Principais Conclusões
- A Philip Morris International aumentou seu dividendo trimestral em 8,8% em 18 de setembro de 2026, e a PepsiCo reduziu sua previsão de EPS ajustado para o ano fiscal 2026 em 8 de outubro.
- A PepsiCo tem um rendimento de 4,7% e aumentou seu dividendo 6,9% ao ano do ano fiscal 2020 ao 2025, contra um rendimento de 3,1% e um aumento de 3,5% ao ano para a Philip Morris.
- Ambos os dividendos são cobertos pelo fluxo de caixa livre, com um índice de pagamento de dividendos em caixa de 75% para a PepsiCo e 71% para a Philip Morris nos últimos doze meses.
- O negócio da Philip Morris está crescendo mais rápido, com receita do segundo trimestre de 2026 subindo 10%, mas ela carrega mais dívida, com 2,3x EBITDA contra 1,9x da PepsiCo.
A Philip Morris International (PM) aumentou seu dividendo trimestral em 8,8% para US$ 1,60 por ação em 18 de setembro de 2026, adicionando mais um ano a uma sequência de aumentos que remonta à sua estreia como empresa de capital aberto em 2008.
A PepsiCo (PEP), por sua vez, reduziu sua previsão de EPS ajustado para o ano fiscal 2026 em 8 de outubro, para um crescimento de 2,5% a 3,5%.
No entanto, a PepsiCo ainda rende 4,7%, contra 3,1% da Philip Morris. Então, se você pudesse manter apenas uma delas pelos próximos 20 anos, qual deveria ser?
| Métrica | PepsiCo (PEP) | Philip Morris International (PM) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 4,7% | 3,1% |
| Dividendo anual | US$ 5,92 | US$ 6,40 |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020–2025 | 6,9% ao ano | 3,5% ao ano |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa (TTM) | 75% (até 16 de set. de 2026) | 71% (até 30 de jun. de 2026) |
| Dívida líquida/EBITDA (LTM) | 1,89x | 2,34x |
| Cobertura de juros (EBIT/juros, LTM) | 14,9x | 10,4x |
Fonte: TIKR, consultado em 9 de outubro de 2026; dividendo anual do StockAnalysis.
O dividendo da PepsiCo alcançou seu caixa
O terceiro trimestre de 2026 da PepsiCo, as 12 semanas até 5 de setembro, mostrou uma empresa operando em duas velocidades. Todos os segmentos internacionais tiveram forte crescimento da receita líquida, enquanto as bebidas da América do Norte ficaram para trás, e o CEO Ramon Laguarta não disfarçou: "Não estamos satisfeitos com o desempenho nos EUA."
Para um investidor de 20 anos, a questão maior é o caixa por trás do dividendo. Os dividendos pagos aumentaram a cada ano, de US$ 4,23 bilhões no ano fiscal 2016 para US$ 7,64 bilhões no ano fiscal 2025, enquanto o fluxo de caixa livre ficou estagnado no mesmo período, de US$ 7,62 bilhões para US$ 7,67 bilhões…
Isso deixou um arriscado índice de pagamento de dividendos em caixa de 99,6% no ano fiscal 2025. Os últimos doze meses parecem melhores: o índice nos doze meses até 16 de setembro de 2026 é um mais confortável 75%.
As margens são onde a PepsiCo está mais exposta no momento. O aumento dos custos dos insumos é o motivo pelo qual a empresa agora espera que o EPS ajustado cresça apenas 2,5% a 3,5% no ano fiscal 2026.
A Philip Morris está crescendo para sustentar seu dividendo
A Philip Morris tem a configuração oposta: seu negócio está crescendo mais rápido que seu dividendo. A receita líquida subiu 10,4% para US$ 11,2 bilhões no segundo trimestre de 2026 em relação ao mesmo trimestre de 2025, e o EPS ajustado subiu 15,2% para US$ 2,20. Produtos sem fumaça como IQOS e ZYN representaram cerca de 42% da receita líquida.
O caixa acompanhou na maior parte, com o fluxo de caixa livre subindo de US$ 6,91 bilhões no ano fiscal 2016 para US$ 10,7 bilhões no ano fiscal 2025, enquanto os dividendos pagos subiram de US$ 6,38 bilhões para US$ 8,62 bilhões…
…o índice de 101,0% no ano fiscal 2023 foi um período atípico. O índice de pagamento de dividendos em caixa foi de 80,9% no ano fiscal 2025 e um bem coberto 71% nos doze meses até 30 de junho de 2026. A empresa "aumentou seu dividendo anual todos os anos desde que se tornou uma empresa de capital aberto em 2008." Os aumentos foram pequenos do ano fiscal 2020 ao 2025, no entanto, a 3,5% ao ano, antes do aumento de 8,8% em setembro.
O risco é a regulamentação: aumentos de impostos especiais e restrições de marketing podem prejudicar ou proibir seus produtos mercado a mercado. A Philip Morris também carrega mais dívida, com 2,34x EBITDA.
Então, qual dividendo vence?
Se eu pudesse manter apenas uma dessas pelos próximos 20 anos, seria a PepsiCo, e a margem de segurança é o motivo.
Em um período tão longo, um dividendo precisa de uma almofada, e a PepsiCo tem mais dela. Seu índice de pagamento de dividendos em caixa de 75% está próximo dos 71% da Philip Morris, mas ela carrega menos dívida (1,89x EBITDA contra 2,34x), e seus lucros cobrem os juros 14,9x, contra 10,4x da Philip Morris.
A renda é onde a PepsiCo sai na frente. Na taxa de crescimento de dividendos de 5 anos de cada empresa, US$ 10.000 na PepsiCo pagariam cerca de US$ 19.123 ao longo de 20 anos, contra cerca de US$ 8.801 na Philip Morris. Mesmo se os aumentos da PepsiCo desacelerassem para o ritmo de 3,5% da Philip Morris, ela ainda pagaria mais a cada ano, porque começa com US$ 470 por ano contra US$ 310.
Além disso, a PepsiCo está barata…
A 15,0x os lucros futuros, a PepsiCo está bem abaixo de sua média de 10 anos de 21,5x, próxima do mínimo de 14,3x atingido em 7 de outubro.
Isso não quer dizer que o dividendo da Philip Morris não seja seguro. Seu negócio está crescendo mais rápido, produtos sem fumaça estão sustentando mais dele, e o aumento de setembro estendeu um recorde que remonta a 2008. No fim das contas, porém, eu preferiria ter um rendimento de 4,7% com menos dívida por trás, a um preço bem abaixo de sua própria história.
Claro, a PepsiCo ainda precisa consertar a América do Norte enquanto os custos dos insumos sobem. Seus resultados do quarto trimestre mostrarão se seus novos cortes de custos estão protegendo as margens.
Então, quanto vale realmente a ação da PepsiCo?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de valuation do TIKR e ver quanto a PepsiCo poderia valer. Comece a partir das estimativas de consenso do Wall Street, ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito para usar.
Avalie a PepsiCo gratuitamente
Aviso Legal:
Por favor, note que os artigos no TIKR não têm a intenção de servir como aconselhamento de investimento ou financeiro do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. O TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por ler e bons investimentos!
