Principais Conclusões
- Salto de Dois Dias na Aquisição: A ação da Bumble subiu 134% do fechamento de 9 de outubro para $5,94 após a Ithaca Holdings concordar em pagar $6,05 por ação em dinheiro.
- Voto Concluído: O consentimento por escrito já aprovou o acordo, restando uma valorização de ~2%.
- Contexto do Fluxo de Caixa: O fluxo de caixa livre dos últimos 12 meses de ~$255 milhões equivale a cerca de um quinto do valor do negócio de $1,3 bilhão, enquanto os 11 "holds" e 1 "underperform" do mercado têm um preço-alvo médio de $4,18, ~30% abaixo da ação.
A ação da Bumble (BMBL) subiu 134% desde sexta-feira, 9 de outubro, escalando de $2,54 para $5,94 no fechamento de 16 de outubro, após a Ithaca Holdings concordar em comprar o aplicativo de namoro por $6,05 por ação em dinheiro, um acordo que valoriza a Bumble em $1,3 bilhão.
A alta ocorreu em duas etapas. As ações subiram 50% para $3,80 na segunda-feira, 12 de outubro, o melhor dia da Bumble desde seu IPO em 2021, com relatos de negociações avançadas para tornar a empresa privada. O acordo foi anunciado na terça-feira com um prêmio de 138% sobre o fechamento de 9 de outubro.
A Bumble Negocia Próximo ao Preço de Oferta Acordado
- O voto está feito. Afiliadas da Blackstone e da fundadora Whitney Wolfe Herd aprovaram o acordo por consentimento por escrito após a assinatura, portanto não haverá votação dos acionistas. Restam apenas as condições de fechamento.
- Novos chefes. Os cofundadores da Ithaca, Ravi Gupta (sócio da Sequoia) e John Hegeman (ex-CRO do Meta), se tornam co-CEOs da Bumble no fechamento, com Wolfe Herd permanecendo envolvida.
- A decisão do conselho. Ann Mather, que preside o conselho e seu comitê especial, chamou o acordo de "o melhor resultado para nossos acionistas".
- Sem teleconferência do 3T. A Bumble registrará seu 10-Q até 9 de novembro sem um comunicado de resultados ou teleconferência, e não nomeou uma data de fechamento.
A $5,94, a ação está 11 centavos abaixo da oferta acordada, deixando aproximadamente 1,9% de valorização potencial se a transação for concluída a $6,05 por ação.
O Fluxo de Caixa da Bumble Cresceu Enquanto o Negócio Encolhia
O prêmio parece enorme, mas o fluxo de caixa por trás do negócio conta a história melhor. A Bumble gerou aproximadamente $255 milhões em fluxo de caixa livre nos 12 meses encerrados em junho de 2026, cerca de um quinto do valor anunciado do negócio de $1,3 bilhão. O anúncio não especifica se essa avaliação é valor patrimonial (equity) ou valor da empresa (enterprise value), e com $451 milhões de dívida contra $154 milhões de caixa em 30 de junho, a diferença importa, então a comparação não determina o múltiplo de compra real da Ithaca ou o rendimento do fluxo de caixa.
E o caixa ficou mais forte enquanto o negócio encolhia. O fluxo de caixa livre mais do que dobrou de $110 milhões em 2024 para $240 milhões em 2025, mesmo com a receita caindo quase 10% para cerca de $966 milhões. Os usuários pagantes continuaram caindo também, recuando 16,4% para 3,2 milhões no trimestre de junho.
Esse é o negócio que a Ithaca concordou em comprar: receita encolhendo, fluxo de caixa livre em seu nível mais alto em quatro anos.
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A Oferta Excedeu o Maior Preço-Alvo dos Analistas em Setembro
O preço-alvo médio do mercado de $4,18 agora está 30% abaixo da ação. As 12 recomendações da Bumble são 11 "holds" e 1 "underperform", sem "buys" ou "outperforms" restantes.
Essa lacuna existe apenas porque o acordo superou os analistas. Em 30 de setembro, o preço-alvo médio de $3,72 estava 41% acima do fechamento de $2,63, e o maior alvo do mercado era $5. A oferta da Ithaca superou esse máximo em 21%, e o único alvo de $6,05 na tabela agora simplesmente iguala o acordo.
O interesse vinha diminuindo bem antes da oferta. As recomendações diminuíram de 17 há um ano para 12, enquanto o número de preços-alvo caiu de 14 para 8 conforme a ação deslizava de $6,09 para $2,63.
Conclusão
Para qualquer um que detenha ações da Bumble, o consentimento por escrito tirou a votação da mesa, mas o acordo ainda precisa ser concluído. Os 11 centavos restantes são o preço de esperar por uma data de fechamento que ninguém nomeou, e vender agora abre mão de cerca de 1,9% para evitar esse risco.
A dor está na visão de longo prazo. O acordo valoriza a Bumble em $1,3 bilhão, contra os $14 bilhões que ela valia em seu IPO. Um comprador no fechamento de 30 de setembro de $2,63 mais do que dobrou seu dinheiro, mas os investidores que compraram no fechamento de 30 de setembro de 2025 de $6,09 receberiam quatro centavos a menos por ação se a aquisição for concluída a $6,05, apesar da Bumble ter gerado aproximadamente $255 milhões em fluxo de caixa livre acumulado.
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