% agora. A Street ainda vê potencial de alta, apenas menos.
A Ação WMT Tem Espaço a 39,5x o Lucro?
A entrada que discuti comigo mesmo foi o múltiplo. A Walmart negocia a 39,5x o lucro futuro contra uma média de três anos de 33,9x, e Rainey já disse que superar o crescimento de 19% do LPA do segundo trimestre será um desafio no próximo ano. Então, defini o P/E de saída em 36x. Isso está abaixo do nível atual, mas ainda bem acima da média de cinco anos de 29,3x, porque a publicidade global cresceu 38% no último trimestre e o CEO da Walmart EUA, Dave Guggina, colocou as margens do Walmart Connect em aproximadamente 70%.
As entradas do negócio são simples. Tenho a receita crescendo 4,5% ao ano, o ponto médio da previsão elevada e um pouco abaixo do ritmo de cinco anos de 4,9%, já que o arrasto dos preços de medicamentos se estende para o próximo ano. Coloco a margem operacional em 4,7%, acima dos 4,4% do ano passado e dos 4,2% em cinco anos. Isso leva a ação da Walmart a $129,89 até 31 de janeiro de 2029, um retorno total de 9,3% a partir de $119, ou 4% ao ano.
Esse alvo fica 2% acima da média da Street e $6,11 abaixo dos $136 do Deutsche Bank, pelos meus cálculos. Cada 1x de P/E a move em $3,61. A 4% ao ano, a história da margem está carregando a ação enquanto o múltiplo devolve um pouco. Isso faz da Walmart uma ação para manter o que você já tem a $118,81, não uma pechincha.
O Número do 3T Que Decide o Próximo Movimento da Ação da Walmart
Rainey disse aos investidores para lerem o segundo e o terceiro trimestres juntos, então o relatório do terceiro trimestre é o teste. A Walmart orientou o crescimento das vendas líquidas do terceiro trimestre para 3% a 3,75% e o crescimento do lucro operacional ajustado para 2% a 4%, ambos em moeda constante, com LPA ajustado de $0,62 a $0,64. Sua previsão assume uma tendência de vendas mais forte nos EUA conforme os rollbacks se consolidam. O teste mais limpo é o comp dos EUA sem saúde e bem-estar, que remove o arrasto dos preços da farmácia e tem operado em 3% a 4% por dois anos e meio. Manter ou superar essa faixa apoiaria o caminho da margem de 4,7% no meu modelo. Um comp principal caindo abaixo de 3% seria o primeiro sinal de que os rollbacks não estão elevando as vendas.
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